Hπια πτώση στο Χρηματιστήριο εν μέσω διακυμάνσεων

Εν μέσω αυξημένης μεταβλητότητας, καθώς η επιστροφή του πολιτικού ρίσκου ανέκοψε το ανοδικό momentum (δυναμική) της αγοράς, το Xρηματιστήριο της Αθήνας, αφού αρχικά βρέθηκε να υποχωρεί σημαντικά (ως 2,06%), στη συνέχεια ανέκαμψε (ως το 0,73%), πριν επανέλθουν οι πιέσεις που οδήγησαν τελικά χθες τις ελληνικές μετοχές σε ήπια πτώση (-0,32%). Για τους αναλυτές, οι διακυμάνσεις θα συνεχιστούν, με την αγορά να προσπαθεί να προεξοφλήσει την επίδραση της τραγωδίας των Τεμπών στο εκλογικό σώμα, αλλά και τις πιθανές μεταβολές στους πολιτικούς συσχετισμούς ενόψει των επερχόμενων εκλογών. Χρηματιστηριακά γραφεία αναμένουν μια περίοδο αστάθειας, με την επενδυτική ψυχολογία να κυριαρχείται και να διαμορφώνεται από τη ροή (των πολιτικών κυρίως) ειδήσεων.

Ο διοικητής της Τράπεζας της Ελλάδος Γιάννης Στουρνάρας ανέφερε πάντως στους «Financial Times» πως η Ελλάδα βρίσκεται κοντά στην ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας το 2023, μετά από 12 χρόνια στην κατηγορία «junk», προτρέποντας την επόμενη κυβέρνηση της χώρας να διατηρήσει τη δημοσιονομική σύνεση, αν και οι διεθνείς επενδυτές δείχνουν μερικώς μουδιασμένοι περιμένοντας τώρα να δουν εάν έχει και πόσο μεταβληθεί η διαφαινόμενη το προηγούμενο διάστημα πορεία ανάδειξης μιας σταθερής κυβέρνησης. Την αγορά στήριξε πάντως χθες και η ανακοίνωση της ΕΛΣΤΑΤ πως η ελληνική οικονομία επεκτάθηκε στο τέταρτο τρίμηνο του 2022 κατά 1,4% έναντι του ανοδικά αναθεωρημένου ρυθμού 0,4% στο τρίτο τρίμηνο και συνολικά 5,9% πέρυσι, στηρίζοντας και τις θετικές προσδοκίες για το 2023.

Η αξία των συναλλαγών (στα 133,13 εκατ. ευρώ χθες) παραμένει σε ικανοποιητικά επίπεδα, καθώς έχει αυξηθεί το μέγεθος και το εύρος των επενδυτών που δραστηριοποιούνται, κάτι που αποτελεί θετικό στοιχείο για τη μεσοπρόθεσμη εικόνα της εγχώριας αγοράς μετοχών. Από την υψηλή κεφαλαιοποίηση, τη μεγαλύτερη άνοδο κατέγραψαν οι μετοχές της Elvalhalcor (+2,53%), της ΕΥΔΑΠ (+1,78%), της Viohalco (+1,59%) και της ΔΕΗ (+1,53%). Αντιθέτως, τη μεγαλύτερη πτώση σημείωσαν οι μετοχές της Ελλάκτωρ (-3,95%), της Εθνικής (-3,44%), της Alpha Bank (-2,58%) και της Eurobank (-1,17%).

Με τοπ επιλογή τη μετοχή της Εθνικής Τράπεζας, για την οποία συστήνει «αγορά» με τιμή – στόχο τα 6,6 ευρώ, η Jefferies άρχισε την κάλυψη των ελληνικών τραπεζών σημειώνοντας πάντως πως η ανοδική κίνηση των μετοχών τους οδήγησε ήδη στο κλείσιμο του discount (της έκπτωσης) από πλευράς αποτιμήσεων σε σχέση με τις τραπεζικές μετοχές της ευρωπαϊκής περιφέρειας. Ωστόσο, αν και η Ελλάδα δεν προσφέρει ένα ξεχωριστό «story ανάκαμψης», οι ισχυρές προοπτικές στα έσοδα από τόκους εξασφαλίζουν ένα σημαντικό περιθώριο βραχυπρόθεσμης ανόδου για τον κλάδο. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις, μάλιστα, με το 90% του χαρτοφυλακίου δανείων των ελληνικών τραπεζών να είναι με κυμαινόμενο επιτόκιο, τα καθαρά έσοδα από τόκους ΝΙΙ το 2023 θα κινηθούν 10% υψηλότερα των εκτιμήσεων της μέσης εκτίμησης της αγοράς. Από την άλλη πλευρά, η μείωση των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPEs) και η έκδοση τίτλων για απαιτήσεις MREL συνεχίζουν να αποτελούν σημαντικά «βαρίδια» για τον κλάδο έναντι των άλλων τραπεζών της Ν. Ευρώπης.

Η μετοχή της Εθνικής ξεχωρίζει, σύμφωνα με την Jefferies, απόρροια των ισχυρών προσδοκιών για τα καθαρά έσοδα από τόκους, παράλληλα με την ισχυρή χρηματοδοτική της θέση με δείκτη δανείων προς καταθέσεις στο 62%, ενώ σύντομα θα μπορούσε να αρχίσει να διανέμει μέρισμα από τα κέρδη της χρήσης του 2022. Από την άλλη πλευρά διατηρεί τη σύσταση «διακράτησης» για τους τίτλους των Eurobank και Πειραιώς με τιμές – στόχους τα 1,65 ευρώ και 2,50 ευρώ αντίστοιχα, ενώ διατηρεί τη σύσταση «υποαπόδοσης» (underperform) για την Alpha Bank με τιμή – στόχο τα 1,10 ευρώ, θεωρώντας πως οι κίνδυνοι για την κερδοφορία της δεν αποτιμώνται επαρκώς από την αγορά.