Σε τεντωμένο σχοινί αγορές και Χρηματιστήριο Αθηνών

Ρευστό παραμένει το επενδυτικό σκηνικό και στο Χρηματιστήριο της Αθήνας, το οποίο συσσωρεύει δυνάμεις γύρω από τα τρέχοντα επίπεδα τιμών, ενώ χθες εν μέσω ελεγχόμενων διακυμάνσεων και περιορισμένων συναλλαγών (μόλις 50 εκατ. ευρώ), έκλεισε με ήπια άνοδο (+0,31%), την ώρα που οι εξελίξεις στην Ουκρανία και στα μέτωπα του οικονομικού πολέμου Δύσης -Ρωσίας παραμένουν καθοριστικές παράμετροι διαμόρφωσης κλίματος και τάσεων στις διεθνείς αγορές.

Η Morgan Stanley εκτίμησε ότι η ανοδική κίνηση των μετοχικών αγορών το δεύτερο μισό του Μαρτίου, που βοήθησε στην τριμηνιαία απόδοση των χρηματιστηρίων, τα οποία ενώ αρχικά έχαναν 10 τρισ. δολ. ανέκτησαν τελικά περίπου τα 9 τρισ. δολ.,  έχει πλέον ολοκληρωθεί, καθώς ήταν μία ανοδική αντίδραση εν μέσω πτωτικής αγοράς. Η αναστροφή της καμπύλης των αποδόσεων στις ΗΠΑ, εξάλλου, συνεχίζει να λειτουργεί ως προάγγελος ύφεσης εντός 12 μηνών, ενώ και στην ευρωζώνη χθες το επενδυτικό κλίμα με βάση τον δείκτη Sentix υποχώρησε τον Απρίλιο στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων δύο ετών, υποδεικνύοντας την έναρξη ύφεσης στο δεύτερο τρίμηνο του 2022, κάτι που όπως αναφέρθηκε, βάζει για άλλη μια φορά τους επενδυτές σε θέση άμυνας.

ΞΕΧΩΡΙΣΑΝ. Χθες στο ΧΑ ξεχώρισε η μετοχή της Μυτιληναίος (+3,17%) για την οποία η Πειραιώς Χρηματιστηριακή αύξησε την τιμή-στόχο στα 23,8 ευρώ, ενώ Quest και Εθνική ακολούθησαν με κέρδη 2,54% και 2,01% αντίστοιχα. Ανω του 1% ήταν η άνοδος σε Jumbo, ΔΕΗ, Motor Oil και Alpha Bank. Οι τραπεζικός δείκτης ενισχύθηκε κατά 0,73% με την Eurobank Equities να προχωρά σε μείωση των τιμών-στόχων για τις μετοχές των τραπεζών ώστε να ενσωματώσει τις νέες αποτιμήσεις,  συμπεριλαμβάνοντας το κόστος του πολέμου στην Ουκρανία στην ελληνική οικονομία, το οποίο στο βασικό της σενάριο αναμένεται να κυμανθεί στο 1%-1,5% του ΑΕΠ, το οποίο δείχνει διαχειρίσιμο, δεδομένου ότι ο τελικός ετήσιος ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ αναμένεται να ξεπεράσει το 3% την περίοδο 2002-2023, κάτι που διατηρεί άθικτο και το επενδυτικό στόρι του κλάδου.

Συστήνει πάντως πλέον «αγορά» για τις μετοχές της Εθνικής, αφήνοντας αμετάβλητη την τιμή-στόχο στα 4,2 ευρώ και της Πειραιώς, μειώνοντας όμως την τιμή-στόχο στα 1,74 ευρώ (από 1,91 ευρώ) και «διακράτηση» για την  Alpha Bank, με την τιμή-στόχο στα 1,31 ευρώ, από 1,45 ευρώ προηγουμένως. Στο κακό σενάριο ωστόσο, που έχει και πολύ μικρές πιθανότητες, οι επιπτώσεις του πολέμου οδηγούν την οικονομία σε μηδενική ανάπτυξη φέτος και ήπια άνοδο το 2023, κάτι που πιέζει τις αποτιμήσεις των ελληνικών τραπεζικών μετοχών σε επίπεδα 20% χαμηλότερα των τιμών-στόχων.

ΕΚΤΙΜΗΣΕΙΣ. Σε συνθήκες υψηλής μεταβλητότητας και αυξημένων προκλήσεων, αλλά και ισχυρών πληθωριστικών πιέσεων, διατηρείται η αναγκαιότητα επαρκώς διαφοροποιημένων χαρτοφυλακίων, εκτίμησε σε ειδική ανάλυσή της η Διεύθυνση Επενδυτικών Χαρτοφυλακίων της Alpha Bank. Οι τοποθετήσεις σε εμπορεύματα και σε φυσικούς πόρους δείχνουν να ευνοούνται, ενώ οι τομείς της κυβερνοασφάλειας και οι αμυντικοί κλάδοι, όπως των υποδομών και της υγείας, αλλά και του τομέα της αμυντικής βιομηχανίας, των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας και της καινοτομίας, καθίστανται πιο ελκυστικοί. Οι τοποθετήσεις σε εναλλακτικές επενδύσεις, ομόλογα συνδεδεμένα με τον πληθωρισμό και οι επενδύσεις σε φυσικούς πόρους και έργα υποδομής παρουσιάζουν καλή συμπεριφορά.

Η επιθετική προοπτική ανόδου των επιτοκίων από τη Fed ευνοεί το δολάριο. Η περαιτέρω ενίσχυση του πληθωρισμού και η εκτιμώμενη επιθετική αύξηση των επιτοκίων Κεντρικών Τραπεζών επηρεάζουν αρνητικά τα κρατικά ομόλογα. Στα εταιρικά ομόλογα, αναμένεται ισχυρή πτώση για τα ομόλογα επενδυτικής διαβάθμισης, ενώ η αύξηση της μεταβλητότητας πλήττει τα ομόλογα υψηλών αποδόσεων. Οι γεωπολιτικές εξελίξεις επιβάρυναν τις μετοχές βραχυπρόθεσμα, αν και οι κύριες αγορές εμφανίζουν ενδείξεις σταθεροποίησης και ανάκαμψης.