Νευρικότητα και διακυμάνσεις στο Χρηματιστήριο Αθηνών

Υστερα από τριήμερο «sell-off» (ξεπούλημα), τα διεθνή χρηματιστήρια ανέκαμψαν χθες, με το Χρηματιστήριο της Αθήνας μετά το εξαήμερο πτωτικό σερί με σωρευτικές απώλειες 7,12% αρχικά να ακολουθεί, σημειώνοντας κέρδη έως 1,65%, για να βρεθεί και πάλι στο κόκκινο μετά τις ανακοινώσεις για διψήφιο πληθωρισμό τον Απρίλιο σε υψηλό 28 ετών από την ΕΛΣΤΑΤ, κλείνοντας τελικά εν μέσω αυξημένης νευρικότητας και διακυμάνσεων με οριακή άνοδο (+0,19%). Αποκλιμάκωση σημείωσαν οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών ομολόγων (και των ελληνικών) με τους αναλυτές να αποδίδουν την κίνηση αυτή σε κλείσιμο πτωτικών θέσεων μετά το παρατεταμένο «ξεπούλημα» του προηγούμενου διαστήματος.

Οι συναλλαγές ξεπέρασαν τα 105 εκατ. ευρώ, με τα κέρδη άνω του 3% των Jumbo, Coca-Cola HBC και Σαράντης, αλλά και την άνοδο άνω του 2% των ΕΛΠΕ, Ελβάλ Χαλκώρ και Aegean και άνω του 1% των ΟΠΑΠ, ΕΥΔΑΠ και Eurobank να στηρίζουν την αγορά.

Ο τραπεζικός δείκτης έκλεισε με μικρές απώλειες (-0,23%) με την JP Morgan να προχωρά σε σύσταση «αύξησης θέσεων» (overweight) για τις μετοχές των τραπεζών Eurobank, η οποία αποτελεί και την τοπ επιλογή (top pick), Εθνικής και Alpha Bank με τιμές-στόχους τα 1,6 ευρώ (από 1,30 ευρώ), τα 4,5 ευρώ (από 4 ευρώ) και το 1,50 ευρώ (από 1,60 ευρώ) αντίστοιχα και «ουδέτερης θέσης» για τη μετοχή της Πειραιώς με τιμή-στόχο τα 1,8 ευρώ (από τα 2 ευρώ).

Οπως εκτιμά, ο μέσος ετήσιος ρυθμός αύξησης των δανείων στις συστημικές τράπεζες θα φτάσει το 15% έως το 2024, καθώς η ελληνική οικονομία αφήνει πίσω της τη «χαμένη δεκαετία» εισερχόμενη σε μία πολυετή περίοδο ανάπτυξης. Με τον ανοδικό κύκλο των επιτοκίων (έως το 1,75% από το -0,50%) να αρχίζει τον Ιούλιο, μία άνοδος κατά 100 μονάδες βάσης οδηγεί σε αύξηση κατά 6% των καθαρών εσόδων από τόκους και κατά 11% των κερδών ανά μετοχή. Η επιστροφή στην κανονικότητα οδηγεί και στην επιστροφή στη διανομή μερισμάτων, με τις Eurobank και Εθνική να στοχεύουν να επιστρέψουν τουλάχιστον το 20% των κερδών από το 2022.

ΕΚΤΙΜΗΣΗ Αν και η ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας θα συνεχιστεί και φέτος, υποστηριζόμενη από την περαιτέρω ανάκαμψη του τουρισμού, αλλά και των ροών του Ταμείου Ανάκαμψης, η Fitch Ratings μείωσε την πρόβλεψή της για τον ρυθμό αύξησης του ΑΕΠ στο 3,5% το 2022 (από 4,1% προηγουμένως) και στο 3,2% το 2023 ώστε να ενσωματώσει τα νέα δεδομένα που δημιουργεί ο πόλεμος. Ο οίκος σημειώνει μάλιστα μία εκτίμηση της ΕΚΤ πως μία μείωση της προσφοράς ρωσικού φυσικού αερίου κατά 10% έχει άμεση επίπτωση κατά 0,8% στο ΑΕΠ της Ελλάδας.

Λόγω των κυβερνητικών μέτρων και του πιο αδύναμου μακροοικονομικού περιβάλλοντος, «βλέπει» μικρότερη μείωση του δημοσιονομικού ελλείμματος από 7,4% του ΑΕΠ του 2021, στο 4,8% του ΑΕΠ φέτος και στο 3,1% του ΑΕΠ το 2023.

Το δημόσιο χρέος από το 193,3% του ΑΕΠ το 2022 θα μειωθεί περίπου στο 182% έως το 2023 και θα παραμείνει αυξημένο για μεγάλο χρονικό διάστημα, αν και ορισμένοι παράγοντες στηρίζουν τη βιωσιμότητά του. Το απόθεμα ρευστότητας θα παραμείνει εξάλλου στο 15% του ΑΕΠ, ενώ παρά την αύξηση του κόστους δανεισμού, στην ελεύθερη αγορά αποτελεί αντικείμενο διαπραγμάτευσης μόλις το 24% του χρέους, την ώρα που το προφίλ του (μέση διάρκεια 20½ ετών με μέσο επιτόκιο 1,5%) περιορίζει τον αντίκτυπο στο κόστος εξυπηρέτησης. Η αποπληρωμή των δανείων του ΔΝΤ βοηθά επίσης, την ώρα που η ΕΚΤ θα συνεχίσει να στηρίζει την Ελλάδα, ενώ μία σταθερή καθοδική πορεία στον λόγο δημόσιου χρέους/ΑΕΠ παράλληλα με τη συνεχή βελτίωση της ποιότητας του ενεργητικού των τραπεζών θα μπορούσαν οδηγήσουν σε αναβάθμιση του αξιόχρεου της χώρας.