Στόχος η μείωση του κόστους

Έντονα πτωτική η πορεία του Χρηματιστηρίου την εβδομάδα που πέρασε και
ιδιαίτερα επώδυνη για τους αποκαλούμενους «εγκλωβισμένους» μικροεπενδυτές.
Λόγω του προεκλογικού κλίματος, και όχι μόνο, πολλές και αντικρουόμενες οι
απόψεις που ακούγονται όσον αφορά τα αίτια της πτώσης, τις προοπτικές της
αγοράς και τον ορίζοντα της ανάκαμψης. Αυτό το οποίο πρέπει να γίνει κατανοητό
είναι ότι η αγορά έφθασε στο τέλος μιας μεταβατικής περιόδου που είχε σαν
αφετηρία κυρίως το στοίχημα για την είσοδο στην ΟΝΕ και ολοκληρώθηκε με την
εκπλήρωση των κριτηρίων σύγκλισης. Η περίοδος αυτή είναι δεδομένο ότι τελείωσε
με τον πληθωρισμό πλέον να κινείται σε ευρωπαϊκά επίπεδα, γεγονός που μόλις
δύο χρόνια πριν εθεωρείτο σαν ένας πολύ δύσκολος στόχος.

Κατά τη διάρκεια της μεταβατικής αυτής περιόδου, η πτώση του πληθωρισμού και
των επιτοκίων δημιούργησε τις υπεραξίες ορισμένων επενδυτικών εργαλείων και
κυρίως των μετοχών. Η μακρά περίοδος της καταγραφής υπεραξιών στις μετοχές
είχε ως φυσική συνέπεια την προσέλκυση μεγάλου μέρους του επενδυτικού κοινού
με ταυτόχρονη διαμόρφωση μιας ψυχολογίας αγέλης, η οποία πολύ εύκολα
αναπτύσσεται απέναντι σε κάτι καινούριο, ιδιαιτέρα όταν οι πραγματοποιούμενες
αποδόσεις είναι μεγάλες.

Κατά τη διάρκεια αυτού του μεταβατικού σταδίου παρατηρείται το οξύμωρο γεγονός
να έχουμε πτώση των επιτοκίων και αύξηση της απαιτούμενης απόδοσης των
επενδύσεων σε μετοχές η οποία συγχέεται με τις παροδικές υπεραξίες που
δημιουργούνται από την αιφνίδια μετακίνηση επενδυτικών και αποταμιευτικών
κεφαλαίων από επενδύσεις σταθερού εισοδήματος, σε επενδύσεις στην
Κεφαλαιαγορά. Το φαινόμενο αυτό διατηρείται για περιορισμένο χρονικό διάστημα
και η αγορά επανέρχεται σε κανονικές συνθήκες, αφήνοντας πίσω της κάποιους
αδαείς ή νεόκοπους επενδυτές, οι οποίοι δεν έχουν τη δυνατότητα να διακρίνουν
τις πραγματικές αποδόσεις από τις παροδικές υπεραξίες. Σε αυτό το στάδιο
λοιπόν, οι επενδυτές ­ ή τουλάχιστον οι «εγκλωβισμένοι» ­ πρέπει να μη
λογιστικοποιούν τις ζημιές τους, προβαίνοντας σε πωλήσεις, αλλά αντίθετα να
προχωρούν σε νέες τοποθετήσεις στα νέα χαμηλά επίπεδα, ώστε να μειώσουν το
κόστος κτήσης του χαρτοφυλακίου τους. Αυτό φυσικά προϋποθέτει τον έλεγχο των
εταιρειών και των προοπτικών τους και επίγνωση του γεγονότος ότι οι μετοχές
είναι επενδυτικά εργαλεία, των οποίων οι τιμές καθορίζονται από τον οικονομικό
κύκλο της εταιρείας, του κλάδου και της χώρας και απαιτείται ψυχραιμία και
υπομονή σε αρνητικές οικονομικές συγκυρίες, οι οποίες οδηγούν σε επιμήκυνση
του ορίζοντα διακράτησης. Όσον αφορά τώρα τη βραχυπρόθεσμη μελλοντική πορεία
του Χρηματιστηρίου, η ανακοινωθείσα συγχώνευση των δύο μεγαλύτερων γερμανικών
τραπεζών θα πρέπει να θεωρηθεί σαν η αρχή περαιτέρω εξελίξεων στον ευρωπαϊκό
τραπεζικό χώρο και φυσικά και στη χώρα μας. Το γεγονός αυτό είναι ιδιαίτερα
σημαντικό, καθώς όλοι γνωρίζουμε ότι η επίδραση του τραπεζικού κλάδου στον
Γενικό Δείκτη είναι σημαντική.

ΕΘΝΙΚΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