Δολάριο, ομόλογα, μετοχές στο μικροσκόπιο των οίκων

Συγκρατημένη αισιοδοξία για την πορεία των μετοχών και των κρατικών ομολόγων εκφράζουν ξένες τράπεζες, οίκοι και αναλυτές μετά την υποβάθμιση του αξιόχρεου των ΗΠΑ κατά μια βαθμίδα από τη Fitch. Ως άμεση παρενέργεια βλέπουν πιθανή μικρή υποχώρηση του δολαρίου έναντι του ευρώ και άλλων νομισμάτων και πιθανές μικρές ρευστοποιήσεις στο χρηματιστήριο. Η μεγαλύτερη ανησυχία αφορά πιθανή αναζωπύρωση της πολιτικής κόντρας στις ΗΠΑ με αφορμή την υποβάθμιση, καθώς το 2024 είναι χρονιά και προεδρικών εκλογών.

Δεν έλειψαν επίσης όσοι άσκησαν κριτική στη Fitch για τη στιγμή που επέλεξε να ανακοινώσει την υποβάθμιση, σχεδόν δύο μήνες μετά τη συμφωνία της κυβέρνησης Μπάιντεν και Ρεπουμπλικανών για νέο όριο στην ανάληψη χρέους από τις ΗΠΑ.

«Κατά την άποψη της Fitch, υπήρξε μια σταθερή επιδείνωση των προτύπων διακυβέρνησης τα τελευταία 20 χρόνια, συμπεριλαμβανομένων των δημοσιονομικών θεμάτων και των θεμάτων χρέους», ανέφερε η δήλωση του οίκου αξιολόγησης. «Οι επαναλαμβανόμενες πολιτικές αντιπαραθέσεις για τα όρια του χρέους και τα ψηφίσματα της τελευταίας στιγμής έχουν διαβρώσει την εμπιστοσύνη στη δημοσιονομική διαχείριση», αναφέρεται.

Ο Μοχάμεντ Ελ Εριάν, επικεφαλής οικονομικός σύμβουλος της Allianz SE και αρθρογράφος του Bloomberg, είπε ότι δεν μπορεί να κατανοήσει το χρονοδιάγραμμα της ανακοίνωσης και προέβλεψε ότι η υποβάθμιση δεν θα ασκήσει μεγάλη επιρροή στους επενδυτές.

Πιο σκληρός ήταν ο επικεφαλής της JPMorgan, Τζέιμι Ντάιμον, ο οποίος εκτιμά ότι η υποβάθμιση της μακροπρόθεσμης πιστοληπτικής ικανότητας των Ηνωμένων Πολιτειών από τον Fitch Ratings δεν έχει και τόση σημασία γιατί η αγορά και όχι οι οίκοι αξιολόγησης καθορίζουν το κόστος δανεισμού. Χαρακτήρισε «γελοίο» ότι άλλες χώρες έχουν υψηλότερες αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας από τις ΗΠΑ όταν αυτές εξαρτώνται από τη σταθερότητα που δημιουργείται από τις ΗΠΑ και τον στρατό τους. «Το να έχουν (αυτές οι χώρες αξιολόγηση) τριπλό-Α και όχι η Αμερική είναι κάπως γελοίο», είπε ο Ντάιμον.

Την ίδια στιγμή στο επίκεντρο αναλύσεων οίκων είναι πλέον οι εξελίξεις:

1. Goldman Sachs: Οπως αναφέρει ο αναλυτής Αλεκ Φίλιπς: «Η υποβάθμιση αντανακλά κυρίως τη διακυβέρνηση και τις μεσοπρόθεσμες δημοσιονομικές προκλήσεις, αλλά δεν αντανακλά νέα δημοσιονομικά στοιχεία. Η υποβάθμιση θα έχει μικρό άμεσο αντίκτυπο στις χρηματοπιστωτικές αγορές, καθώς είναι απίθανο να υπάρχουν σημαντικοί κάτοχοι τίτλων του Δημοσίου (των ΗΠΑ) που θα αναγκαστούν να πουλήσουν με βάση την αλλαγή της αξιολόγησης».

2. Societe Generale SA: «Η αγορά θα εξετάσει αρχικά τι έγινε το 2011 (όταν είχε υποβαθμίσει τις ΗΠΑ η Standard & Poor’s), όταν είχαμε μια (…) μεγάλη αντίδραση κινδύνου. Αλλά αυτό που είναι διαφορετικό αυτή τη φορά είναι η ονομαστική προοπτική ανάπτυξης που είναι πολύ υψηλότερη από το 2011, επομένως αναμένεται ότι τυχόν ρεσυτοποιήσεις για κατοχύρωση κερδών θα είναι βραχύβιες».

3. Wells Fargo & Co: «Η υποβάθμιση της Fitch δεν θα πρέπει να έχει παρόμοιο αντίκτυπο με την υποβάθμιση της S&P το 2011, δεδομένων των τελείως διαφορετικών μακροοικονομικών περιβαλλόντων και άλλων λόγων. Στην υποβάθμιση της S&P τον Αύγουστο του 2011 οι αγορές βρίσκονταν σε κατάσταση “αποχώρησης κινδύνου”, με τις μετοχές σε διόρθωση, τα πιστωτικά περιθώρια να διευρύνονται σημαντικά και τα επιτόκια να πέφτουν (…) Σήμερα, έχουμε σχεδόν το αντίθετο (…) Ως αποτέλεσμα πιστεύουμε ότι οποιαδήποτε απόσυρση από την αγορά μετοχών θα ήταν σχετικά σύντομη και ρηχή».

4. Commonwealth Bank of Australia: «Το αμερικανικό δολάριο (USD) ενδέχεται να υποχωρήσει περαιτέρω στις επόμενες συνεδριάσεις εάν οι αγορές θεωρήσουν ότι η μείωση της αξιολόγησης θα υπονομεύσει την κατάσταση του USD ως αποθεματικό νόμισμα και οι αγορές πουλήσουν τα ομόλογα του αμερικανικού Δημοσίου. Αλλά δεν αναμένεται ότι το USD θα υποστεί ζημιές. Οι αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας δεν είναι συνήθως μια σημαντική μεσοπρόθεσμη κινητήρια δύναμη των νομισμάτων».

5. Nomura: «Το αμερικανικό δολάριο θα μπορούσε να έχει χαμηλότερη απόδοση απέναντι σε ορισμένα άλλα μεγάλα νομίσματα όπως το ευρώ και το γιεν (…) Κατά ειρωνικό τρόπο, εάν (οι εξελίξεις) προκαλέσουν κάποια ενέργεια μείωσης του κινδύνου σε όλες τις κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων, τα χρήματα πιθανότατα θα πάνε προς αμυντικά περιουσιακά στοιχεία και αυτό περιλαμβάνει τα κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ με υψηλή ρευστότητα».