Ποδαρικό το 2021 με νέα έξοδο στις αγορές

Ποδαρικό τη νέα χρονιά με έξοδο στις αγορές εκτιμούν οι αναλυτές πως θα κάνει το ελληνικό Δημόσιο και «ποντάρουν» στην έκδοση ομολόγου δεκαετούς διάρκειας, χωρίς να αποκλείονται επίσης οι σκέψεις για πιο μακροπρόθεσμους τίτλους διάρκειας 20 ή 30 ετών κατά το πρώτο τρίμηνο του 2021. Η «φόρα» που έχει δώσει στις αγορές ομολόγων του Νότου η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, μέσω της επέκτασης κατά 500 δισ. ευρώ του έκτακτου προγράμματος για την πανδημία PEPP, ανοίγει τον δρόμο για εκ νέου παρουσία της Ελλάδας και εφόσον οι συνθήκες το επιτρέψουν ο Ιανουάριος είναι ένας πιθανός μήνας για να αντλήσει ο ΟΔΔΗΧ νέα ρευστότητα. Το χριστουγεννιάτικο δώρο της ΕΚΤ σηματοδοτεί πως η κεντρική τράπεζα θα συνεχίσει την αγορά ελληνικών κρατικών ομολόγων και το 2021 στηρίζοντας έτσι τον φθηνό δανεισμό και ουσιαστικά «καλύπτει» τις εκδόσεις που προγραμματίζονται για το επόμενο έτος, οι οποίες σύμφωνα με πηγές θα ανέλθουν στα 10-12 δισ. ευρώ. Οι αναλυτές «βλέπουν» πως ο Ιανουάριος θα έχει τη μεγαλύτερη κινητικότητα από πλευράς εκδοτικής δραστηριότητας στην ευρωζώνη με τη Société Générale να εκτιμά πως θα εκδοθούν ομόλογα ύψους 175 δισ. ευρώ, συμπεριλαμβανομένης μιας νέας εξόδου της ΕΕ στις αγορές για το πρόγραμμα SURE.

Οι προβλέψεις δείχνουν πως αν γίνει η αρχή με το νέο 10ετές τον Ιανουάριο ή τον Φεβρουάριο τότε στη συνέχεια, εφόσον οι συνθήκες είναι ευνοϊκές, δεν αποκλείεται η Ελλάδα να εξετάσει την έκδοση πιο μακροπρόθεσμων τίτλων όπως 20ετών ή 30ετών κατά το πρώτο τρίμηνο. Για το 2021 οι αναλυτές προβλέπουν την εκδοτική δραστηριότητα της Ελλάδας στα 11 δισ. ευρώ και πως η χώρα θα προχωρήσει σε τέσσερις εξόδους στις αγορές. Οι τρεις υπολογίζονται στα 3 δισ. ευρώ, με τις δύο να πραγματοποιούνται στο α’ τρίμηνο, η τρίτη τον Ιούλιο και θα κλείσει τον Οκτώβριο με την άντληση 2 δισ. ευρώ.

Ο κουμπαράς που έχει δημιουργηθεί από τις εκδόσεις ομολόγων και εντόκων τίτλων το 2020 δίνει στην Ελλάδα το περιθώριο για να διαχειριστεί την πανδημία και τις επιπτώσεις στην οικονομία για το επόμενο κρίσιμο διάστημα και στόχος, σύμφωνα με αρμόδιες πηγές, είναι το μαξιλάρι να μην υποχωρήσει κάτω από το όριο των 30-32 δισ. ευρώ.

Από την άλλη, υπάρχουν και οι αναλύσεις που εκτιμούν πως η Ελλάδα θα εκδώσει ομόλογα ύψους 15 δισ. ευρώ το 2021, με την έκδοση ενός νέου 10ετούς ομολόγου να θεωρείται βέβαιη, όπως και η επανέκδοση του ομολόγου πενταετίας. Οι δυνητικές αγορές ελληνικών ομολόγων από την ΕΚΤ μπορούν να ανέλθουν πάνω από τα 12 δισ. ευρώ, δηλαδή συνολικά 37,2 δισ. ευρώ συμπεριλαμβανομένων των 16,3 δισ. ευρώ που έχει αγοράσει έως τα τέλη του Νοεμβρίου. Eτσι, οι παραπάνω συνθήκες δίνουν στον ΟΔΔΗΧ το περιθώριο να αυξήσει τις εκδόσεις σε σχέση με τα 11 δισ. ευρώ που έχουν υπολογιστεί και εκτιμάται πως δίνουν ευχέρεια βελτίωσης της καμπύλης, με ακόμα και πιο μακροπρόθεσμους τίτλους.

Οι αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων συνεχίζουν να υποχωρούν με το δεκαετές ομόλογο να κινείται στο 0,58%, το 5ετές ομόλογο στο 0,02%, της 15ετίας στο 0,85%, της 25ετίας στο 1, 060%. Οι προβλέψεις είναι αισιόδοξες για το 2021 καθότι δείχνουν πως η πτωτική τάση θα συνεχιστεί και το 2021 και ως εκ τούτου η συμμετοχή της Ελλάδος στο PEPP, σε συνδυασμό με τους πόρους που θα έρθουν από το Ταμείου Ανάκαμψης, εκτιμάται ότι μπορεί να ανοίξει τον δρόμο για θετικές εξελίξεις όσον αφορά τις προσεχείς αξιολογήσεις των οίκων.