Αναζήτηση
Κλειδί στη χάραξη της επενδυτικής πολιτικής που θα ακολουθήσουν οι θεσμικοί
επενδυτές το 2001 θα αποτελέσει η σταθεροποίηση της ελληνικής αγοράς μετοχών.
Αυτό σημαίνει ότι περιμένουν να αποκτήσει το Χρηματιστήριο κατεύθυνση, να
διαπιστώσουν τις αντιδράσεις των επενδυτών ύστερα από το σοκ της κρίσης που
προηγήθηκε και να καταγράψουν τις νέες ανάγκες και προτιμήσεις. Κι όλα αυτά,
σε ένα ενιαίο ευρωπαϊκό σύστημα, όπου η Σοφοκλέους αποτελεί μία από τις
εναλλακτικές αγορές για τοποθετήσεις.
Οι συζητήσεις με τους διαχειριστές και τους επικεφαλής των μεγαλύτερων
αμοιβαίων κεφαλαίων είναι αποκαλυπτικές. Παραδέχονται ότι οι αποδόσεις του
2000 ήταν πολύ αρνητικές και ότι θα μπορούσαν να είχαν γίνει καλύτερες
κινήσεις, ώστε να αντισταθμιστεί το πτωτικό κλίμα που συμπαρέσυρε και τις
αποδόσεις των αμοιβαίων μετοχικών κεφαλαίων.
Η συζήτηση όμως για το τι έγινε, ίσως, να έχει μικρότερη σημασία από εκείνη
για το μέλλον. Το τοπίο, όμως, είναι ακόμη θολό, γεγονός που δείχνει ότι οι
θεσμικοί θέλουν να αποφύγουν τα τυχόν λάθη του παρελθόντος και καταστρώνουν
μια νέα επενδυτική στρατηγική, η οποία θα ανταμείψει τους μεριδιούχους τους.
Η «ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ» μίλησε με τους επικεφαλής των πέντε μεγαλύτερων μετοχικών
αμοιβαίων κεφαλαίων, με βάση το ενεργητικό στις 31.12.200. Πρόκειται για τον
κ. Νίκο Μπέρτσο στη Διεθνική ΑΕΔΑΚ, τον κ. Χρήστο Σπανό στην Ερμής ΑΕΔΑΚ, τον
κ. Θεοδόση Μπουντουράκη στην Ιντερτράστ ΑΕΔΑΚ και τον κ. Κώστα Τσιφτσόπουλο
στην Alpha ΑΕΔΑΚ (διαχειρίζεται και τα αμοιβαία τις Ιονικής).
Διεθνική
«Κάνε με προφήτη να σε κάνω πλούσιο», απαντάει ο επικεφαλής της ΔΙΕΘΝΙΚΗΣ
ΑΕΔΑΚ, όταν ερωτάται αν θα είχε αποφύγει ο ίδιος αλλά και οι άλλοι θεσμικοί
επενδυτές κάποιες κινήσεις, το 2000, που του στοίχισαν στις αποτιμήσεις του.
«Σε κάθε περίπτωση πάντως ο καθένας, ανεξαρτήτως συγκυριών, θα πρέπει να
διαρθρώνει το χαρτοφυλάκιό του αναλόγως του χαρακτήρα του» θα πει,
απευθυνόμενος προς τους ιδιώτες επενδυτές.
Η εταιρεία του αυτήν τη στιγμή είναι τοποθετημένη, ως προς το μετοχικό
χαρτοφυλάκιό της, κατά 85% έως 90%, διατηρώντας το υπόλοιπο κεφάλαιό της σε
ρευστότητα. «Ετσι όπως είναι διαμορφωμένη σήμερα η κατάσταση, δεν μπορώ να
φανταστώ μία οικονομία με καλούς ρυθμούς, όπως η δική μας, που να μην έχει
θετικό αντίκτυπο στο Χρηματιστήριο. Όμως ουδείς μπορεί πλέον να είναι σίγουρος
για τίποτα», τονίζει εξωτερικεύοντας κάποιες από τις σκέψεις του.
Το συνολικό ενεργητικό τού Δήλος Blue Chip, το οποίο ανήκει στο δυναμικό της
ΔΙΕΘΝΙΚΗΣ ΑΕΔΑΚ, φθάνει σήμερα στα περίπου 213,5 δισ. δραχμές, που του
εξασφαλίζει ένα μερίδιο της τάξεως του 8,53%, ως προς το συνολικό ενεργητικό.
