24ωρη συνεδρίαση σχεδιάζει το Χρηματιστήριο Νάσντακ

Το Χρηματιστήριο Νάσντακ στις Ηνωμένες Πολιτείες θα ανοίγει στις 5.30 το πρωί
και θα κλείνει στις 10 το βράδυ. Η ημέρα που οι επενδυτές θα μπορούν να
αγοράζουν και να πωλούν μετοχές όλο το 24ωρο δεν βρίσκεται μακριά

Σχέδια για την επιμήκυνση της συνεδρίασης και της Γουώλ Στρητ επεξεργάζονται οι αρχές του Χρηματιστηρίου της Νέας Υόρκης

Ένα βήμα πριν από τις συνεδριάσεις διάρκειας 24 ωρών βρίσκεται το αμερικανικό
Χρηματιστήριο Νάσντακ (NASDAQ). Το διοικητικό συμβούλιο του Χρηματιστηρίου
ενέκρινε πρόσφατα την παράταση της συνεδρίασής του μέχρι τις πρώτες βραδινές ώρες.

Το Χρηματιστήριο Νάσντακ είναι ο μεγάλος ανταγωνιστής του Χρηματιστηρίου της
Νέας Υόρκης (New York Stock Exchange). Η βασική του διαφορά από το τελευταίο
είναι ότι οι μετοχές δεν διαπραγματεύονται σε φυσικό χώρο, αλλά μόνο στις
οθόνες των υπολογιστών. Επιπλέον, σε αυτό έχουν εισαχθεί κυρίως μετοχές του
τεχνολογικού τομέα.

Η κίνηση της διοίκησης του Νάσντακ θα επιτρέψουν στον μέσο επενδυτή, για πρώτη
φορά στην ­ περίπου δύο αιώνων ­ ιστορία της διαπραγμάτευσης μετοχών στις
Ηνωμένες Πολιτείες, να αγοράζει και να πωλεί με ευκολία μετοχές μετά το
κουδούνι του κλεισίματος στις τέσσερις το απόγευμα. Με την ευλογία της
αμερικανικής επιτροπής χρηματαγοράς, η οποία αναμένεται σύντομα, το
Χρηματιστήριο Νάσντακ θα ανοίξει στις 5.30 το πρωί και θα παραμείνει ανοικτό
μέχρι τις 9 ή τις 10 το βράδυ. Αρχικά, στις πρόσθετες ώρες συνεδρίασης θα
επιτρέπεται η διαπραγμάτευση περίπου 100 τίτλων μετοχών, στους οποίους θα
περιλαμβάνεται η Μάικροσοφτ και η Ντέλ. Ωστόσο, η ακριβής ημερομηνία τής
έναρξης της «μεγάλης» συνεδρίασης του Νάσντακ δεν έχει οριστεί ακόμη. «Οι
συνθήκες που οδήγησαν σε αυτήν την απόφαση έχουν ωριμάσει πολύ τελευταία»,
λέει ο πρόεδρος του Νάσντακ Ρίτσαρντ Κίτσαμ. «Και κάποια ημέρα θα φθάσουμε να
διαπραγματευόμαστε μετοχές όλο το 24ωρο».

