Αγώνας μέχρι τέλους Γιούρομπανκ – Πειραιώς για Εργασίας

Πόλεμος, με άγνωστο προς το παρόν τον τελικό νικητή, ξέσπασε στην ελληνική
τραπεζική αγορά με αφορμή την τελική κατάληξη της Τράπεζας Εργασίας. Το μόνο
σίγουρο είναι ότι στο τέλος αυτής της σύγκρουσης το τραπεζικό τοπίο θα έχει
αλλάξει, αφού τα μερίδια αγοράς θα έχουν ανακατανεμηθεί.

Μιχ. Σάλλας. Την Πέμπτη το βράδυ οριστικοποιήθηκε το σχήμα της πρότασης προς την Εργασίας

Αυτή τη στιγμή και στα δύο αντιμαχόμενα «στρατόπεδα» επικρατεί φαινομενικά
αισιοδοξία, αλλά στην πραγματικότητα κυριαρχεί αμφιβολία, καθώς κανείς δεν
είναι πλέον σίγουρος για το ακριβές περιεχόμενο του «οπλοστασίου» που διαθέτει
ο αντίπαλος, αλλά και τις επόμενες κινήσεις τακτικής στις οποίες θα
προχωρήσει.

Οι τελευταίες καλύπτονται με άκρα μυστικότητα, αφού το στοιχείο του
αιφνιδιασμού ήταν και παραμένει κυρίαρχο σε αυτή τη διένεξη.

Παράλληλα, κανείς δεν μπορεί να είναι σίγουρος για το αν θα εμφανισθεί ξαφνικά
και τρίτος ενδιαφερόμενος, μολονότι η σύμπραξη της διοίκησης της Τράπεζας
Εργασίας με τον Όμιλο της Πειραιώς φαίνεται προς το παρόν να λειτουργεί
αποτρεπτικά στην ανάληψη μιας τέτοιας πρωτοβουλίας.

Σενάριο Εθνικής – Εμπορικής

Από την Εθνική Τράπεζα πάντως επαναλαμβάνουν ότι «οι εξελίξεις
παρακολουθούνται στενά», αφήνοντας κατ’ αυτόν τον τρόπο όλα τα ενδεχόμενα
ανοικτά. Υπενθυμίζεται ότι τα χρονικά περιθώρια για την κατάθεση αντιπροσφοράς
λήγουν στις 9 Ιουλίου.

Όμως, μπορεί ο πραγματικός στόχος της μεγαλύτερης τράπεζας της χώρας να είναι
η Εμπορική.

Το γεγονός ότι σε ένα αρκετά μεγάλο μέρος τα μετοχολόγια της Εθνικής και της
Εμπορικής Τράπεζας παρουσιάζουν κοινά σημεία (π.χ. ασφαλιστικά ταμεία), μπορεί
να αποτελεί μια σοβαρή ένδειξη για τον πραγματικό στόχο τον οποίο έχει θέσει η
διοίκηση της Εθνικής.

Σημειώνεται ότι η κυβέρνηση έχει σχεδιάσει τη μεταβίβαση της Εμπορικής στα
πλαίσια του δεύτερου κύματος αποκρατικοποιήσεων που θα αρχίσει το 2000.

Όμως σε μία τέτοια προοπτική θα μπορούν να εμφανισθούν πολλοί μνηστήρες από
την Ελλάδα ή το εξωτερικό.

Βελτίωση προσφοράς

Λάτσης – Eurobank. Θα προχωρήσει στην κατάθεση νέας βελτιωμένης προσφοράς προς την Εργασίας

Ένα άλλο σενάριο που καταγράφεται είναι ότι το μοντέλο των επιθετικών εξαγορών
μπορεί να εφαρμόζεται σε όλες τις περιπτώσεις.

Το σίγουρο είναι ότι ο πόλεμος που μαίνεται αυτή τη στιγμή θα έχει ως
αποτέλεσμα την παρουσία στα επόμενα λίγα χρόνια τριών ή τεσσάρων ισχυρών
τραπεζικών ομίλων στην ελληνική αγορά.

