Εφυγε η αβεβαιότητα για τα ελληνικά ομόλογα

«Δώρο» στην εκπνοή του έτους έφερε η Κριστίν Λαγκάρντ στην Ελλάδα, σβήνοντας τη σκιά της αβεβαιότητας πάνω από το μέλλον των ελληνικών ομολόγων για το 2022. Ο συναγερμός για ενδεχόμενη απειλή από μια νέα έξαρση της πανδημίας στην ευρωζώνη, η ισχυρή ελληνική ανάκαμψη και οι ζυμώσεις που έγιναν, σύμφωνα με πληροφορίες των «ΝΕΩΝ», απ’ όλα τα εμπλεκόμενα στελέχη της ελληνικής κεντρικής τράπεζας τους τελευταίους έξι μήνες έφεραν μια θετική απόφαση με έμμεσο αντίκτυπο στην πορεία της οικονομίας.

Κατά τη χθεσινή κρίσιμη συνεδρίαση η επικεφαλής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας άφησε «παράθυρο» για ευελιξία στις αγορές ελληνικών ομολόγων και μετά τη λήξη του έκτακτου πανδημικού προγράμματος τον Μάρτιο του 2022 εφόσον χρειαστεί, στέλνοντας ηχηρό σήμα στήριξης της ελληνικής οικονομίας. Επίσης επιβεβαίωσε τη διακοπή του έκτακτου προγράμματος αγορών ομολόγων λόγω της πανδημίας (PEPP) τον Μάρτιο του 2022, ενώ την ίδια ώρα διατηρεί σταθερά τα επιτόκια. Οι επανεπενδύσεις ομολόγων επίσης μέσω του PEPP θα συνεχιστούν έως και τα τέλη του 2024.

Η πρόθεση για αγορές ομολόγων και μετά το τέλος του προγράμματος, εφόσον χρειαστεί – ακόμα και αν η Ελλάδα δεν έχει ανακτήσει έως τότε την επενδυτική βαθμίδα -, δίνει ανάσα στην ελληνική κυβέρνηση και παράλληλα ικανοποιεί τις διεθνείς αγορές ενόψει του νέου κύκλου αξιολογήσεων από τους οίκους το 2022. Η απόφαση πάντως δεν ρίχνει την Αθήνα ή τις αγορές από τα σύννεφα. Επιβεβαιώνονται οι εκτιμήσεις των αναλυτών και οι προσδοκίες του οικονομικού επιτελείου ότι η Ελλάδα δεν θα έμενε εκτός προγράμματος και με κάποιο τρόπο θα στηριχθεί.

Το οικονομικό επιτελείο έχει θέσει στόχο η χώρα μας να ανακτήσει την επενδυτική βαθμίδα το αργότερο έως το 2023, χωρίς να αποκλείεται αυτό να συμβεί προς το τέλος του 2022. Εξάλλου η ισχυρή ανάκαμψη κοντά στο 8% φέτος και κοντά στο 4%-5% του χρόνου – σε συνδυασμό με το σταδιακό δημοσιονομικό μάζεμα – έχει στρώσει το έδαφος για θετικές αξιολογήσεις. Εάν δεν συμβεί κάποιο δυσμενές σενάριο ως προς τη διπλή απειλή της πανδημίας και της ενεργειακής κρίσης, φαίνεται πως το 2022 θα είναι έτος που θα σβήσουν οι απώλειες της πανδημίας συν ότι έως τον Μάρτιο η Ελλάδα θα συμμετέχει στο έκτακτο πρόγραμμα της ΕΚΤ αντλώντας φθηνή ρευστότητα. Σημειώνεται ότι το δανειακό πρόγραμμα του 2022 είναι η άντληση των 10-12 δισ. ευρώ από τις αγορές. Μέσω του προγράμματος, στο οποίο κατ’ εξαίρεση συμμετέχουν τα ελληνικά ομόλογα ελλείψει της επενδυτικής βαθμίδας, η ΕΚΤ έχει ήδη αγοράσει τίτλους ύψους 35 δισ. ευρώ.

Από τη δήλωση της Λαγκάρντ σκιαγραφείται η στήριξη προς την ελληνική κεντρική τράπεζα και την Αθήνα. Η επικεφαλής της ΕΚΤ κατά τη συνέντευξη Τύπου μετά τις αποφάσεις νομισματικής πολιτικής έδωσε «γραμμή» για ειδική μέριμνα και έτσι αποφεύγονται οι όποιες ενδεχόμενες διαταραχές στις αποδόσεις των ομολόγων και στο ελληνικό κόστος δανεισμού. Η τράπεζα ολοκληρώνει το πρόγραμμα πανδημίας τον Μάρτιο και ακολούθως θα συνεχίσει να επανεπενδύει με μεγάλη ευελιξία τα ομόλογα που λήγουν. Ειδικά για τα ελληνικά ομόλογα υπάρχει συγκεκριμένη αναφορά η οποία προβλέπει ότι η ΕΚΤ θα μπορεί να αγοράζει περισσότερα ομόλογα από εκείνα που έχει στην κατοχή της και λήγουν.

Με την απόφασή της αυτή η ΕΚΤ έχει ως στόχο να αποφευχθούν προβλήματα στη μετάδοση της νομισματικής πολιτικής τα οποία θα μπορούσαν να συμβούν ύστερα από μια απότομη παύση των αγορών, τη στιγμή μάλιστα που η ελληνική οικονομία ανακάμπτει από τις συνέπειες της πανδημίας. Παράλληλα επιβεβαίωσε και τις εκτιμήσεις των αναλυτών, διευρύνοντας τον συνολικό ρυθμό αγορών του κανονικού της προγράμματος αγορών ομολόγων (ΑΡΡ) ύψους 20 δισ. ευρώ μηνιαίως. Aπό το β΄ τρίμηνο το ΑΡΡ θα αυξηθεί στα 40 δισ. ευρώ τον μήνα, ωστόσο το 3o τρίμηνο θα μειωθεί στα 30 δισ. ευρώ, ενώ από τον Οκτώβριο θα επανέλθει στα τωρινά επίπεδα των 20 δισ. ευρώ.

Φρένο στον πληθωρισμό με όχημα τα επιτόκια

Η Τράπεζα της Αγγλίας αύξησε τα επιτόκια για πρώτη φορά μετά την πανδημία για να αντιμετωπίσει τον κίνδυνο από τον αυξανόμενο πληθωρισμό. Οι αξιωματούχοι της τράπεζας με επικεφαλής τον διοικητή Αντριου Μπέιλι ψήφισαν 8-1 υπέρ της αύξησης του κόστους δανεισμού κατά 15 μονάδες βάσης, στο 0,25%, προχωρώντας σε μια αύξηση επιτοκίων που καμία άλλη κεντρική τράπεζα της Ομάδας του G7 δεν έχει κάνει από την αρχή της κρίσης. Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής δήλωσαν ότι είναι πιθανό να χρειαστεί και στη συνέχεια πιο «μέτρια» σύσφιγξη, καθώς ο πληθωρισμός οδεύει προς ένα ανώτατο όριο που πιθανόν να είναι γύρω στο 6% τον Απρίλιο.