Διευκολύνει τον μέσο επενδυτή

Το σχέδιο είναι μέρος μιας γενικότερης πρωτοβουλίας των χρηματιστηρίων,
περιλαμβανομένου του Χρηματιστηρίου της Νέας Υόρκης, να αντιμετωπίσουν την
αύξηση του όγκου των επενδυτών που επιθυμούν την πραγματοποίηση συναλλαγών
μετά το κλείσιμο, όταν οι περισσότερες εταιρείες ανακοινώνουν νέα τους. Πολλοί
μεγάλοι θεσμικοί επενδυτές έχουν τη δυνατότητα να πραγματοποιούν αγοραπωλησίες
στα χρηματιστήρια όλου του κόσμου, αλλά ο μέσος επενδυτής πρέπει να περιμένει
το εναρκτήριο κουδούνι, το επόμενο πρωί. Αυτό όμως αλλάζει. Διότι αν τα δύο
μεγάλα αμερικανικά Χρηματιστήρια δεν αντιμετωπίσουν την αυξημένη ζήτηση, θα το
κάνει κάποιος άλλος. Ορισμένες εταιρείες συναλλαγών που ασχολούνται με τη λήψη
προσυνεδριακών εντολών σχεδιάζουν την πραγματοποίηση στο κοντινό μέλλον
νυχτερινών συναλλαγών για τις πιο δημοφιλείς μετοχές. Ήδη, αυτά τα
«ηλεκτρονικά δίκτυα επικοινωνίας» πραγματοποιούν το ένα τρίτο του καθημερινού
όγκου στο ηλικίας 28 χρόνων Χρηματιστήριο Νάσντακ. Επίσης, το μερίδιό τους
στον όγκο συναλλαγών του παραδοσιακού Χρηματιστηρίου της Νέας Υόρκης ­ εκεί
όπου οι συναλλαγές πραγματοποιούνται σε φυσικό χώρο, δηλαδή στην αίθουσα της
Γουώλ Στρητ. «Λαμβάνουμε σοβαρά υπόψη μας αυτόν τον ανταγωνισμό», δήλωσε
πρόσφατα ο πρόεδρος του Χρηματιστηρίου της Νέας Υόρκης Ρίτσαρντ Γκράσο. Τόσο
σοβαρά, που επιταχύνει την εφαρμογή του σχεδίου επιμήκυνσης της συνεδρίασης
μέχρι τον Ιούλιο, δηλαδή έναν χρόνο νωρίτερα από όσο προέβλεπε ο αρχικός
σχεδιασμός. Το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης σταμάτησε τις απογευματινές
συναλλαγές στα τέλη του 19ου αιώνα. Το διοικητικό του συμβούλιό αύξησε για
τελευταία φορά τη διάρκεια της συνεδρίασης το 1974, όταν μετέφερε το κλείσιμο
από τις 3.30 το απόγευμα στις 4. Η συνεδρίαση ξεκινά στις 9.30 το πρωί.

Επενδυτές της μίας ημέρας

Η μεγαλύτερη πίεση για την αύξηση της διάρκειας της συνεδρίασης προέρχεται από
τους επενδυτές που «τοποθετούνται» και «φεύγουν» από ώρα σε ώρα: «Αυτό είναι
ένα πολύ καλό παράδειγμα για τις σαρωτικές αλλαγές που προκάλεσε η έλευση του
Ίντερνετ στις αγορές κεφαλαίου», λέει ο Μπιλ Μπέρνχαμ, αναλυτής της Κρεντί
Σουΐς Φερστ Μπόστον.

Ωστόσο, ο ίδιος υποστηρίζει ότι είναι «100% αντίθετος» στην αύξηση των ωρών
συνεδρίασης, επειδή οι αναλυτές θα αναγκάζονται να ξενυχτούν πάνω από τους
υπολογιστές.

Παρά το γεγονός ότι οι επενδυτές θα επωφεληθούν, υποστηρίζει ότι πολλές μικρές
χρηματιστηριακές εταιρείες θα εξαφανιστούν. «Αν είσαι ο ιδιοκτήτης μιας από
τις 3.000 μικρές χρηματιστηριακές εταιρείες που απασχολούν λιγότερους από δέκα
εργαζομένους, θα χρειαστεί να προσλάβεις ακόμη δύο ή τρία άτομα. Αυτό σημαίνει
ότι τα έξοδά σου θα αυξηθούν κατά περίπου 30%», λέει ο Άλαν Ντέιβιντσον,
πρόεδρος της χρηματιστηριακής εταιρείας Ζους της Νέας Υόρκης και μέλος του
διοικητικού συμβουλίου του Νάσντακ. Ο Ντέιβιντσον είπε ότι προσπάθησε να
ακυρώσει το σχέδιο επιμήκυνσης της συνεδρίασης, το οποίο αρχικά προβλεπόταν
ότι θα τεθεί σε εφαρμογή αυτό το καλοκαίρι. Τελικά, κατά πάσα πιθανότητα, θα
ξεκινήσει από τον ερχόμενο Σεπτέμβριο.