Σημείο-κλειδί των εξελίξεων, για την τελική κατάληξη του θέματος της Εργασίας,
αναμένεται ότι θα αποτελέσει, μεταξύ άλλων, η τιμή της μετοχής της, που
διαμορφώνεται καθημερινά στην οδό Σοφοκλέους και η οποία πλέον γίνεται
περιζήτητη.

Άλλωστε, και οι δύο εναλλακτικές λύσεις που προτείνονται σήμερα στους μετόχους
της τράπεζας βρίσκονται σε άμεση συνάρτηση μαζί της.

Το ίδιο αναμένεται ότι θα συμβεί και στο μέλλον. Για παράδειγμα, όπως
αναφέρουν οι πληροφορίες, στο σημείο αυτό θα εστιασθεί η «αντεπίθεση» του
Ομίλου Λάτση, ο οποίος φαίνεται ότι τελικά θα προχωρήσει στην κατάθεση νέας
βελτιωμένης προσφοράς, πιθανόν έως και το τέλος αυτής της εβδομάδας.

Πρέπει να σημειωθεί ότι το επιτελείο του Ομίλου ήταν για δύο ημέρες στο
Λονδίνο και σχεδίαζε τις επόμενες κινήσεις του.

Η εισήγηση για βελτιωμένη προσφορά είχε πέσει και στην αρχή στο τραπέζι, αλλά
τώρα φαίνεται ότι αποτελεί γεγονός.

Επόμενα βήματα

Από την πλευρά της Πειραιώς και της διοίκησης της Εργασίας μελετούν τώρα τα
επόμενα βήματά τους.

Τα ενδεχόμενα που κυρίως εξετάζονται αφορούν την υλοποίηση του σχεδίου
συγχώνευσης και τους τρόπους με τους οποίους θα ξεπερασθούν τα όποια εμπόδια εμφανισθούν.

Για την ακρίβεια, το μεγάλο ερωτηματικό ήταν και παραμένει το πραγματικό
ποσοστό στην Τράπεζα Εργασίας που διαθέτει σήμερα στο χαρτοφυλάκιό του ο
Όμιλος Λάτση.

Κορυφαίο στέλεχος της Πειραιώς πάντως τόνιζε χθες ότι «ακόμα κι αν γίνει
προσπάθεια να μπλοκαρισθεί η συγχώνευση, η ανταλλαγή των μετοχών θα
προχωρήσει, αφού κανείς δεν μπορεί να την εμποδίσει.

Σε αυτή την περίπτωση κυρίαρχος στόχος θα είναι ο έλεγχος όσο το δυνατόν
μεγαλύτερου μέρους της Τράπεζας Εργασίας».

Οι κρίσιμες ημερομηνίες

Νικήτας – Εργασίας. Το «μήλον της έριδος» των δύο τραπεζικών Ομίλων

Σε πρώτη φάση, οι κρίσιμες ημερομηνίες στο διάστημα που ακολουθεί θα πρέπει
καταρχήν να εντοπισθούν στο τέλος του πρώτου δεκαημέρου του Ιουλίου, αφού έως
τότε θα υπάρχει δυνατότητα κατάθεσης αντιπροσφορών.

Κατόπιν, στην καταληκτική ημερομηνία ισχύος της ανοικτής προσφοράς του Ομίλου
Λάτση προς τους μετόχους της Τράπεζας Εργασίας, αφού τότε τα στελέχη του θα
πρέπει να γνωστοποιήσουν το ακριβές ποσοστό της τράπεζας που θα διαθέτουν, και
στην 26η Ιουλίου, κατά την οποία θα πραγματοποιηθεί η γενική συνέλευση της
Πειραιώς για την αύξηση του μετοχικού της κεφαλαίου με άσκηση δικαιωμάτων από
την πλευρά των μετόχων της Εργασίας, με βάση την γνωστή πλέον πρόταση
ανταλλαγής (τρεις μετοχές της Πειραιώς, για κάθε μία της Εργασίας, συν 10.000 δρχ.).

Οι πληροφορίες αναφέρουν ότι, σύμφωνα με το σχέδιο που έχουν επεξεργασθεί από
κοινού ο Όμιλος της Πειραιώς και η διοίκηση της Εργασίας, στην περίπτωση που
όλα κυλήσουν ομαλά, η συγχώνευση των δύο τραπεζών, από διαδικαστικής πλευράς,
θα λήξει τον ερχόμενο Οκτώβριο ή Νοέμβριο. Φαίνεται όμως ότι σε αυτό το
σημείο, των «χρονοβόρων διαδικασιών», επενδύουν από την πλευρά του Ομίλου Λάτση.

