ΓΝΩΜΗ Φρένο στην ανάπτυξη το Χρηματιστήριο

Όταν την περασμένη εβδομάδα ο Άλαν Γκρίνσπαν, πρόεδρος της κεντρικής
αμερικανική τράπεζας, μίλησε στο Κογκρέσο οι πολιτικοί που τον άκουσαν τον
έκαναν να περάσει μια δύσκολη ημέρα με τις επικριτικές ερωτήσεις τους. Από την
πορεία της Γουώλ Στρητ και της ανάπτυξης έχει αρχίσει να φαίνεται ξεκάθαρα ότι
ο κ. Γκρίνσπαν έχει χάσει μέρος της ικανότητάς του να δίνει οξυγόνο στην
αμερικανική οικονομία. Μην πηγαίνετε μακριά. Απλώς κοιτάξτε τις απώλειες του
βιομηχανικού δείκτη Ντάου Τζόουνς των τελευταίων ημερών.

Οι επιθετικές μειώσεις των επιτοκίων που πραγματοποίησε ο Γκρίνσπαν υποτίθεται
ότι θα έδιναν φτερά στην οικονομία. Δυστυχώς, όμως, η ασθένεια που μαστίζει το
Χρηματιστήριο λειτουργεί ως αντίβαρο στην ανάκαμψη της οικονομίας.
Χρησιμοποιώντας την ιστορία ως οδηγό, καταλήγουμε στο συμπέρασμα ότι το
Χρηματιστήριο θα έπρεπε να βρίσκεται σήμερα σε υψηλότερα επίπεδα σε σχέση με
την ίδια περυσινή περίοδο. Από το 1948, μετά τον τερματισμό μιας ύφεσης, οι
τιμές των μετοχών κινούνταν έντονα ανοδικά. Ωστόσο, τον περασμένο Ιούνιο, έξι
μήνες μετά τον πιθανό τερματισμό της τελευταίας ύφεσης, οι τιμές των μετοχών
βρίσκονται 18% χαμηλότερα σε σχέση με τον Ιούνιο του 2001.

Αυτό σημαίνει ότι οι επιθετικές μειώσεις των επιτοκίων που πραγματοποίησε ο
Γκρίνσπαν έχουν είδη «ξοδευτεί» στην οικονομία, κυρίως στην αγορά ακινήτων.
Και δυστυχώς οι επιπτώσεις από την πτώση του Χρηματιστηρίου δεν έχουν ακόμη
κάνει την εμφάνισή τους: κατά πάσα πιθανότητα οι ρυθμοί ανάπτυξης της
αμερικανικής οικονομίας θα «κολλήσουν» μεταξύ του 2% και 3%. Όταν οι
καταναλωτές θα συνειδητοποιήσουν ότι η χρηματιστηριακή αγορά δεν λειτουργεί
πλέον ενισχυτικά στις αποταμιεύσεις τους, θα ψαλιδίσουν τις καταναλωτικές τους
δαπάνες και θα αρχίσουν να βάζουν στην άκρη περισσότερα χρήματα. Αυτό θα
πλήξει την κατανάλωση, την ατμομηχανή της αμερικανικής ανάπτυξης.