Απουσία αγοραστικού ενδιαφέροντος

Η εβδομάδα που μας πέρασε κατέγραψε περισσότερες θετικές συνεδριάσεις από
αρνητικές. Ο Γενικός Δείκτης Τιμών παρέμεινε πάνω από τις 3.900 μονάδες,
αδυνατώντας όμως να σπάσει το φράγμα των 4.000 μονάδων. Η μέση αξία συναλλαγών
υπήρξε χαμηλή, αγγίζοντας μετά βίας τα 71 δισ. δρχ., ενώ ειδικά την Τετάρτη ο
τζίρος διαμορφώθηκε στα 59 δισ. δρχ. που ήταν από τους χαμηλότερους του έτους.
Στους επιμέρους κλάδους, τις μεγαλύτερες πιέσεις δέχθηκαν η Παράλληλη Αγορά
και οι κατασκευαστικές εταιρείες, ενώ την πιο θετική εξαίρεση αποτέλεσε ο
δείκτης των επενδύσεων. Οι επενδυτές τήρησαν στάση αναμονής, με τους Έλληνες
θεσμικούς να απέχουν σημαντικά συντηρώντας τη ρευστότητά τους και τα ξένα
χαρτοφυλάκια να σημειώνουν οριακή συμμετοχή.

Την ίδια ώρα, ο υπουργός Εργασίας, επικαλούμενος αναγκαιότητα για
ελαστικοποίηση της αγοράς εργασίας, πρότεινε διαρθρωτικές αλλαγές, όπως τη
μείωση των εργοδοτικών εισφορών στα ασφαλιστικά ταμεία και τη θέσπιση της
μερικής απασχόλησης στον ιδιωτικό και δημόσιο τομέα. Εξελίξεις όμως
σημειώθηκαν και στον κλάδο των τηλεπικοινωνιών, στα πλαίσια της απελευθέρωσης
του οποίου η εκδήλωση ενδιαφέροντος 22 επιχειρήσεων για τη χορήγηση αδειών
σταθερής ασύρματης τηλεφωνίας κρίθηκε ιδιαίτερα ικανοποιητική τόσο από
ποσοτική όσο και από ποιοτική θεώρηση.

Σε μακροοικονομικό επίπεδο, ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή μειώθηκε στο 2,5%,
αρκετά χαμηλότερα από τις προβλέψεις που κυμαίνονταν στο 2,7%, λόγω κυρίως της
μείωσης των τιμών των φρούτων και των λαχανικών. Αξιοσημείωτο ήταν και το
πλεόνασμα κατά 451 δισ. δρχ. στα έσοδα του Δημοσίου, προερχόμενο κατά κύριο
λόγο από την περιστολή της φοροδιαφυγής.

Οι χαμηλοί όγκοι συναλλαγών, η απουσία αγοραστικού ενδιαφέροντος και η έλλειψη
σημαντικών επιχειρηματικών ειδήσεων τροφοδοτούν τη διατήρηση της παρούσας
υποτονικής ψυχολογίας. Μολονότι τα θεμελιώδη μεγέθη δεν συνηγορούν υπέρ μιας
έντονης πτώσης, η αγορά δεν φαίνεται να διαθέτει επαρκείς δυνάμεις για μια
θεαματική και διατηρήσιμη ανάκαμψη. Εκτιμάται ότι η αύξηση του τζίρου και η
σταθεροποίηση των μετοχών μεγάλης κεφαλαιοποίησης θα αποτελούσαν κινητήρια
δύναμη για τη βραχυχρόνια ανοδική πορεία της αγοράς. Μεσομακροπρόθεσμα, η
είσοδος στην αγορά μεγάλων ιδιωτικών χαρτοφυλακίων σε συνάρτηση με την εισροή
ξένων κεφαλαίων και τη μείωση των επιτοκίων θα προσέδιδε στη Σοφοκλέους
σημαντική δυναμική.

Στα παρόντα επίπεδα τιμών, μετοχές με ποιοτικά χαρακτηριστικά, κυρίως μεγάλης
και μεσαίας κεφαλαιοποίησης, διαμορφώνουν ρεαλιστικές αποτιμήσεις, που οι
επενδυτές μπορούν να αξιοποιήσουν σταδιακά και επιλεκτικά, αποφεύγοντας
βεβιασμένες ρευστοποιήσεις μετοχών με καλά θεμελιώδη στοιχεία.

Εθνική Χρηματιστηριακή