Ξένοι θεσμικοί με την Πειραιώς

Από την πλευρά του Ομίλου της Πειραιώς και της διοίκησης της Εργασίας
επισημαίνεται όμως ότι η πρώτη και κρισιμότερη φάση της πρωτοβουλίας τους θα
έχει ολοκληρωθεί μέσα στον Αύγουστο.

Υπενθυμίζεται ότι μέχρι τότε θα έχει ολοκληρωθεί η διαδικασία για την αποδοχή
της προσφοράς της Γιούρομπανκ, ενώ οι μέτοχοι της Εργασίας θα έχουν εγκρίνει ή
απορρίψει την πρόταση των διοικήσεων της Εργασίας και της Πειραιώς.

Τα στελέχη της Πειραιώς αφήνουν να εννοηθεί ότι έχουν έρθει σε επαφή με
Έλληνες και ξένους θεσμικούς, που διαθέτουν στο χαρτοφυλάκιό τους μετοχές της
Εργασίας, ενώ σε ό,τι αφορά τη μεγάλη μάζα των μικρομετόχων εκτιμούν ότι
πρόβλημα δεν θα αντιμετωπισθεί.

Το ίδιο όμως υποστηρίζουν και από την πλευρά του Ομίλου Λάτση, στελέχη του
οποίου έχουν πλησιάσει, τόσο στην Ελλάδα όσο και στο εξωτερικό, τα μεγάλα
θεσμικά χαρτοφυλάκια που διαθέτουν μετοχές Εργασίας.

Το δεκαήμερο παρασκήνιο της προσφοράς Πειραιώς – Εργασίας

Η πρώτη κρούση στον Όμιλο της Πειραιώς, για μία ενδεχόμενη κατάθεση
αντιπροσφοράς προς τους μετόχους της Τράπεζας Εργασίας, έγινε δέκα ημέρες πριν
από την εκδήλωσή της. Η προσέγγιση έγινε από την Warburg Dillon Read, χωρίς,
όπως ήταν φυσικό, να δοθεί αμέσως απάντηση. Πάντως, στον Όμιλο της Πειραιώς
δεν χρειάσθηκε πολύς χρόνος για να πάρουν την καταρχήν απόφασή τους, που ήταν
θετική. Για την ακρίβεια, ύστερα από τρεις ημέρες συνεχών συσκέψεων και
διαβουλεύσεων δόθηκε η έγκριση για να προχωρήσουν οι σχετικές διαδικασίες
διερεύνησης των εναλλακτικών λύσεων που υπήρχαν προκειμένου να εκδηλωθεί η πρωτοβουλία.

Το συγκεκριμένο έργο, από την πλευρά του Ομίλου ανέλαβαν, σύμφωνα με
πληροφορίες, οι εταιρείες Goldman Sachs και Mitsubishi και ο κ. Ντέιβιντ
Γουάτσον, στενός συνεργάτης του κ. Σάλλα, και η Warburg Dillon Read από την
πλευρά της διοίκησης της Εργασίας, που εξέτασαν όλα τα διαθέσιμα σενάρια για
μία πετυχημένη κίνηση, που θα μείωνε στο μέτρο του δυνατού τις πιθανότητες αποτυχίας.

Η επαφή με τη διοίκηση της Εργασίας, η οποία ενημερωνόταν συνεχώς είτε από τα
στελέχη της Warburg, είτε απευθείας από τα αρμόδια στελέχη της Πειραιώς, ήταν
καθημερινή και συνεχής.