Η απόδοσή του πέρυσι ήταν αρνητική κατά 43,1%. Αυτό όμως δεν συνεπάγεται ότι
το συγκεκριμένο χαρτοφυλάκιο παύει να είναι ένας από τους βασικούς «παίκτες»
της αγοράς. Κι όπως όλοι οι καλοί παίκτες γνωρίζει να χάνει, αλλά και να
κερδίζει.
Ερμής
Συγκρατημένα αισιόδοξος για την πορεία του Χρηματιστηρίου το 2001 εμφανίζεται
ο κ. Σπανός, επικεφαλής της ΕΡΜΗΣ ΑΕΔΑΚ και πρόεδρος της Ένωσης Θεσμικών
Επενδυτών. Όπως λέει, μετά και την εμπειρία των τελευταίων ημερών, όλα
δείχνουν ότι πολύ δύσκολα θα παραβιασθεί το όριο των 3.000 μονάδων ή των
2.950. «Όπως έχει αποδειχθεί όμως από την έως τώρα πορεία της αγοράς ουδείς
μπορεί να μιλήσει με απόλυτη σιγουριά, αφού η τελική της εικόνα είναι
συνάρτηση πολλών παραγόντων».
Σήμερα, ο κ. Σπανός, ως Ερμής ΑΕΔΑΚ, είναι τοποθετημένος στη Σοφοκλέους σε
ποσοστό της τάξεως του 85% με 90%, διατηρώντας το υπόλοιπο διαθέσιμο κεφάλαιο
σε ρευστότητα. Προτιμά τους κλάδους των τηλεπικοινωνιών, της πληροφορικής, των
κατασκευών και βεβαίως των τραπεζών. Το συνολικό «μετοχικό» ενεργητικό του
υπολογίζεται σε 201,2 δισ. δραχμές, γεγονός που τον καθιστά ως έναν από τους
σημαντικότερους θεσμικούς επενδυτές (σ.σ: το ποσοστό του επί του συνόλου του
ενεργητικού φθάνει στο 8,3%).
Κατά την περσινή χρονιά, η αποτίμηση του μετοχικού του χαρτοφυλακίου ήταν
αρνητική κατά 43,9%. «Όλα τα μετοχικά χαρτοφυλάκια υπέστησαν ζημία στις
αποτιμήσεις τους πέρυσι», λέει ο κ. Σπανός «και ειδικά τα εξειδικευμένα. Δεν
αποκλείεται όμως αυτά να αποφέρουν και τα μεγαλύτερα κέρδη, στην περίπτωση
οριστικής ανάτασης της αγοράς». Υπενθυμίζει πάντως ότι ένας θεσμικός επενδυτής
τοποθετείται και σε άλλα προϊόντα, όπως τα Ομολογιακά Αμοιβαία Κεφάλαια ή τα
Διαχείρισης Διαθεσίμων, τα οποία μπορεί να απέφεραν μικρά κέρδη, αλλά απέφυγαν
τις ζημίες.
Intertrust
Στην πρώτη πεντάδα, από πλευράς ενεργητικού, βρίσκεται το μετοχικό αμοιβαίο
κεφάλαιο Interamerican Δυναμικό. Το ενεργητικό του ανήλθε στο τέλος του 2000
στα 150,2 δισ. δραχμές, αντιπροσωπεύοντας το 6% του συνολικού ενεργητικού των
μετοχικών αμοιβαίων κεφαλαίων. Η απόδοσή του ήταν 39,38%. Όπως εξήγησε ο
διευθύνων σύμβουλος της Intertrust ΑΕΔΑΚ κ. Θεοδόσης Μπουντουράκης, η απόδοση
του συγκεκριμένου αμοιβαίου κεφαλαίου ακολούθησε την πορεία του Γενικού
Δείκτη, καθώς ο δείκτης αυτός αποτελεί το μέτρο σύγκρισης και τη βάση για τη
δημιουργία του χαρτοφυλακίου του αμοιβαίου αυτού. Οι βασικότερες τοποθετήσεις
στο αμοιβαίο αυτό είναι οι μετοχές του ΟΤΕ και της Εθνικής».
