Την αύξηση της αξίας της τιμής της μετοχής της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ αλλά και τις υψηλότερες αποδόσεις που θα προσφέρει για τους μετόχους τονίζουν οι χρηματιστηριακές AXIA και Euroxx σε ειδικές εκθέσεις που εξέδωσαν μετά την ανάληψη της παραχώρησης της Αττικής Οδού από τον ελληνικό όμιλο υποδομών.
Πιο συγκεκριμένα, η AXIA εκτιμά ότι η πρόσθετη αξία στη μετοχή της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ μπορεί να είναι από 2 έως 7 ευρώ, ενώ η εισηγμένη είναι εφικτό να διαχειριστεί τη χρηματοδότηση της παραχώρησης χωρίς να χρειαστεί νέα κεφάλαια. Αυτό επισημαίνει σε ειδική έκδοση (flash note) η AXIA τονίζοντας ότι η εταιρεία υπέβαλε την υψηλότερη δεσμευτική προσφορά για τον διαγωνισμό παραχώρησης της Αττικής Οδού, σε μια από τις μεγαλύτερες και πιο προσοδοφόρες παραχωρήσεις αυτοκινητοδρόμων στην Ευρώπη.
Νέα κεφάλαια . Η χρηματιστηριακή εταιρεία υπογραμμίζει ακόμη ότι «σύμφωνα με την αρχική εκτίμηση η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ θα είναι σε θέση να διαχειριστεί τη χρηματοδότηση του έργου χωρίς την ανάγκη για νέα κεφάλαια (αύξηση μετοχικού κεφαλαίου) ενώ υπό ορισμένα σενάρια σχετικά με την κίνηση και τις τιμές των διοδίων το έργο θα μπορέσει να αποφέρει διπλάσιο ποσοστό απόδοσης επένδυσης (IRR).
Σε σχέση με την αποτίμηση η χρηματιστηριακή σημειώνει ότι υπολογίζει μία πρόσθετη αξία από 2 έως 7 ευρώ ανά μετοχή. Η τρέχουσα τιμή στόχος χωρίς την Αττική Οδό, που δίνει η AXIA είναι στα 21,20 ευρώ/μετοχή.
Η Euroxx αναφορικά με τη χρηματοδότηση αναφέρει ότι αν η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ διαχειριστεί χωρίς εταίρο την παραχώρηση τότε θα χρειαστεί περίπου 650 εκατ. ευρώ ιδία κεφάλαια για τη χρηματοδότηση. Αν βρει κι άλλον επενδυτή να συνεργαστεί τότε θα διαθέσει 325 εκατ. ευρώ.
Σε σχέση με τη χρηματοδότηση η ΑΧΙΑ πιστεύει ότι η εταιρεία θα χρειαστεί περίπου 650 εκατ.
ίδια κεφάλαια δεδομένου του χαμηλού ρίσκου του έργου, ενώ το δανειακό κομμάτι των 2,6 δισ. ευρώ είναι σύνηθες να είναι ήδη προκαταρτικά κλεισμένο σε τέτοιους διαγωνισμούς.
Σχετικά με τα ιδία κεφάλαια υπενθυμίζεται ότι στο τέλος του α’ τριμήνου ο όμιλος διέθετε μετρητά 1,6 δισ. ευρώ εκ των οποίων 600 εκατ. ευρώ στη μητρική που αναμένεται να αυξηθούν περαιτέρω από την κερδοφορία των άλλων δραστηριοτήτων του ομίλου. Επίσης θα μπορούσε να εξασφαλίσει έξτρα ρευστότητα από άλλα asset. Με αυτή τη θέση συμφωνεί και η Euroxx προσθέτοντας πως ο όμιλος διαθέτει από θυγατρικές του έξτρα ρευστότητα 400 εκατ. ευρώ.
Ρευστότητα. Σημειώνεται ότι πρόσφατα η ΑΧΙΑ είχε υπολογίσει τη διαθέσιμη ρευστότητα για επενδύσεις για την περίοδο 2023-26 στα επίπεδα του 1 δισ. ευρώ (πέραν των αναγκών για Εγνατία και Καζίνο).
Σε επίπεδο κερδοφορίας η ΑΧΙΑ σημειώνει τη σημαντική επίδραση του dynamic pricing model των διοδίων στα αναμενόμενα έσοδα, το οποίο μαζί με την αύξηση της κίνησης (ο αυτοκινητόδρομος ήδη τρέχει με +4% τα τελευταία 10 χρόνια) θα οδηγήσουν τα αναμενόμενα έσοδα σε υψηλότερα επίπεδα.
Ενδεικτικά εκτιμάται ότι με συνολική ετήσια αύξηση εσόδων (περιλαμβάνοντας πληθωρισμό, κίνηση και τιμολόγηση) στα επίπεδα του 6,5% το IRR εκτιμάται στο 9,6% ενώ σε ένα πιο αισιόδοξο σενάριο το IRR θα μπορούσε να φτάσει στο 12,4%.
Η Euroxx υπολογίζει ένα IRR στα επίπεδα του 7% με 8%.
