Ανταλλαγή παλαιών ομολόγων μεταξύ υπουργείου Οικονομικών, Ταμείων και ασφαλιστικών

Σε ανταλλαγές τίτλων εκατοντάδων δισεκατομμυρίων δραχμών θα προχωρήσουν τις
επόμενες ημέρες τα ασφαλιστικά ταμεία και οι ασφαλιστικές εταιρείες με το
υπουργείο Οικονομικών, ύστερα από πρωτοβουλία του τελευταίου και συγκεκριμένα
του υφυπουργού κ. Νίκου Χριστοδουλάκη.

Ο κ. Χριστοδουλάκης έστειλε την περασμένη εβδομάδα επιστολές σε όλα τα μεγάλα
ασφαλιστικά ταμεία, συνολικά 22, καθώς και στον πρόεδρο της Ένωσης
Ασφαλιστικών Εταιρειών Ελλάδας κ. Δ. Κοντομηνά, με την οποία τους καλεί να
προχωρήσουν σε αναδιάρθρωση του χαρτοφυλακίου τους, ανταλλάσσοντας
βραχυχρόνιους με μακροχρόνιους τίτλους του Ελληνικού Δημοσίου.

Μάλιστα, ήδη έχει οριστεί συνάντηση για την προσεχή Τρίτη του κ. Χριστοδουλάκη
με τους εκπροσώπους των ασφαλιστικών ταμείων, ενώ θα ακολουθήσει και άλλη με
τις ασφαλιστικές εταιρείες, αμέσως μετά, προκειμένου να συζητηθεί το θέμα.
Σημειώνεται ότι τα ομόλογα και οι άλλοι τίτλοι του Ελληνικού Δημοσίου που
περιέχει το χαρτοφυλάκιο των ασφαλιστικών εταιρειών υπολογίζονται σε 500 δισ.
δρχ., ενώ οι τίτλοι των ασφαλιστικών ταμείων είναι πολύ υψηλότερης αξίας, αν
και το υπουργείο Οικονομικών δεν γνωρίζει το ακριβές ποσόν.

Στην – ταυτόσημη – επιστολή του στους δύο φορείς, τα ασφαλιστικά ταμεία και
τις ασφαλιστικές εταιρείες, ο κ. Χριστοδουλάκης εξηγεί γιατί είναι προς το
συμφέρον και των δύο πλευρών να προχωρήσουν σε αυτές τις ανταλλαγές.

* Για το υπουργείο Οικονομικών, ο λόγος είναι ότι θέλει να επιμηκύνει το
δημόσιο χρέος. Να απαλλαγεί, δηλαδή, από την υποχρέωση εξόφλησης τίτλων σε
σύντομο χρονικό διάστημα, με υψηλά επιτόκια.

* Για τα ασφαλιστικά ταμεία και τις ασφαλιστικές επιχειρήσεις, το κίνητρο
μπορεί να είναι, σύμφωνα με το υπουργείο Οικονομικών, ο περιορισμός του
λεγόμενου «επιτοκιακού κινδύνου». Τέτοιον κίνδυνο αντιμετωπίζουν τα ταμεία
επειδή το χαρτοφυλάκιό τους αποτελείται κυρίως από βραχυχρόνιους τίτλους,
κυμαινόμενου επιτοκίου. Δηλαδή, τίτλους των οποίων οι αποδόσεις θα μειωθούν,
καθώς θα αποκλιμακώνονται τα βραχυχρόνια επιτόκια με την ένταξη στην ΟΝΕ.

Όπως επισημαίνει ο κ. Χριστοδουλάκης στην επιστολή του, από τη στιγμή που θα
λήξει η διάρκεια των τίτλων αυτών «θα αντικατασταθούν ούτως ή άλλως με ομόλογα
χαμηλότερων σταθερών επιτοκίων».

Γι’ αυτό και καλεί τους φορείς να προχωρήσουν από τώρα στην αναδιάρθρωση των
χαρτοφυλακίων τους και προτείνει ως κατάλληλους τίτλους είτε τα πολυετή
ομόλογα σταθερού επιτοκίου του Ελληνικού Δημοσίου (κυρίως 10, 15 και 20 ετών)
είτε και το Συμβόλαιο Μελλοντικής Εκπλήρωσης (future) του 10ετούς ομολόγου,
στο Χρηματιστήριο Παραγώγων.

«Με τα δύο αυτά προϊόντα, το χαρτοφυλάκιο ομολόγων μπορεί να αναδιαρθρωθεί
προς κάθε επιθυμητό συνδυασμό αποδόσεων και κινδύνου», επισημαίνει ο κ.
Χριστοδουλάκης. Ας σημειωθεί ότι η τακτική της ανταλλαγής τίτλων έχει ήδη
αρχίσει να εφαρμόζεται με τις ασφαλιστικές εταιρείες. Όπως λέει ο κ.
Χριστοδουλάκης, τον περασμένο χρόνο αντηλλάγησαν τίτλοι αξίας 70 δισ. δρχ. Για
πρώτη φορά, όμως, θα εφαρμοστεί τώρα η ίδια μέθοδος με τα ασφαλιστικά ταμεία.
Μεταξύ άλλων, τα ταμεία στα οποία απευθύνθηκε ο υφυπουργός Οικονομικών είναι
το ΙΚΑ, το Ταμείο Πρόνοιας Δημοσίων Υπαλλήλων, το ΤΑΠ-ΟΤΕ, το Ταμείο Νομικών κ.ά.