Η ευρωπαϊκή οικονομία μπορεί να κάνει την έκπληξη

Υστερα από ένα θετικό ξεκίνημα του έτους, οι ανησυχίες για την οικονομία της ευρωζώνης αναζωπυρώθηκαν έπειτα από μια σειρά δημοσιοποιήσεων αδύναμων στοιχείων, που επιδεινώνονται από τους αυξανόμενους κινδύνους εμπορικής πολιτικής, τη στασιμότητα στη Γερμανία και τις δημοσιονομικές ευπάθειες.

Παρά αυτές τις προκλήσεις, εξακολουθούμε να αναμένουμε θετική δυναμική ανάπτυξης το επόμενο έτος εν μέσω σειράς πιθανών ούριων ανέμων στην οικονομία, από την ενίσχυση των καταναλωτικών δαπανών έως τη χαλάρωση των τιμών της ενέργειας. Εν μέσω μιας βελτιούμενης οικονομίας σε παγκόσμιο επίπεδο και έναντι των χαμηλών μέχρι σήμερα προσδοκιών, βλέπουμε επομένως περιθώρια για την Ευρώπη να εκπλήξει ανοδικά.

Ενα καλύτερο από το αναμενόμενο σκηνικό εγχώριας ανάπτυξης θα μπορούσε να συμβάλει στην αναστροφή μέρους της προηγούμενης υποχώρησης του ευρώ έναντι του δολαρίου ΗΠΑ και στην τόνωση των μετοχών μικρής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης στις ευρωπαϊκές αγορές μετοχών.

Η οικονομία της ευρωζώνης παραμένει σε τάση βελτίωσης, με την ανάπτυξη πιθανόν να πλησιάσει το δυναμικό της, γύρω στο 1% το 2025. Επιπλέον, υπάρχουν αρκετοί κυκλικοί ουραίοι άνεμοι που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε ταχύτερη ανάπτυξη. Αυτά περιλαμβάνουν ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη για τους καταναλωτές εν μέσω αυξανόμενων μισθών και υγιών ισολογισμών, χαμηλότερες τιμές ενέργειας και πτώση των επιτοκίων. Επιπρόσθετα, σημειώνουμε ότι οι ανησυχίες σχετικά με τη δημοσιονομική σύσφιξη, το εμπόριο και την αγορά κατοικίας είναι πιθανώς υπερβολικές.

Δεδομένου ότι η κατανάλωση των νοικοκυριών αντιπροσωπεύει περισσότερο από το ήμισυ των τελικών δαπανών στη ζώνη του ευρώ, ένα από τα κύρια ερωτηματικά που υπάρχουν στις οικονομικές προοπτικές είναι γιατί οι καταναλωτές φαινομενικά διστάζουν να ξοδέψουν.

Η άνοδος των τιμών επιβάρυνε τα πραγματικά εισοδήματα. Ωστόσο, με τον πληθωρισμό να πέφτει απότομα από την κορύφωσή του και τους μισθούς να αυξάνονται έντονα για να αντισταθμιστεί η χαμένη αγοραστική δύναμη, θα περίμενε κανείς επίσης να ανακάμψουν οι δαπάνες.

Ενώ οι δαπάνες των νοικοκυριών ήταν η κύρια πηγή απογοήτευσης για την οικονομία φέτος, υπάρχουν λόγοι να πιστεύουμε ότι αυτό δεν θα συνεχιστεί και ότι, σε εύθετο χρόνο, θα μπορούσαν να γίνουν ο κύριος μοχλός της ανάκαμψης. Πράγματι, δεδομένου ότι η αύξηση των μισθών παραμένει υψηλή βάσει ιστορικών προτύπων, θα ήταν πιθανό να αρκεί το ποσοστό αποταμίευσης να σταματήσει να αυξάνεται ώστε η κατανάλωση να μετατραπεί σε θετική ώθηση για την οικονομία.

Οι Dean Turner και Samuel Adams είναι οικονομολόγοι
της UBS. Το άρθρο είναι απόσπασμα εκτενέστερης
ανάλυσης της UBS για τους πελάτες της