Τα άλλα δύο μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια της «οικογένειας» της Intertrust ΑΕΔΑΚ
είναι το Interamerican Ολυμπιονίκης και το Interamerican Αν. Εταιρειών. Το
ενεργητικό τού πρώτου ήταν 160,7 δισ. δραχμές (μερίδιο 5,6%) και του δευτέρου
122,2 δισ. δραχμές (μερίδιο 4,9%). Η απόδοση του πρώτου ήταν 49,56% και του
δευτέρου 51,12%. Ο κ. Μπουντουράκης διευκρίνσε ότι το Interamerican
Ολυμπιονίκης ακολουθεί κυρίως τους κλάδους των κατασκευών και των
οικοδομήσιμων υλικών και το Interamerican Αν. Εταιρειών τον δείκτη FTSE/ASE
Mid 40. Οι βασικότερες τοποθετήσεις του Αν. Εταιρειών είναι ΟΤΕ και ΕΤΕ, ενώ
τού Ολυμπιονίκης είναι σε μετοχές των εταιρειών Τιτάν, Άκτωρ και ΓΕΚ. Η
ρευστότητα στα μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια της εταιρείας διατήρηθηκε κατά μέσο
όρο σε 10-15% και οι τοποθετήσεις σε μετοχές σε 85-90%. Η διατήρηση του
ποσοστού ρευστότητας ήταν απόφαση της εταιρείας ώστε να αντιμετωπιστούν τυχόν
ρευστοποιήσεις μεριδίων, αλλά και για τη δημιουργία αμυντικότερων
χαρτοφυλακίων.
Σε σχετική ερώτηση, εάν θα μπορούσαν τα αμοιβαία αυτά να προσφέρουν καλύτερες
αποδόσεις, ο κ. Μπουντουράκης απάντησε λέγοντας ότι «πράγματι, θα μπορούσε να
είχε γίνει κάτι καλύτερο, αλλά θα πρέπει να ληφθεί υπόψη η συνολική συγκρυρία
της αγοράς, με τη χαμηλή ρευστότητα, το αρνητικό κλίμα και τη βρεφική ηλικία
της αγοράς παραγώγων, η οποία δεν προσφερόταν για αντιστάθμιση».
Όσον αφορά στην επενδυτική στρατηγική, η οποία θα χαραχθεί φέτος, ο κ.
Μπουντουράκης είπε ότι «κατ’ αρχήν διατηρούμε στάση αναμονής και περιμένουμε
μέχρι να αποκτήσει η αγορά κατεύθυνση και να ισορροπήσει. Επίσης, στις
επενδυτικές μας αποφάσεις θα ληφθεί υπόψη ότι η ελληνική αγορά πλέον ανήκει σε
ένα ευρύτερο οικονομικό περιβάλλον, αυτό της ΟΝΕ, και πως είναι κομμάτι της
ευρωπαϊκής αγοράς. Ταυτόχρονα περιμένουμε τις αντιδράσεις των επενδυτών, ώστε
να ικανοποιήσουμε τις νέες ανάγκες και προτιμήσεις και επιλογές τους».
Alpha
To Alpha Αναπτυξιακό Μετοχικό και το Ιονική Μετοχικό βρέθηκαν στα πέντε πρώτα
μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια με βάση το ενεργητικό τους. Το ενεργητικό του
πρώτου ανήλθε στο τέλος του 2000 σε 186 δισ. δραχμές (7,4% μερίδιο) και του
δευτέρου 202,9 δισ. δραχμές (μερίδιο 8,1%). Η απόδοση του πρώτου ήταν 33,87%
και του δευτέρου 46%.
Μιλώντας στην «ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ» ο διευθύνων σύμβουλος της Alpha ΑΕΔΑΚ κ.
Κωνσταντίνος Τσιφτσόπουλος, η ρευστότητα του τελευταίου τριμήνου στο Alpha
Αναπτυξιακό Μετοχικό ήταν 86% και τού Ιονική Μετοχικό 77%. Οι κύριες
τοποθετήσεις στο πρώτο ήταν Εθνική, Alpha Bank και Ελληνικά Πετρέλαια, ενώ στο
Ιονική Μετοχικό ήταν Alpha Bank και Εθνική. Όσον αφορά τη μελλοντική
στρατηγική των αμοιβαίων κεφαλαίων της Alpha και για το πού οφείλονται οι
μεγάλες απώλειες του 2000, ο κ. Τσιφτσόπουλος αρνήθηκε να απαντήσει.
