Οι προσδοκίες για {LF}τα επιτόκια πιέζουν {LF}τις ομολογιακές αγορές

Η ανάκαμψη των τραπεζικών μετοχών (+3,90% χθες, +7,72% φέτος), κλάδος που διεθνώς βρίσκεται στο επίκεντρο των επενδυτών για το 2022, καθώς οι αναλυτές συστήνουν τοποθετήσεις στον χρηματοπιστωτικό τομέα, ως αντιστάθμισμα στα υψηλότερα επιτόκια, αλλά και η ανοδική κίνηση επιμέρους μετοχών μεγάλης κεφαλαιοποίησης οδήγησαν χθες σε κέρδη το Χρηματιστήριο της Αθήνας (+1,32%).

Οι προσδοκίες μάλιστα βελτιώθηκαν καθώς οι συναλλαγές αυξήθηκαν στα 100 εκατ. ευρώ, αν και το 50% αυτών αφορούσε μόλις τρεις μετοχές (Alpha Bank, Εθνική και Eurobank). Ως είθισται σε τέτοιες περιπτώσεις, ορισμένοι στην αγορά θυμήθηκαν το αποκαλούμενο «January effect», όπου οι μετοχές σημειώνουν μία ανοδική κίνηση κατά τον πρώτο μήνα του έτους. Τα κέρδη του ελληνικού Χρηματιστηρίου στήριξαν χθες η Alpha Bank (+5,18%, με συναλλαγές 27,3 εκατ. ευρώ), οι τίτλοι των Jumbo, Eurobank, Εθνικής και Πειραιώς που σημείωσαν άνοδο άνω του 3%, τα κέρδη της Coca-Cola (+2,48%) και η άνοδος άνω του 1% των ΕΛΧΑ, Motor Oil, Titan και Μυτιληναίος. Εκτός υψηλής κεφαλαιοποίησης, σημειώνουμε τα κέρδη της Καραμολέγκος λόγω της δημόσιας πρότασης σε υψηλότερη τιμή, ενώ στην κατηγορία της επιτήρησης η SATO σημείωσε τρία συνεχόμενα limit up, με τις φήμες για ντιλ να ενισχύουν και την ΑΝΕΚ.

Πολλά θα εξαρτηθούν πάντως  και από το χρηματιστηριακό κλίμα που θα διαμορφωθεί διεθνώς, καθώς οι αποδόσεις των ομολόγων στην ευρωζώνη παρέμεναν στα πρόσφατα υψηλά τους, με το κόστος δανεισμού της Γερμανίας να διατηρείται κοντά σε υψηλό δυόμισι ετών, ενώ και τα κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ κινούνται σε υψηλά 2 ετών, πιέζοντας χθες τις ισχυρές χρηματιστηριακές αγορές.

Η Fed αναμένεται εξάλλου να προχωρήσει σε τρεις αυξήσεις επιτοκίων (συνολικά κατά 75 μονάδες βάσης) σύμφωνα με τη Citigroup ή σε τέσσερις αυξήσεις (συνολικά κατά 100 μονάδες βάσης) σύμφωνα με την Goldman Sach συρρικνώνοντας μάλιστα μερικώς και το ύψος-ρεκόρ των 8,8 τρισ. δολ. του ισολογισμού της, με την ΕΚΤ πάντως να εκτιμάται πως θα αφήσει αμετάβλητα τα επιτόκια όχι μόνο το 2022 αλλά ίσως και το 2023. Η JP Morgan συστήνει πάντως «αυξημένες θέσεις» στα ελληνικά ομόλογα, τα οποία θα συνεχίσουν να έχουν τη στήριξη της ΕΚΤ, προτείνοντας στους επενδυτές long (ανοδικές) θέσεις στα ελληνικά 10ετή ομόλογα, έναντι των αντίστοιχων πορτογαλικών, προβλέποντας μάλιστα πως η Ελλάδα μπορεί να επανακτήσει την «επενδυτική βαθμίδα» στο τέλος του 2022 ή στις αρχές του 2023.

ΕΚΤΙΜΗΣΗ. Παρά τους δύο «αντίθετους ανέμους» για τις μετοχικές αγορές το 2022, δηλαδή την επιβράδυνση του ρυθμού αύξησης των κερδών ανά μετοχή των εισηγμένων εταιρειών από το +53% το 2021 στο +7% φέτος, αλλά και τη νομισματική σύσφιγξη, με τη Fed να αυξάνει τρεις φορές τα επιτόκια το επόμενο 12μηνο, οι μετοχικές αγορές παγκοσμίως με βάση τον δείκτη αναφοράς MSCI AC World αναμένεται να σημειώσουν κέρδη 8% το 2022, εκτίμησε η Citigroup, προτείνοντας στην τρέχουσα συγκυρία «αγορές μετοχών κατά την πτώση των χρηματιστηρίων». Στις προβλέψεις της για τη νέα χρονιά έθεσε ως τιμές-στόχους για το τέλος του 2022 τις 945 μονάδες για τον παγκόσμιο δείκτη μετοχών MSCI ACWI Local (+8% από τις 5/1/2022), τις 1.350 μονάδες για τον δείκτη αναδυόμενων αγορών MSCI EMF GEM (+9%), τις 5.100 μονάδες για τον δείκτη S&P 500 των ΗΠΑ (+8%), τις 520 μονάδες για τον ευρωπαϊκό δείκτη DJ Stoxx 600 (+5%), τις 8.200 μονάδες για τον βρετανικό δείκτη FTSE 100 (+9%) και τις 2.250 μονάδες (+10%) για τον ιαπωνικό δείκτη Topix.