Με τα μάτια στα ομόλογα και το Χρηματιστήριο Αθηνών

Υστερα από κέρδη 16,19% από την αρχή του έτους με τις τράπεζες να υπεραποδίδουν (κερδίζοντας 2,2 δισ. ευρώ από τα χαμηλά τους) και έπειτα από έξι εβδομάδες συνεχόμενης ανόδου, το Χρηματιστήριο της Αθήνας διόρθωσε χθες κατά 1,17%, καθώς μετά τα αρχικά κέρδη ορισμένοι επενδυτές προχώρησαν σε ρευστοποιήσεις υπεραξιών, την ώρα που η έκδοση του 10ετούς οµολόγου αναφοράς, το εταιρικό ομόλογο της Aegean, τα στοιχεία για το ΑΕΠ και τα αποτελέσµατα της Eurobank αναμένεται να καθορίσουν τη βραχυχρόνια τάση της αγοράς.

Οι τράπεζες, που τον Φεβρουάριο σημείωσαν μεγάλα κέρδη (Πειραιώς +115,78%, Εθνική +62,58%, Alpha Bank +42,04%, Eurobank+22,98%), αρχικώς χθες κινήθηκαν ανοδικά ώς το +4,86%, αλλά οι ρευστοποιήσεις που ακολούθησαν οδήγησαν τελικά σε απώλειες 3,14% τον κλαδικό δείκτη.

Η εγχώρια αγορά δείχνει να κινείται πλέον και στον ρυθμό της νέας έκδοσης (άνω τον 2 δισ. ευρώ) από τον ΟΔΔΗΧ, ενός «ομολόγου benchmark» (ομολόγου αναφοράς), όπως αποκαλούνται οι 10ετείς τίτλοι, με τους διαχειριστές να αναμένουν πως το επιτόκιο θα κινηθεί κοντά στο 3,95%, με δεδομένο ότι η απόδοση του 9ετούς (πρώην 10ετούς) ομολόγου λήξης 30 Ιανουαρίου 2028 διαμορφώθηκε χθες στο 3,65% (χαμηλά 13 ετών) και άρα στη 10ετία η απόδοση τοποθετείται περίπου στο 3,8%.

Η αύξηση του τζίρου στην ΗΔΑΤ (έφτασε τα 950 εκατ. ευρώ τον Φεβρουάριο – ο καλύτερος μήνας μετά τον Οκτώβριο του 2014), δείχνει να βοηθάει τη νέα προσπάθεια. Στο θετικό κλίμα βοηθά επίσης και η αναβάθμιση του ελληνικού αξιόχρεου κατά δύο βαθμίδες από τη Moody’s, αν και με την κίνηση αυτή «ισοφαρίζει» την αξιολόγηση της S&Ρ με τη Fitch να αξιολογεί το ελληνικό αξιόχρεο μια βαθμίδα υψηλότερα.

Αυτό σημαίνει πως για να βρεθεί η χώρα σε επενδυτική διαβάθμιση (επίπεδο «Investment Grade») ώστε τα ελληνικά ομόλογα να γίνονται ευρέως δεκτά στις διεθνείς αγορές και δεδομένου ότι απαιτείται δύο από τους τρεις μεγάλους οίκους αξιολόγησης να δώσουν αυτό το στάτους, η χώρα θα πρέπει να αναβαθμιστεί επιπλέον τρεις ώς τέσσερις φορές κάτι που αναμένεται να επιτευχθεί (αν όλα πάνε καλά με την οικονομία) ώς το 2020.

HSBC. Οι ανησυχίες της αγοράς για τις ελληνικές τράπεζες φαίνονται υπερβολικές, εκτίμησε η HSBC, θεωρώντας πως το ράλι των τραπεζικών μετοχών τον Φεβρουάριο ήταν απόρροια των καλύτερων μακροοικονομικών δεδομένων, των εφικτών στόχων και των βελτιωμένων τάσεων στα κόκκινα δάνεια, διατηρώντας σύσταση «αγοράς» για τις μετοχές των τεσσάρων μεγάλων του κλάδου. Ειδικά για τη μετοχή της Εθνικής θεωρεί πως η άνοδος ήταν απόρροια της είδησης για τον οικονομικό και νομικό έλεγχο (due dilligence) της Bank Audi για την αγορά της θυγατρικής της στην Αίγυπτο στο πλαίσιο του σχεδίου αναδιάρθρωσής της, ενώ η άνοδος της Πειραιώς ήταν απόρροια και της αναμενόμενης συμφωνίας με hedge fund για την αγορά χαρτοφυλακίου κόκκινων δανείων της τράπεζας (το «Nemo», με ναυτιλιακά δάνεια ύψους 500-600 εκατ. ευρώ), αν και στην αγορά εκτιμάται πάντως πως έρχονται και άλλες σχετικές συμφωνίες σχετικά με τη διαχείριση των κόκκινων δανείων της.