Οι «φθηνές» μετοχές της ελληνικής αγοράς

Στο Χρηματιστήριο δεν υπάρχουν μόνο «υπερτιμημένες» αλλά και «ελκυστικές»
μετοχές. Αυτό προκύπτει από την επεξεργασία των στοιχείων μέχρι και την 18η
Ιανουαρίου του 2000 για τον Δείκτη Ρ/Ε των εισηγμένων εταιρειών.

Πρόκειται για 50 μετοχές μικρής, μεσαίας και μεγάλης κεφαλαιοποίησης που είναι
εισηγμένες προς διαπραγμάτευση στο ταμπλό της οδού Σοφοκλέους.

Είναι ενδεικτικό ότι οι περισσότερες από τις επιχειρήσεις αυτές είναι κυρίως
εταιρείες επενδύσεων και τράπεζες, οι οποίες συγκριτικά είχαν μείνει πιο πίσω
στην κούρσα των τιμών που συντελέστηκε στο Χρηματιστήριο το προηγούμενο έτος.

Το Ρ/Ε των πιο «ελκυστικών» μετοχών κυμαίνεται μεταξύ 2,17 και 31,38.
Πρόκειται για τις εταιρείες Άκτιβ Επενδυτική, Επενδύσεων Χαρτοφυλακίου, Alpha
Επενδύσεων, Μαρφίν, Εμπορική Τράπεζα, Ασπίς Επενδυτική, Πειραιώς Επενδύσεων,
Πρόοδος, Εθνική Εταιρεία Επενδύσεων Χαρτοφυλακίου, Ωρίων, Unifon, Επενδύσεις
Εργασίας, Παρνασσός, Αιολική Επενδυτική, Ιονική Επενδυτική, Interinvest,
Εμπορική Επενδυτική, ΟΤΕ, Τράπεζα Εργασίας, Τράπεζα Πειραιώς, Πάναφον,
Λαμπρόπουλος, Ιατρικό Π. Φαλήρου, Εθνική Τράπεζα, Alpha Τράπεζα Πίστεως, EFG
Eurobank, Σφακιανάκης, Καταστήματα Αφορολογήτων Ειδών, Δίας, Σπόρτσμαν, Ζαμπά,
Ελαΐς, Εξέλιξη, Τράπεζα Χίου, Babyland, Τιτάν, Καρέλιας, Επενδύσεις
Αναπτύξεως, Ελληνικά Πετρέλαια, Σαραντόπουλος, Hellas Can, Ηρακλής, Κλωνατέξ,
Κατσέλης, Μπάρμπα Στάθης, ΕΤΕΜ και ΕΤΕΒΑ.

Ειδικότερα, το χαμηλότερο Ρ/Ε ανά κλάδο παρουσίασαν οι ακόλουθες εταιρείες:

* Επενδύσεις: Το χαμηλότερο Ρ/Ε έχει η εταιρεία Άκτιβ Επενδυτική με
2,17 που πρέπει να σημειωθεί ότι ανήκει στην Παράλληλη Αγορά. Ακολουθούν οι
εταιρείες Επενδύσεις Χαρτοφυλακίου με 4,60, Alpha Επενδύσεων με 4,80, Μαρφίν
με 6,31, Ασπίς Επενδυτική με 7,06, Πειραιώς Επενδυτική με 7,17, Πρόοδος με
7,29, ΕΘΝΕΧ με 7,41, Ωρίων με 8,17, Επενδύσεις Εργασίας με 9,41, Αιολική
Επενδυτική με 9,77, Ιονική Επενδυτική με 10,71, Interinvest με 11,41, Εμπορική
Επενδυτική με 11,78, Δίας με 20,88, Εξέλιξη με 22,62 και Επενδύσεις Αναπτύξεως
με 24,97.

* Τράπεζες: Το χαμηλότερο Ρ/Ε κατέγραψε για το ίδιο χρονικό διάστημα η
Εμπορική Τράπεζα με 6,90. Ακολουθούν η Τράπεζα Εργασίας με 14,34, η Τράπεζα
Πειραιώς με 14,89, η Εθνική Τράπεζα με 18,12, η Alpha Τράπεζα Πίστεως με
18,23, η EFG Eurobank με 19,82, η Τράπεζα Χίου με 23,08 και η ΕΤΕΒΑ (ΠΟ και
ΚΟ) με 31,34 και 31,38 αντίστοιχα.

* Τηλεπικοινωνίες: Ανάμεσα στις 50 εταιρείες με το χαμηλότερο Ρ/Ε
βρίσκονται και οι τρεις που ανήκουν στον κλάδο των τηλεπικοινωνιών. Αυτές
είναι η Unifon με 8,50, ο ΟΤΕ με 13,65 και η Πάναφον με 14,95.

* Διάφορες: Στον κλάδο των διαφόρων εταιρειών το χαμηλότερο Ρ/Ε είχε ο
Λαμπρόπουλος με 16,52. Χαμηλό Ρ/Ε παρουσίασαν ακόμη οι εταιρείες Ιατρικό Π.
Φαλήρου με 16,52, Σφακιανάκης με 20,50, Σπόρτσμαν με 21,50 και Ζαμπά με 21,92.

Ο δείκτης Ρ/Ε αποτελεί ένδειξη για το πόσες φορές διαπραγματεύεται η
χρηματιστηριακή τιμή τα κέρδη της εταιρείας.

Είναι δηλαδή ο δείκτης εκείνος που παρουσιάζει το πόσες δραχμές είναι
διατεθειμένος να πληρώσει κάθε επενδυτής για κάθε δραχμή κέρδους της
εταιρείας. Ο Δείκτης Ρ/Ε προκύπτει από τον υπολογισμό της τιμής κάθε μετοχής
προς τα κέρδη για κάθε μετοχή. Σύμφωνα με τους χρηματιστές ο Δείκτης αυτός
δείχνει πόσο υπερτιμημένη είναι μια αγορά, καθώς όσο πιο χαμηλός είναι ο
Δείκτης τόσο πιο «φθηνή» θεωρείται η συγκεκριμένη μετοχή. Επιπρόσθετα, ο
Δείκτης Ρ/Ε αποτελεί ένδειξη για το πόσα χρόνια κερδοφορίας πρέπει να περάσουν
μέχρι τη στιγμή που θα γίνει απόσβεση του ποσού που δαπανήθηκε για την αγορά
της μετοχής.

Θα πρέπει, ωστόσο, να σημειωθεί ότι όταν ο δείκτης Ρ/Ε κάποιας μετοχής είναι
υψηλός, τότε αυτό δεν σημαίνει απαραίτητα ότι η μετοχή αυτή θεωρείται
υπερτιμημένη. Αυτό συμβαίνει επειδή όταν υπολογίζεται ο Δείκτης δεν
λαμβάνονται υπόψη οι προοπτικές που ενδεχομένως έχει η εταιρεία για μελλοντική
ανάπτυξη.

Πρακτικά, κάποιες φορές όταν μια εταιρεία έχει υψηλό Ρ/Ε αλλά και αυξημένη
κερδοφορία, αυτό μπορεί να σημαίνει ότι οι επενδυτές προεξοφλούν τη θετική
πορεία της εταιρείας αυτής.