Υποτονικό κλίμα

Το υποτονικό κλίμα που επικράτησε στην ελληνική αγορά ομολόγων καθ’ όλη τη
διάρκεια της εβδομάδας οφείλεται κυρίως στην απουσία ουσιαστικού αγοραστικού
ενδιαφέροντος. Τα στοιχεία που ανακοινώθηκαν στην Αμερική για την ανεργία
έδειξαν ότι η οικονομία της αρχίζει να εμφανίζει τα πρώτα σημάδια επιβράδυνσης
του ρυθμού ανάπτυξής της, γεγονός το οποίο βοήθησε τα αμερικανικά και κατ’
επέκταση τα ευρωπαϊκά ομόλογα να ανακάμψουν. Βέβαια, η αγορά δεν έχει
σχηματίσει ακόμη άποψη καθώς αναμένεται ανακοίνωση σημαντικών στοιχείων για
την αμερικανική οικονομία τις επόμενες ημέρες, στοιχεία τα οποία θα καθορίσουν
και τις κινήσεις της FED για τη νομισματική πολιτική που θα ακολουθήσει.

Στην ελληνική αγορά η τιμή της 15ετίας λήξης 2014 διαπραγματεύθηκε αρχικά στα
επίπεδα του 101,80 – 102,00 και αντίστοιχα της δεκαετίας λήξης 2009 στα
επίπεδα του 100,80 – 101,00, επίπεδα υψηλότερα σε σχέση με τα αντίστοιχα στα
τέλη της προηγούμενης εβδομάδας. Στη συνέχεια η αγορά ομολόγων κινήθηκε
ελαφρώς ανοδικά, με τις τιμές των ελληνικών τίτλων να σημειώνουν οριακά κέρδη.
Πιο συγκεκριμένα, η απόδοση της καινούργιας 15ετίας λήξης 2014 στη δευτερογενή
αγορά ομολόγων διαμορφώθηκε τη Δευτέρα στο 6,28%, σημειώνοντας προς τα τέλη
της εβδομάδας πτώση κατά περίπου 3 μονάδες βάσης, ενώ της δεκαετίας λήξης 2009
διαμορφώθηκε στο 6,16% σημειώνοντας πτώση κατά περίπου 2 μονάδες βάσης. Η αξία
των συναλλαγών στην ΗΔΑΤ και αυτή την εβδομάδα ήταν περιορισμένη αφού κατά
μέσο όρο κινήθηκε κοντά στα 70 δισ. δραχμές, με τις περισσότερες πράξεις να
σημειώνονται στους τίτλους μεσοπρόθεσμης διάρκειας. Αξίζει να σημειωθεί ότι
για την επόμενη εβδομάδα έχει προγραμματιστεί από το υπουργείο Οικονομικών
δημοπρασία ομολόγων σταθερού εισοδήματος 5ετούς διάρκειας λήξης 24/3/2005 με
κουπόνι 5,95%.

Η διαφορά των αποδόσεων των ελληνικών δεκαετών ομολόγων από τα αντίστοιχα
γερμανικά διευρύνθηκε την εβδομάδα που μας πέρασε πλησιάζοντας τις 85 μονάδες
βάσης έναντι 80 μονάδων την προηγούμενη εβδομάδα, κυρίως λόγω της καλύτερης
πορείας των αποδόσεων των ευρωπαϊκών ομολόγων οι οποίες κινήθηκαν σε
χαμηλότερα επίπεδα έναντι των αντίστοιχων ελληνικών. Ενδεικτικά αναφέρουμε ότι
η απόδοση του γερμανικού ομολόγου δεκαετούς διάρκειας λήξης 2010 από το 5,31%
την προηγούμενη Πέμπτη βρέθηκε στο 5,25% προς τα τέλη της εβδομάδας.

Ενδεικτικό της ύπαρξης ενός σχετικά ήρεμου κλίματος στην ευρωπαϊκή αγορά
ομολόγων είναι και η πορεία του προθεσμιακού συμβολαίου του γερμανικού
δεκαετούς ομολόγου λήξεως Σεπτεμβρίου, του οποίου η τιμή κυμάνθηκε σε μικρό
σχετικά εύρος τιμών. Συγκεκριμένα, τη Δευτέρα έκλεισε στο 104,73, την Τετάρτη
στο 104,82, για να δείξει στη συνέχεια κάποια σημάδια ενδυνάμωσης και να
σταθεροποιηθεί κοντά στο επίπεδο του 105,00.

Στην αγορά των παραγώγων το προθεσμιακό συμβόλαιο του 10ετούς ομολόγου
ακολουθώντας την πορεία του Bund κινήθηκε χωρίς ιδιαίτερες μεταβολές καθ’ όλη
τη διάρκεια της εβδομάδας. Ειδικότερα, το ΣΜΕ λήξεως Σεπτεμβρίου
διαπραγματεύθηκε στην αρχή της εβδομάδας σε τιμές μεταξύ 99,29 έως 99,47,
επίπεδα σχεδόν αμετάβλητα από αυτά της προηγούμενης εβδομάδας, για να κερδίσει
στη συνέχεια έδαφος προσεγγίζοντας το επίπεδο των 99,60 μονάδων. Ο μέσος
ημερήσιος όγκος συναλλαγών παρουσίασε μείωση αφού δεν ξεπέρασε τα 1.300
συμβόλαια με μέση αξία συναλλαγών τα 32 δισ. δραχμές περίπου, έναντι 1.900
συμβολαίων με μέση αξία συναλλαγών 47 δισ. δραχμές την προηγούμενη εβδομάδα. Ο
αριθμός των συμβολαίων που παρέμειναν ανοικτά βρέθηκε στα 3.566 συμβόλαια.