Υποτονικό ενδιαφέρον για ομόλογα

Το κύριο χαρακτηριστικό την εβδομάδα που πέρασε ήταν από τη μία πλευρά το
θετικό κλίμα που επικράτησε και από την άλλη η απουσία έντονου αγοραστικού
ενδιαφέροντος για την εγχώρια αγορά ομολόγων. Παρ’ όλα αυτά οι τιμές των
ελληνικών τίτλων διαμορφώθηκαν σε υψηλότερα επίπεδα, ακολουθώντας την ανοδική
πορεία των αντίστοιχων γερμανικών και αμερικανικών ομολόγων.

Η μικρή αλλά καθοριστική υποχώρηση της τιμής του πετρελαίου (κάτω από τα 30
δολάρια το βαρέλι στη Νέα Υόρκη) έδωσε ανάσα πνοής στη διεθνή κεφαλαιαγορά
απομακρύνοντας έστω και προσωρινά τους φόβους αναζωπύρωσης των πληθωριστικών
πιέσεων τόσο στην Αμερική όσο και στην Ευρώπη. Η απόφαση της Τραπέζης της
Ελλάδος για μείωση των δραχμικών επιτοκίων δεν επηρέασε τις τιμές των
ελληνικών ομολόγων αφού είχε ήδη προεξοφληθεί από την αγορά η κίνηση αυτή.

Στην ελληνική αγορά η τιμή της 15ετίας λήξης 2014 διαπραγματεύτηκε στην αρχή
της εβδομάδας στα επίπεδα του 100,60 – 100,80, και αντίστοιχα της δεκαετίας
λήξης 2009 στα 99,80 – 99,95, επίπεδα υψηλότερα σε σχέση με τα αντίστοιχα της
προηγούμενης εβδομάδας. Στη συνέχεια η ελληνική αγορά ομολόγων κινήθηκε
ανοδικά, με αποτέλεσμα οι τιμές κυρίως των τίτλων της δεκαετίας λήξης 2009 και
της καινούριας 15ετίας να διαγράψουν κέρδη πάνω από μισή μονάδα. Η αξία των
συναλλαγών στην ΗΔΑΤ κατά μέσο όρο προσέγγισε τα 70 δισ. δραχμές με τις
περισσότερες πράξεις να σημειώνονται στη δεκαετία. Πιο συγκεκριμένα, η απόδοση
της καινούργιας 15ετίας λήξης 2014 στη δευτερογενή αγορά ομολόγων διαμορφώθηκε
τη Δευτέρα στο 6,40%, σημειώνοντας προς τα τέλη της εβδομάδας πτώση κατά 4
περίπου μονάδες βάσης, ενώ της δεκαετίας διαμορφώθηκε στο 6,33% σημειώνοντας
πτώση κατά 7 περίπου μονάδες βάσης.

Η διαφορά των αποδόσεων των ελληνικών δεκαετών ομολόγων από τα αντίστοιχα
γερμανικά κυμάνθηκε μεταξύ 86 και 88 μονάδων βάσης, παραμένοντας στα ίδια
επίπεδα σε σχέση με την προηγούμενη. Η διαφορά αυτή αναμένεται την επόμενη
εβδομάδα να συρρικνωθεί περαιτέρω και να διαμορφωθεί κοντά στις 80 μονάδες
βάσης δεδομένου του συνεχιζόμενου επενδυτικού ενδιαφέροντος για ομολογιακές
αξίες έναντι μετοχικές.

Ένα άλλο γεγονός που χαρακτήρισε την αγορά τίτλων σταθερού εισοδήματος την
περασμένη εβδομάδα ήταν το ικανοποιητικό αποτέλεσμα της δημοπρασίας ομολόγων
ελληνικού δημοσίου 20ετούς διάρκειας έκδοσης 22/10/1999. Είναι αξιόλογο να
σημειωθεί ότι το μεσο-σταθμικό επιτόκιο υποχώρησε αισθητά αφού διαμορφώθηκε
στο 6,46% έναντι 6,84% της προηγούμενης δημοπρασίας στις 11 Ιανουαρίου 2000.
Το μέγεθος των προσφερθέντων κεφαλαίων ανήλθε σε 393,5 δισ. δραχμές έναντι
418,5 δισ. δραχμών της προηγούμενης δημοπρασίας, υπερκαλύπτοντας το ζητούμενο
ποσό κατά 1,64 φορές. Το τελικό ποσό που άντλησε το υπουργείο Οικονομικών ήταν
271,5 δισ. δραχμές. Το αποτέλεσμα της δημοπρασίας θεωρήθηκε από την αγορά
αναμενόμενο με την τιμή του 20ετούς ομολόγου να κλείνει στα ίδια σχεδόν
επίπεδα με αυτά που κυμαινόταν στη δευτερογενή αγορά.

Τέλος αξίζει να σημειωθεί ότι έχει προγραμματιστεί για την Τρίτη 21 Μαρτίου
από το υπουργείο Οικονομικών δημοπρασία ομολόγων σταθερού επιτοκίου του
ελληνικού δημοσίου 5ετούς διάρκειας.

Επίσης την επόμενη εβδομάδα στη διεθνή κεφαλαιαγορά ιδιαίτερο ενδιαφέρον
αναμένεται να παρουσιαστεί στη διαδικασία αφενός μείωσης της προσφοράς
κρατικών ομολόγων στις ΗΠΑ και αφετέρου αύξησης της προσφοράς με νέες εκδόσεις
στην ευρωπαϊκή αγορά.

ΑΝΑΛΥΣΗ: ΕΤΕΒΑ.