Προβλέπουν κινήσεις, προσδοκούν υψηλά κέρδη

Το ράλι ανόδου που ξεκίνησε στο Χρηματιστήριο με την υπόθεση του ελέγχου της
Τράπεζας Εργασίας επηρεάζει άμεσα τις επενδυτικές επιλογές των «παικτών», οι
οποίοι προσπαθούν να αποκομίσουν κέρδη προβλέποντας τις κινήσεις των μνηστήρων
της Τράπεζας Εργασίας. Ήδη, χρηματιστηριακές εταιρείες έχουν ξεκινήσει να
«καταστρώνουν ασκήσεις επί χάρτου» με βάση τις μεταβολές στις τιμές των
μετοχών των μνηστήρων και τα πιθανά αντίμετρα των αντιπάλων τους. Με βάση τα
σενάρια προτείνουν στους πελάτες τους να αγοράσουν τις μετοχές από τις οποίες
προσδοκούν υψηλά κέρδη.

Κλειδί των επενδυτικών προτάσεων των εταιρειών είναι οι προτάσεις που έχουν
υποβάλει ο Όμιλος Λάτση και ο Όμιλος Πειραιώς για την απόκτηση του ελέγχου της
Τράπεζας Εργασίας.

Αναγωγές

Οι χρηματιστηριακές εταιρείες κάνουν συνεχώς αναγωγή με βάση τις τιμές
κλεισίματος των μετοχών στην κάθε πρόταση προφοράς από την Eurobank και την
Τράπεζα Πειραιώς. Έτσι, προσπαθούν να προβλέψουν την «απάντηση» των μνηστήρων.
Η χθεσινή τιμή κλεισίματος της Τράπεζας Εργασίας ήταν 37.465 δραχμές, της
Τράπεζας Πειραιώς 10.962 δραχμές και της Eurobank 15.487 δραχμές. Σύμφωνα με
αυτές τις τιμές, η προσφορά της Τράπεζας Πειραιώς ανέρχεται σε 42.886 δραχμές,
αφού για κάθε μετοχή της Τράπεζας Εργασίας δίνει τρεις δικές της συν 10.000
δραχμές. Από την άλλη, η προσφορά της Eurobank «μεταφράζεται» σε 38.071
δραχμές, αφού για κάθε μετοχή της Εργασίας δίνει 2,2 δικές της μετοχές συν
4.000 δραχμές. Αυτό σημαίνει, έλεγαν χθες αναλυτές, ότι με συγκεκριμένες
επιλογές η κάθε μία πλευρά θα προσπαθήσει να ενισχύει τη δική της πρόταση.
Αυτό για τον απλό επενδυτή αποτελεί «σήμα» και για τις δικές του επιλογές.

Τι λένε οι χρηματιστές

«Η αγορά χθες έδειξε ότι θεωρεί όλα τα σενάρια ανοικτά και ότι ο “πόλεμος” των
μνηστήρων της Εργασίας δεν έχει τελειώσει», δηλώνει χαρακτηριστικά στα «ΝΕΑ» ο
επικεφαλής του τμήματος Μελετών και Αναλύσεων της Ωμέγα ΑΧΕΠΕΥ, κ. Νίκος
Γεωργιάδης. Αναφερόμενος στις κινήσεις που μπορούν να κάνουν οι επενδυτές στις
αμέσως επόμενες ημέρες, ο κ. Γεωργιάδης εξηγεί ότι «το θέμα είναι περίπλοκο
και ότι πρέπει να εξεταστούν πολλές περιπτώσεις. Παρ’ όλα αυτά, υπάρχουν
μερικά δεδομένα που μπορούν να οδηγήσουν τους επενδυτές σε διάφορες επιλογές
“ποντάροντας” αντίστοιχα σε κάθε περίπτωση. Γενικά, ισχύει ότι οι μετοχές της
εταιρείας που αποτελεί στόχο για εξαγορά είναι ελκυστικές κατά την περίοδο των
προσφορών. Όσον αφορά τις υπόλοιπες μετοχές, πρέπει να διευκρινιστεί ότι οι
κινήσεις βασίζονται στην πρόθεση κάθε “μνηστήρα” να διατηρεί την προσφορά του
ελκυστική. Με τα μέχρι τώρα δεδομένα, στόχος είναι να διατηρούνται όσο πιο
κοντά γίνονται τα περιθώρια που προσφέρουν οι Όμιλοι Πειραιώς και Eurobank».

Μέσα στο παιχνίδι

Με απλά λόγια, οι μετοχές των μνηστήρων θα πρέπει να διαμορφώνονται σε ένα
τέτοιο επίπεδο, ώστε η πρόταση να είναι ελκυστική. Αυτό σημαίνει ότι μέχρι να
ξεκαθαρίσει το παιχνίδι στήνεται ένα κυνηγητό, στο οποίο όλοι οι μνηστήρες θα
επιθυμούσαν τις τιμές των μετοχών τους να διαμορφώνουν ένα συμφέρον επίπεδο
ανταλλαγής. Έτσι, χρηματιστές θεωρούν ότι οι μετοχές της Eurobnak, της
Εργασίας, της Πειραιώς, κατά κύριο λόγο, και της Χίος και της Μακεδονίας
Θράκης θα μεταβάλλονται αναλογικά, ώστε όλοι να βρίσκονται μέσα στο παιχνίδι.
Ακόμη και στην περίπτωση βελτιωμένης πρότασης από κάποιους από τους μνηστήρες
θα μετρήσει το επίπεδο των μετοχών που έχει διαμορφωθεί μέχρι τη στιγμή
κατάθεσής της. Φυσικά, όλα αυτά έχουν τον χαρακτήρα σεναρίων τα οποία τελικά
επιβεβαιώνονται ή διαψεύδονται από την ίδια την αγορά.

Πιθανά σενάρια

Με βάση αυτά τα συμπεράσματα, ο κ. Γεωργιάδης αναφέρει δύο πιθανά σενάρια για
την κίνηση των τριών μετοχών και τις αντίστοιχες συμφέρουσες επιλογές για
αγορές μετοχών. Διευκρινίζεται ότι οι προτάσεις βασίζονται στη λογική, σύμφωνα
με την οποία ο επενδυτής επιλέγει τη μετοχή εκείνη, της οποίας η κίνηση στο
ταμπλό του Χρηματιστηρίου κάνει πιο ελκυστική την προσφορά της Τράπεζας.

1. Εάν η μετοχή της Τράπεζας Εργασίας κινείται ανοδικά, τότε συμφέρει η
αγορά μετοχών της Τράπεζας αυτής. Αυτό ισχύει ανεξάρτητα από την πορεία των
άλλων δύο μετοχών, καθώς γενικά συμφέρει η αγορά των μετοχών της εταιρείας που
πρόκειται να εξαγοραστεί.

2. Εάν η μετοχή της Τράπεζας Εργασίας παρουσιάζει σταθεροποιητικές
τάσεις ή ελαφρώς ανοδικές και ταυτόχρονα σημειώνουν άνοδο οι μετοχές της
Πειραιώς και της Eurobank, τότε πιθανό σενάριο είναι να συνεχιστεί ανοδικά η
πορεία και των τριών μετοχών, εφ’ όσον οι Τράπεζες-αγοραστές καταστήσουν
φανερή την πρόθεσή τους να βελτιώνουν κάθε φορά τις προσφορές τους.