Χαμόγελα στα ομόλογα

Το κύριο χαρακτηριστικό την εβδομάδα που πέρασε, ήταν το θετικό κλίμα που
επικράτησε στην εγχώρια αγορά ομολόγων με τις τιμές των ελληνικών τίτλων να
ισορροπούν σε επίπεδα σχεδόν αμετάβλητα με τα αντίστοιχα της προηγούμενης
Παρασκευής.

Στην ελληνική αγορά η τιμή της 15ετίας λήξης 2014 διαπραγματεύθηκε αρχικά στα
επίπεδα του 102,75 – 102, 90 και αντίστοιχα της δεκαετίας λήξης 2009 στα
101,25 – 101,40, επίπεδα σχεδόν ίδια σε σχέση με αυτά της προηγούμενης
εβδομάδας. Στη συνέχεια η εγχώρια αγορά ομολόγων κατάφερε να διατηρηθεί σε
αυτά τα επίπεδα, σε αντίθεση με τις πιέσεις που δέχθηκαν τα γερμανικά ομόλογα,
με τις τιμές των ελληνικών τίτλων να ακολουθούν πορεία σταθεροποίησης και να
ισορροπούν σε επίπεδα οριακά υψηλότερα. Πιο συγκεκριμένα, η απόδοση της
καινούργιας 15ετίας λήξης 2014 στη δευτερογενή αγορά ομολόγων, διαμορφώθηκε τη
Δευτέρα στο 6,19% σημειώνοντας προς τα τέλη της εβδομάδας πτώση κατά 2 περίπου
μ.β., ενώ της δεκαετίας διαμορφώθηκε στο 6,11% σημειώνοντας πτώση κατά 1
περίπου μονάδα βάσης. Η αξία των συναλλαγών στην ΗΔΑΤ προσέγγισε τα 40 δισ.
δραχμές, ποσότητα σχετικά περιορισμένη. Είναι αξιόλογο να σημειωθεί ότι οι
περισσότερες τοποθετήσεις σημειώθηκαν στους τίτλους μακροπρόθεσμης διάρκειας
και ειδικότερα της 15ετίας.

Ενδεικτικό της ύπαρξης αρνητικού κλίματος στην ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων είναι
η πορεία του προθεσμιακού συμβολαίου του γερμανικού δεκαετούς ομολόγου λήξης
Ιουνίου, του οποίου η τιμή κυμάνθηκε σε χαμηλότερα επίπεδα από αυτά της
προηγούμενης εβδομάδας.

Στην αγορά των παραγώγων το προθεσμιακό συμβόλαιο του 10ετούς ομολόγου
ακολουθώντας το Bund κινήθηκε σε χαμηλότερα επίπεδα. Ειδικότερα, το ΣΜΕ λήξης
Ιουνίου διαπραγματεύτηκε στην αρχή της εβδομάδας σε τιμές μεταξύ 99,97 έως
99,87, επίπεδα σχεδόν αμετάβλητα από αυτά της προηγούμενης εβδομάδας,
υποχωρώντας όμως προς τα τέλη της κάτω από το επίπεδο των 99,70 μονάδων. Ο
αριθμός των συμβολαίων λήξης Ιουνίου που παρέμειναν ανοικτά στο τέλος της
εβδομάδας βρέθηκε κοντά στα 1.691 συμβόλαια, ενώ ο μέσος ημερήσιος όγκος
συναλλαγών έφθασε τα 744 συμβόλαια, με μέση αξία συναλλαγών τα 18,6 δισ.
δραχμές, έναντι 400 συμβολαίων με μέση αξία συναλλαγών 10 δισ. δραχμές της
προηγούμενης εβδομάδας.

Ένα άλλο γεγονός που χαρακτήρισε την ελληνική αγορά τίτλων την περασμένη
εβδομάδα, ήταν το ικανοποιητικό αποτέλεσμα της δημοπρασίας ομολόγων σταθερού
εισοδήματος 10ετούς διάρκειας. Αναλυτικότερα, στη δημοπρασία που
πραγματοποιήθηκε την Τρίτη 18 Απριλίου, το επιτόκιο διαμορφώθηκε στο 6,06%, με
το ενδιαφέρον των επενδυτών να εμφανίζεται μεγάλο αφού το μέγεθος των
προσφερθέντων κεφαλαίων ανήλθε σε 782 δισ. δραχμές. Το τελικό ποσό που άντλησε
το υπουργείο Οικονομικών ήταν 360 δισ. δραχμές, ποσό το οποίο σταδιακά θα
αυξάνεται με στόχο να συγκεντρωθεί σε δραχμές το ισόποσο των 2,5 δισ. ευρώ. Οι
συγκεκριμένες δημοπρασίες αποτελούν συνέχεια του δεκαετούς ομολόγου σε ευρώ
που εξέδωσε το Δημόσιο τον Φεβρουάριο του 2000, όπου και το συνολικό ποσό
ανήλθε σε 2,5 δισ. ευρώ, με σκοπό και οι δύο εκδόσεις να φθάσουν τα 5 δισ.
ευρώ. Η ημερομηνία πληρωμής του πρώτου τοκομεριδίου και για τα δύο ομόλογα
είναι η 19η Μαΐου 2000.

Τέλος αξίζει να σημειωθεί ότι έχει προγραμματιστεί για την Τρίτη 9 Μαΐου από
το υπουργείο Οικονομικών δημοπρασία έκδοσης ομολόγων 20ετούς διάρκειας
σταθερού επιτοκίου 6,50% και λήξης 2019.

Η διαφορά των αποδόσεων των ελληνικών δεκαετών ομολόγων από τα αντίστοιχα
γερμανικά βρέθηκε σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα, αφού κυμάνθηκε μεταξύ 88 και 80
μονάδων βάσης. Ενώ στην αρχή της εβδομάδας η διαφορά ξεκίνησε στις 88 μονάδες
βάσης, προς τα τέλη της συρρικνώθηκε κυρίως λόγω της χειρότερης επίδοσης των
γερμανικών ομολόγων, προσεγγίζοντας το επίπεδο κάτω των 80 μονάδων βάσης.

Ανάλυση: ΕΤΕΒΑ