ΗΠΑ: δασμολογική πίεση στο τέλος {LF}του καλοκαιριού

Τα στοιχεία για την αγορά εργασίας και τον πληθωρισμό των ΗΠΑ δεν αντικατοπτρίζουν ακόμη το γεγονός ότι ο μέσος δασμολογικός συντελεστής των ΗΠΑ έχει αυξηθεί από 3% σε 14% σε λιγότερο από πέντε μήνες, φτάνοντας στο υψηλότερο επίπεδό του από τη δεκαετία του 1930, ενώ η αβεβαιότητα στην εμπορική πολιτική έχει φτάσει σε ιστορικά υψηλά επίπεδα. Με την πρώτη ματιά, οι δασμοί μπορεί να φαίνεται ότι έχουν επηρεάσει μόνο το καταναλωτικό και επιχειρηματικό κλίμα αντί να έχουν προκαλέσει πραγματική οικονομική ζημιά. Ωστόσο, η στασιμοπληθωριστική επίδραση των δασμών εξακολουθεί να είναι σε εξέλιξη. Αναμένουμε να εμφανιστούν σαφέστερα σημάδια δασμολογικής ζημιάς τους επόμενους μήνες. Ο πληθωρισμός πιθανότατα θα επιταχυνθεί ελαφρώς κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού πριν φτάσει περίπου το 3,5% στα τέλη του 2025. Τα σκληρά οικονομικά δεδομένα πιθανότατα θα αντικατοπτρίζουν τη δασμολογική ζημιά πιο καθαρά στο τέταρτο τρίμηνο του τρέχοντος έτους ή πιθανώς στις αρχές του 2026.

Οι επιχειρήσεις συσσώρευσαν αποθέματα κατά το πρώτο τρίμηνο για να προλάβουν τους αναμενόμενους δασμούς πριν από τις 2 Απριλίου και το χάος που ακολούθησε. Αυτά τα «προ-δασμολογικά» αποθέματα σύντομα θα εξαντληθούν. Οι λιανοπωλητές διατηρούν επί του παρόντος αποθέματα για να καλύψουν μόλις ενάμιση μήνα πωλήσεων. Ολόκληρη η αλυσίδα εφοδιασμού έχει μόνο λίγους μήνες πριν εξαντλήσει τα αποθέματά της, παρόλο που οι εταιρείες συσσώρευσαν μεγάλα αποθέματα στο πρώτο τρίμηνο.

Επίσης οι ανακοινωθέντες δασμολογικοί συντελεστές ήταν πολύ υψηλότεροι από αυτούς που πλήρωσαν στην πραγματικότητα οι εισαγωγείς, με βάση τα εισπραχθέντα κρατικά έσοδα. Επιπλέον, χρειάζεται χρόνος για να φτάσουν οι εισαγωγές στους λιανοπωλητές. Οι αποστολές από την Κίνα χρειάζονται περίπου 30 ημέρες για να φτάσουν στο λιμάνι του Λος Αντζελες, 45 ημέρες για το Χιούστον και το Σικάγο και 55 ημέρες για τη Νέα Υόρκη. Αφού φτάσουν στους κατασκευαστές ή τους χονδρεμπόρους, οι παραδόσεις στους λιανοπωλητές χρειάζονται επιπλέον εβδομάδες. Ετσι, τα περισσότερα αγαθά που επηρεάζονται από τους δασμούς Απριλίου – Μαΐου δεν έχουν ακόμη φτάσει στα ράφια των καταστημάτων. Τέλος, καθώς οι εταιρείες συμβιβάζονται με την προοπτική ότι ορισμένοι σημαντικοί δασμοί πιθανότατα θα παραμείνουν ακόμη και αν οι ΗΠΑ συνάψουν εμπορικές συμφωνίες με τους κύριους εταίρους τους κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού, όπως αναμένουμε, τα περιθώρια κέρδους θα καλύψουν μόνο μέρος του πρόσθετου κόστους. Θα ακολουθήσουν ευρύτερες αυξήσεις τιμών.

Επίσης σοβαρός κίνδυνος έγκειται σε σοκ στις χρηματοπιστωτικές αγορές, η οποία θα μπορούσε να προκαλέσει μείωση της καταναλωτικής δαπάνης. Η ζημιά που βρίσκεται σε εξέλιξη είναι ένας σημαντικός λόγος για τον οποίο αναμένουμε ότι ο πρόεδρος των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ θα συνάψει εμπορικές συμφωνίες τους επόμενους μήνες αντί να κλιμακώσει ακόμη περισσότερο τους εμπορικούς του πολέμους.

Ο Ατακάν Μπακισκάν είναι οικονομολόγος της Berenberg στις ΗΠΑ. Το άρθρο αποτελεί σύνοψη εκτενέστερης ανάλυσης της γερμανικής τράπεζας για τους πελάτες της