Δοκιμασία για την αντοχή των μετοχών η βουτιά στο Τόκιο

Όταν το χρηματιστήριο του Τόκιο πραγματοποίησε κάθετη πτώση στη δεκαετία του ΄90, αναλυτές έλεγαν στους χρηματιστές και τους επενδυτές να επενδύουν με μακροπρόθεσμο ορίζοντα και να περιμένουν στωικά μέχρι να ανακάμψουν οι τιμές των μετοχών.

Ύστερα από δύο δεκαετίες, ακόμη περιμένουν την ανάκαμψη. Όσοι αναζητούν παρηγοριά στη θεωρία ότι οι μετοχές αποδίδουν μακροπρόθεσμα, ας αναλογιστούν ότι είκοσι χρόνια μετά το ράλι του χρηματιστηρίου του Τόκιο σε επίπεδα- ρεκόρ, οι τιμές εξακολουθούν να βρίσκονται περίπου στο 25% των ανώτατων τιμών στις οποίες είχαν σκαρφαλώσει στη δεκαετία του ΄90. «Δεν θυμάμαι να σας πω πόσες φορές αναλυτές είπαν “δεν πρόκειται να πάει χαμηλότερα η αγορά, αυτός είναι ο απόλυτος πάτος”», λέει ησυνταξιούχος πια- κυρία Κιταμούρα, η οποία άρχισε να επενδύει μόλις τρία χρόνια προτού η αγορά φτάσει στα χαμηλότερα επίπεδά της. Από την πτώση έχασε ποσό ίσο με τις αποδοχές ενός έτους.

Μάθημα ή εξαίρεση;
Η βουτιά των μετοχών στο Τόκιο αποτελεί ένα χαρακτηριστικό παράδειγμα για το πόσο κάτω μπορεί να πάει μια κεφαλαιαγορά και συγχρόνως διαψεύδει όσους πιστεύουν ότι μακροπρόθεσμα οι μετοχές είναι η καλύτερη επένδυση.

Τα τελευταία τριάντα χρόνια η πίστη αυτή αποτέλεσε την κινητήρια δύναμη πίσω από τις επενδύσεις μικροεπενδυτών στην Αμερική (και στην Ευρώπη), όπου μέχρι πρότινος τα χρηματιστήρια αποτελούσαν ασχολία μόνο επαγγελματιών και εκατομμυριούχων.

Η σημερινή κρίση θα δοκιμάσει σκληρά τη θεωρία ότι όσοι επενδύουν μακροπρόθεσμα βγαίνουν κερδισμένοι.

Αν και ακόμη και οι πιο απαισιόδοξοι παραδέχονται ότι η βουτιά στο χρηματιστήριο του Τόκιο αποτελεί εξαίρεση και δεν έχει επαναληφθεί ιστορικά στον βαθμό αυτό σε άλλη χώρα.