Δύσκολες αποφάσεις για τη νομισματική πολιτική το 2019 καλείται να λάβει όχι μόνο η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ αλλά και η κεντρική τράπεζα της Ελβετίας (SNB). Τα επιτόκια δανεισμού σε ελβετικό φράγκο βρίσκονται στο απόλυτο μηδέν. Καθώς η οικονομία της Ελβετίας αναπτύσσεται επί εννέα συναπτά έτη και ο κίνδυνος του χαμηλού πληθωρισμού έχει εκλείψει, πληθαίνουν οι φωνές που καλούν την κεντρική τράπεζα να αλλάξει την πολιτική της. Οι φωνές αυτές προέρχονται μεταξύ άλλων από τους καταθέτες και τις ίδιες τις εμπορικές και επενδυτικές τράπεζες της Ελβετίας. Οι πρώτοι βλέπουν τις καταθέσεις τους να μην έχουν αποδόσεις, ενώ οι δεύτερες βλέπουν τα κέρδη τους να είναι μειωμένα. Από τα χαμηλά επιτόκια του ελβετικού φράγκου όμως έχει δημιουργηθεί και ένας ακόμη κίνδυνος, σύμφωνα με το Bloomberg. Πολλοί θεσμικοί επενδυτές, όπως είναι ασφαλιστικές εταιρείες, αναζητούν άλλες μορφές τοποθετήσεων για τα μεγάλα κεφάλαιά τους. Πολλοί έχουν στραφεί προς την εγχώρια αγορά ακινήτων, με αποτέλεσμα να έχει δημιουργηθεί άνοδος των τιμών και να έχουν αυξηθεί πολύ οι κίνδυνοι για την εκδήλωση φούσκας.
Προτεραιότητα. Ο επικεφαλής της SNB Τόμας Τζόρνταν, πάντως, εξακολουθεί να θέτει ως βασική προτεραιότητα τον καθορισμό της ισοτιμίας του ελβετικού φράγκου. Ανησυχεί ότι εάν ακολουθήσει πιο αυστηρή νομισματική πολιτική, τότε το φράγκο μπορεί να ενισχυθεί ακόμη περισσότερο έναντι του ευρώ πλήττοντας τις εξαγωγές και κατ’ επέκταση όλη την οικονομία. Σήμερα με ένα ευρώ αγοράζει κανείς περίπου 1,13 ελβετικά φράγκα. Πριν από την κρίση με ένα ευρώ αγόραζε κανείς 1,70 ελβετικά φράγκα. Από την πλευρά της η Fed έχει αυξήσει τα τελευταία χρόνια σημαντικά τα επιτόκια δανεισμού σε δολάρια, με αποτέλεσμα αυτά να διαμορφώνονται σε εύρος από 2,25% έως 2,50%. Η ΕΚΤ ολοκληρώνει το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης και αναμένεται να προχωρήσει σε αυξήσεις επιτοκίων από το δεύτερο μισό του 2019.
