Απαραίτητη η αξιολόγηση στις αγορές μετοχών

Οι έντονες διακυμάνσεις ήταν το κύριο χαρακτηριστικό της εβδομάδας που μας
πέρασε. Τις δύο πρώτες ημέρες η αγορά απώλεσε περίπου 12% επηρεασμένη και από
την αβεβαιότητα στις διεθνείς κεφαλαιαγορές. Στη συνέχεια ανέκαμψε με
εντυπωσιακό τρόπο, καθώς μόνο την Τετάρτη ο Γενικός Δείκτης ανέβηκε κατά 7,7%.
Είναι γενική εντύπωση ότι δύσκολα η αγορά θα υποχωρήσει σε επίπεδα μικρότερα
των 4.000 μονάδων καθώς οι αποτιμήσεις αρκετών εταιρειών εμφανίζονται πλέον σε
ελκυστικά επίπεδα.

Η τάση της αγοράς διαμορφώθηκε κυρίως από τις μετοχές υψηλής κεφαλαιοποίησης.
Οι τράπεζες και οι εταιρείες τηλεπικοινωνιών συγκέντρωσαν το ενδιαφέρον τόσο
των Ελλήνων όσο και των ξένων επενδυτών. Οι ξένοι θεσμικοί εξακολουθούν να
είναι συγκρατημένοι στις κινήσεις τους περιμένοντας να ξεκαθαρίσει περισσότερο
η τάση. Οι Έλληνες θεσμικοί αντιμετώπισαν με επιτυχία τις εκροές μεριδίων των
αμοιβαίων στην αρχή της εβδομάδας και τώρα είναι σε θέση να τοποθετηθούν με
μεγαλύτερη άνεση ανάλογα με τις επιλογές τους.

Στην ανάκαμψη της αγοράς συνετέλεσαν και οι θετικές μακροοικονομικές εξελίξεις
της εβδομάδας με κυρίαρχη την μείωση των επιτοκίων. Η περισσότερο σημαντική
παράμετρος, ωστόσο, που αναμένεται να επηρεάσει θετικά την κεφαλαιαγορά σε
μεσοπρόθεσμο ορίζοντα είναι η διάθεση της κυβέρνησης να προχωρήσει στην
υιοθέτηση θεσμικών αλλαγών που είναι απαραίτητες για την εύρυθμη και
αποτελεσματική λειτουργία των αγορών. Οι μεταρρυθμίσεις στο ασφαλιστικό, η
επιτάχυνση των ιδιωτικοποιήσεων, η απελευθέρωση των αγορών ενέργειας και
τηλεπικοινωνιών, αλλά και η περαιτέρω θεσμική θωράκιση του Χρηματιστηρίου
αναμένεται να επαναφέρουν την αγορά σε προηγούμενα υψηλά επίπεδα με πιο
σταθερό χαρακτήρα αυτή τη φορά. Σε εταιρικό επίπεδο οι επιχειρήσεις έχουν ήδη
αρχίσει να ανακοινώνουν τα τριμηνιαία αποτελέσματά τους, τα οποία στις
περισσότερες των περιπτώσεων κρίνονται ικανοποιητικά. Ξεχωρίζουμε την
ανακοίνωση της Κωτσόβολος για συμμετοχή της μεγαλύτερης αλυσίδας ηλεκτρικών
συσκευών της Ευρώπης στο μετοχικό της κεφάλαιο, κάτι που υπογραμμίζει την
εμπιστοσύνη των ξένων επενδυτών τόσο στις προοπτικές της ελληνικής οικονομίας
όσο και στις αποτιμήσεις των ελληνικών μετοχών στο ΧΑΑ αφού η συναλλαγή
πραγματοποιήθηκε σε τιμές αγοράς.

Την επόμενη εβδομάδα αναμένουμε ακόμη περισσότερες εταιρείες να ανακοινώσουν
τα τριμηνιαία αποτελέσματά τους, κάτι που θα βοηθήσει τους επενδυτές στις
αγοραστικές επιλογές τους. Θεωρούμε ότι αυτή τη στιγμή η αγορά βρίσκεται σε
πιο υγιή κατάσταση σε σχέση με το παρελθόν κάτι που δημιουργεί βάσιμες
προσδοκίες για θετική συμπεριφορά στο άμεσο μέλλον. Επίσης περιμένουμε τις
μετοχές υψηλής κεφαλαιοποίησης να συνεχίσουν να δίνουν τον ρυθμό. Σε κάθε
περίπτωση οι επενδυτές θα πρέπει να σταθμίζουν με προσοχή τις επιλογές τους
και να αξιολογούν τα θεμελιώδη μεγέθη των εταιρειών πριν προχωρήσουν σε
κινήσεις.

Εθνική Χρηματιστηριακή