Το σχήμα της πρότασης οριστικοποιήθηκε την Πέμπτη. Αργά το βράδυ, ο κ. Σάλλας
και οι επικεφαλής των αρμοδίων διευθύνσεων, αλλά και θυγατρικών του Ομίλου,
συναντήθηκαν για να συζητήσουν τις τελευταίες λεπτομέρειες. Την επομένη έγινε
και η τελική επικύρωση της πρότασης από τα διοικητικά συμβούλια των δύο
τραπεζών. Εσπευσμένα κλήθηκαν στην Αθήνα τα μέλη τους που απουσίαζαν και λίγο
πριν από τα μεσάνυχτα βγήκε και επισήμως η σχετική ανακοίνωση. Ο κύβος είχε ριφθεί…

Ο ΟΜΙΛΟΣ ΛΑΤΣΗ

Τι υποστηρίζουν οι δύο αντιμαχόμενες πλευρές

Για τα στελέχη της Consolidated Eurofinance Holdings, μέσω της οποίας ο Όμιλος
Λάτση επιχειρεί την επιθετική εξαγορά της Τράπεζας Εργασίας, η κίνηση του
Ομίλου της Πειραιώς και της διοίκησης της Εργασίας δεν αποτελεί αντιπροσφορά.
«Πρόκειται για πρόταση και όχι για αντιπροσφορά», υποστηρίζουν.

Σε κάθε περίπτωση εκτιμούν ότι κανείς δεν μπορεί να προδικάσει την τελική
στάση των μετόχων της Τράπεζας Εργασίας, αλλά και τη θέση που θα πάρουν στη
γενική συνέλευση που θα γίνει για να αποφασίσει τα περί συγχωνεύσεως.

Αφήνουν να εννοηθεί ότι κρίσιμο σημείο των εξελίξεων θα αποτελέσει και η
τελική θέση που θα πάρουν οι θεσμικοί, Έλληνες και ξένοι, που διαθέτουν στο
χαρτοφυλάκιό τους μετοχές της Εργασίας, αλλά και το τελικό ποσοστό που θα
συγκεντρώσουν στο τέλος της διαδικασίας της ανοικτής προσφοράς.

Ο ΟΜΙΛΟΣ ΠΕΙΡΑΙΩΣ – ΕΡΓΑΣΙΑΣ

Η πλευρά της Πειραιώς και της διοίκησης της Εργασίας διευκρινίζει προς κάθε
κατεύθυνση ότι «η πρότασή μας δεν είναι αντιπροσφορά, αλλά μία
εξωχρηματιστηριακή διαδικασία, η οποία γι’ αυτόν ακριβώς τον λόγο μάς
επιτρέπει να προχωρήσουμε πολύ γρήγορα».

Τονίζουν επίσης ότι η πρότασή τους αφορά το 100% του μετοχικού κεφαλαίου της
Εργασίας και προβλέπει τη συνολική συγχώνευση.

Ιδιαίτερα στέκονται στο ποσό των 10.000 δρχ. που δίνονται επιπλέον ανά μετοχή
και στις υπεραξίες που θα δημιουργηθούν μετά την ολοκλήρωση της συγχώνευσης.
Τονίζουν ότι «εφόσον η τράπεζα θα είναι ενιαία, τότε ο μέτοχος της Εργασίας,
που θα προσφέρει τώρα τις μετοχές του, θα είναι ταυτόχρονα μέτοχος και της
νέας τράπεζας, γεγονός το οποίο θα του εξασφαλίσει σημαντικές υπεραξίες».

Τι προβλέπουν οι δύο προτάσεις

Τα δεδομένα που έχουν διαμορφωθεί αυτή τη στιγμή και δεν περιλαμβάνουν μία
ενδεχόμενη βελτιωμένη προσφορά από τον Όμιλο Λάτση, έχουν ως εξής:

* Πρώτον, η πρόταση των διοικήσεων των Τραπεζών Εργασίας και Πειραιώς
προβλέπει ότι κάθε μέτοχος της Εργασίας θα πάρει τρεις μετοχές της Πειραιώς
και 10.000 δρχ. που θα αντληθούν από τα διαθέσιμά της. Στη συνέχεια, με την
εξαγορά του 100% της Εργασίας θα είναι μέτοχος της νέας ενιαίας τράπεζας.

* Δεύτερον, η μέχρι στιγμής προσφορά του ομίλου Λάτση προβλέπει σχέση
ανταλλαγής μίας μετοχής της Εργασίας με 2,2 της EFG Eurobank και 4.000 δρχ.,
που θα αντληθούν από την Consolidated Eurofinance Holdings, του Ομίλου Λάτση.