Φοβούνται να περάσουν το κατώφλι της Σοφοκλέους

«Φρένο» στις εισαγωγές νέων εταιρειών στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών βάζει η
επενδυτική άπνοια που επικρατεί στη Σοφοκλέους τους τελευταίους μήνες. Και
αυτό, γιατί οι ίδιες οι εταιρείες καθυστερούν σε σημαντικό βαθμό την εισαγωγή
τους στο ΧΑΑ, επειδή φοβούνται ότι θα επηρεαστούν από την αρνητική
χρηματιστηριακή συγκυρία.

Πρόκειται για 377 διαφορετικές εταιρείες μικρής, μεσαίας και μεγάλης
κεφαλαιοποίησης, οι οποίες έχουν υποβάλει τα απαραίτητα δικαιολογητικά και
περιμένουν την εξέτασή τους από τις αρμόδιες χρηματιστηριακές και εποπτικές
αρχές. Οι απώλειες του Γενικού Δείκτη, οι συνεχείς και έντονες διακυμάνσεις
στις τιμές και η σχεδόν καθολική αποχή από τους ιδιώτες επενδυτές δημιουργούν
διπλό προβληματισμό στις εταιρείες:

Από τη μία δημιουργείται η ανησυχία ότι δεν θα καλυφθεί η δημόσια εγγραφή,
όπως συνέβη αρκετές φορές στο πρόσφατο παρελθόν, ιδιαίτερα όσον αφορά τις
εταιρείες που εισήχθησαν στη Σοφοκλέους μέσα στο 2001.

Εξάλλου, οι ίδιες οι τράπεζες που αναλαμβάνουν τις αναδοχές για την εισαγωγή
νέων εταιρειών στο Χρηματιστήριο, προβληματίζονται, καθώς στην περίπτωση που
δεν καλυφθεί η δημόσια εγγραφή είναι υποχρεωμένες να καλύψουν τουλάχιστον ένα
ποσοστό του ποσού. Αρκετές, μάλιστα, από τις τράπεζες κατά το κοντινό
παρελθόν, σε ένδειξη καλής πίστης και υποστήριξης σε εταιρείες, προχώρησαν
στην πλήρη κάλυψη του αδιάθετου ποσού από τη δημόσια εγγραφή, παρά την
αρνητική χρηματιστηριακή συγκυρία.

Από την άλλη πλευρά, οι εταιρείες φοβούνται ότι ακόμη και στην περίπτωση που
θα καλυφθεί η δημόσια εγγραφή, οι μετοχές θα δεχθούν ισχυρές πιέσεις τόσο κατά
τη διάρκεια των πρώτων τριών ημερών της διαπραγμάτευσης όσο και στο επόμενο
διάστημα. Αρκετές από τις μετοχές των εταιρειών που μπήκαν στο Χρηματιστήριο
μέσα στο 2001 κατέγραφαν, μέχρι και το δεύτερο δεκαήμερο του Αυγούστου,
απώλειες που έφταναν ακόμη και το 27% σε σχέση με την αρχική τιμή εισαγωγής.
Αυτό πρακτικά σημαίνει ότι όποιος επενδυτής αγόρασε κάποιες από τις μετοχές
αυτές κατά τη διάρκεια της δημόσιας εγγραφής και τις πούλησε στο τέλος του
δεύτερου δεκαημέρου τού τρέχοντος μήνα, έχασε έως και το ένα τέταρτο από το
αρχικό του κεφάλαιο.

Ωστόσο, θα πρέπει να σημειωθεί ότι αρκετές μετοχές εταιρειών που μπήκαν στο
Χρηματιστήριο μέσα στο 2001 προσέφεραν σημαντικές αποδόσεις στους επενδυτές
που τις εμπιστεύτηκαν και τις έβαλαν στο χαρτοφυλάκιό τους. Τα στοιχεία της
εξαμηνιαίας έκθεσης του υπουργείου Εθνικής Οικονομίας είναι αποκαλυπτικά. Το
2000 τα αντληθένα κεφάλαια από τις νέες εισαγωγές έφθασαν τα 2,8 δισ. ευρώ.

Τα αντληθέντα κεφάλαια μέχρι τον Μάιο του 2000, από τις νέες εισαγωγές, ήταν
1,1 δισ. ευρώ. Αντίθετα, από τις αρχές του έτους μέχρι τον Μάιο του 2001, τα
αντληθέντα κεφάλαια από νέες εισαγωγές εταιρειών στο Χρηματιστήριο Αξιών
Αθηνών είχαν ανέλθει μόλις σε 323,6 εκατ. ευρώ. Το 1999, όταν ο Γενικός
Δείκτης στο Χρηματιστήριο είχε φθάσει σε τιμές ρεκόρ και νέες εταιρείες
συνεχώς έμπαιναν στη Σοφοκλέους, τα συνολικά αντληθέντα κεφάλαια από τις νέες
εισαγωγές είχαν φθάσει τα 900 εκατ. ευρώ. Το 1998, τα αντληθέντα κεφάλαια από
νέες εισαγωγές ήταν 918,7 εκατ. ευρώ.

Η μείωση στα κεφάλαια που άντλησαν οι νέες εισαγωγές το 2001 δεν είναι δύσκολο
να εξηγηθεί, καθώς από τη μια στο ΧΑΑ εισήχθησαν πολύ λιγότερες εταιρείες και
από την άλλη οι επενδυτές έγιναν πιο διστακτικοί να συμμετάσχουν σε δημόσιες εγγραφές.

Η επενδυτική απραξία στη Σοφοκλέους επηρεάζει τις εταιρείες που θέλουν να
εισαχθούν στο Χρηματιστήριο, ανεξάρτητα από την κεφαλαιοποίησή τους.

Έτσι, η έλλειψη επενδυτικού ενδιαφέροντος είχε αντίκτυπο, όχι μόνο σε μετοχές
εταιρειών μικρής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης αλλά και σε «βαριά χαρτιά», τα
οποία προτιμώνται συνήθως από θεσμικά ελληνικά και ξένα χαρτοφυλάκια.

Προς εξέταση φακέλου

Στον σχετικό πίνακα που δημοσιεύει σήμερα η «ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ» παρουσιάζονται οι 76
εταιρείες που βρίσκονται στο στάδιο εξέτασης του φακέλου. Πρόκειται για τις
εταιρείες εκείνες οι οποίες υπέβαλαν τον φάκελο με τα απαραίτητα
δικαιολογητικά τους για την εισαγωγή στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών. Οι
φάκελοι των εταιρειών αυτών έχουν, ήδη, περάσει από τον πρώτο υπηρεσιακό
έλεγχο και βρίσκονται ένα βήμα πριν εξεταστούν από το διοικητικό συμβούλιο του
ΧΑΑ.

Όπως προκύπτει από την επεξεργασία των σχετικών στοιχείων τα οποία αφορούν
στις εταιρείες που ετοιμάζονται να μπουν στη Σοφοκλέους (στοιχεία του ΧΑΑ
μέχρι και τις 31 Ιουλίου του 2001), οι περισσότερες εταιρείες ανήκουν στην
κατηγορία της Παράλληλης Αγοράς.

Πρόκειται για 172, συνολικά, εταιρείες. Ακόμη, 76 εταιρείες βρίσκονται στο
στάδιο εξέτασης φακέλου για την εισαγωγή τους στο ΧΑΑ. Οι εξαγωγικές και οι
συναλλαγματοφόρες εταιρείες είναι 29, όσες και οι εταιρείες της Νέας
Οικονομίας. Οι λοιπές εταιρείες της Κύριας Αγοράς που περιμένουν να εισαχθούν
είναι 32.