Τις εξελίξεις παρακολουθεί στενά και το οικονομικό επιτελείο στην Αθήνα

Νέα αβεβαιότητα στους επενδυτές τροφοδοτεί η επόμενη ημέρα των ιταλικών εκλογών, το οποίο έρχεται ως πρόσθετος πονοκέφαλος στις υπάρχουσες ανησυχίες από την αύξηση των επιτοκίων, την ενεργειακή κρίση και την ενδεχόμενη ευρωπαϊκή ύφεση. Ο δεξιός συνασπισμός στην Ιταλία ταράζει περαιτέρω τα «οικονομικά νερά» της Ευρώπης, γεγονός που αποτυπώνεται στις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων του ευρωπαϊκού Νότου.

Το κόστος δανεισμού για τα κράτη και τις επιχειρήσεις έχει αυξηθεί και μια περεταίρω αναταραχή στις αγορές μπορεί να ξυπνήσει το φάντασμα των αποτρεπτικών επιτοκίων για νέο δανεισμό. Το οικονομικό επιτελείο παρακολουθεί με προσοχή τις εξελίξεις στην Ιταλία, αν και η Ελλάδα είναι προστατευμένη από μια έκρηξη αποδόσεων. Για φέτος έχει καλύψει σχεδόν το 70% του στόχου για τις δανειακές ανάγκες του 2022 (10 δισ. ευρώ), ενώ τα ταμειακά διαθέσιμα είναι κοντά στα 38 δισ. ευρώ. Σημειώνεται πως σε αυτό το κλίμα το ελληνικό 10ετές ομόλογο το διαπραγματεύονται με απόδοση 4,60%, από 4% πριν από δέκα ημέρες και από 2,90% στις αρχές Αυγούστου. Οι αναλυτές ανησυχούν πως η νέα κυβέρνηση στην Ιταλία θα μπορούσε να θέσει εν αμφιβόλω την πορεία των μεταρρυθμίσεων στην Ιταλία, καθώς αυτές θα αποτελέσουν τη βασική προϋπόθεση ώστε η χώρα να λάβει ευρωπαϊκούς πόρους από το Ταμείο Ανάκαμψης, της τάξεως των 192 δισ. ευρώ. Σωρεία διεθνών εκθέσεων από επενδυτικές τράπεζες και οίκους αποτυπώνουν προβλέψεις για σενάρια αυξημένης αστάθειας στην ιταλική αγορά μετοχών, τα ομόλογα και πως η επόμενη κυβέρνηση θα αντιμετωπίσει ένα δύσκολο φθινόπωρο, χωρίς να αποκλείονται και κοινωνικές αναταραχές.

Ντόμινο εις βάρος του Νότου
Οι πολιτικοί κίνδυνοι πιέζουν τις ιταλικές αγορές ομολόγων και η διεύρυνση των ιταλικών spreads εκτιμάται ότι θα μπορούσε να επιβαρύνει το ευρώ όπως και να δημιουργήσει ένα ντόμινο αρνητικού οικονομικού κλίματος ιδιαιτέρως στις χώρες του Νότου. Η Ιταλία έχει εδώ και δεκαετίες αναιμική ανάπτυξη, ενώ παράλληλα έχει αυξήσει το χρέος στο 150% του ΑΕΠ, που αντιστοιχεί σε περίπου 3 τρισ. ευρώ. Αναλυτές εκτιμούν ότι η ιταλική οικονομία αναμένεται να αναπτυχθεί με ρυθμό μόλις 1% το 2023, σε σχέση με την πρόβλεψη του 2,4% του Απριλίου. Η χαμηλή ανάπτυξη θα επηρεάσει και το έλλειμμα. Ορισμένοι αναλυτές αναμένουν ακόμη χειρότερες εκτιμήσεις για το 2023, όταν, σύμφωνα με δημοσκόπηση από το Bloomberg, οι οικονομολόγοι προεξοφλούν ανάπτυξη μόλις 0,4% έπειτα από 3,3% φέτος.

Οι αποδόσεις του ιταλικού 10ετούς ομολόγου είναι στο 4%, από 0,62% το καλοκαίρι του 2021, και αυτά τα επίπεδα αποτελούν υψηλά από το τέλος του 2013. Ο σκεπτικισμός, επομένως, των αγορών και των επενδυτών για τη μετεκλογική πορεία της Ιταλίας αποτυπώνεται στην άνοδο του 10ετούς ιταλικού ομολόγου. Το χάσμα στην απόδοση ιταλικών και γερμανικών 10ετών ομολόγων διευρύνεται στις 2,3 ποσοστιαίες μονάδες, δηλαδή στα ίδια επίπεδα του Ιουλίου, όταν άρχισε η αποδόμηση της κυβέρνησης του Μάριο Nτράγκι. Οι αναλυτές προειδοποιούν πως σε περίπτωση εφησυχασμού ως την προώθηση μεταρρυθμίσεων το ιταλικό spread θα μπορούσε να ξεπεράσει τις 240 μονάδες βάσης.