Ανησυχία

«Ταξίδεψα σε πολλά μέρη των Ηνωμένων Πολιτειών τις τελευταίες εβδομάδες
μιλώντας με μέλη του Νάσντακ», λέει ο Ντέιβιντσον. «Πολλοί από αυτούς
ανησυχούν».

Αν οι μικρές χρηματιστηριακές πληγούν, η ζημιά θα μεταφερθεί και στις μικρές
επιχειρήσεις που βασίζονται σε αυτές για τη χρηματοδότησή τους. Ωστόσο, ο
Κίτσαμ υποστηρίζει ότι οι χρηματιστηριακές εταιρείες δεν έχουν άλλη επιλογή,
με δεδομένη την εξάπλωση των εταιρειών λήψης προσυνεδριακών εντολών οι οποίες
«παντρεύουν» ηλεκτρονικά τους αγοραστές με τους πωλητές. Η Άιλαντ, μια μονάδα
της εταιρείας άμεσων συναλλαγών Ντάτεκ, για παράδειγμα, πραγματοποιεί ήδη το
15 έως 20% των συναλλαγών των μετοχών της Ιντέλ, της Μάικροσοφτ, της Ντελ και
της Άμαζον. Ο Μάθιου Άντερσεν πιστεύει ότι οι μικροεπενδυτές θα μπορούν να
αγοράζουν και να πωλούν μετοχές οποιαδήποτε στιγμή επιθυμούν. Ήδη, πολλοί
επενδυτές κάνουν τις επιλογές τους για αγορά ή πώληση κατά τη διάρκεια της
νύχτας. Ο Μπέρνχαμ υπολογίζει ότι το 15 έως 20% των εντολών που φθάνουν στις
χρηματιστηριακές εταιρείες δίνονται τη νύχτα.

Μειονεκτήματα

Υπάρχουν, ωστόσο, σημαντικά μειονεκτήματα στις συναλλαγές που θα
πραγματοποιούνται εκτός των συνηθισμένων ωρών συνεδρίασης. Ο αριθμός των
επενδυτών που θα συμμετέχουν στη νυχτερινή συνεδρίαση θα είναι πολύ μικρότερος
σε σχέση με την ημέρα, γεγονός που δεν θα επιτρέπει μεγάλες διακυμάνσεις στις
τιμές των μετοχών. Ο Άρθουρ Λέβιτ, πρόεδρος της αμερικανικής επιτροπής
κεφαλαιαγοράς, είπε ότι υποστηρίζει την προσφορά πολλών επιλογών στους
επενδυτές όσον αφορά τις ώρες συναλλαγών, αλλά συμβουλεύει τις
χρηματιστηριακές εταιρείες να πληροφορούν τους επενδυτές για τα οφέλη και τους
κινδύνους της πραγματοποίησης συναλλαγών εκτός των τυπικών ωρών της
χρηματιστηριακής συνεδρίασης. Όπως είπε, η επιτροπή κεφαλαιαγοράς συνεργάζεται
με άλλους οργανισμούς για να διαπιστωθούν οι επιδράσεις στην αγορά από την
επιμήκυνση των ωρών συνεδρίασης. εξετάζονται θέματα σχετικά με τη σωστή
κυκλοφορία πληροφοριών που αφορούν τις μετοχές. Μεταξύ των θεμάτων που
απασχολούν έντονα τις χρηματιστηριακές αρχές είναι η εκκαθάριση των
συναλλαγών. Σήμερα, μετά το κλείσιμο της αγοράς, οι χρηματιστηριακές εταιρείες
εκκαθαρίζουν τις συναλλαγές μεταφέροντας χρήματα από τον ένα τραπεζικό
λογαριασμό στον άλλο. «Αν δεν κλείνει ποτέ η αγορά, πότε θα γίνεται η
εκκαθάριση;» ρωτά ο Τζέραλντ Κόριγκαν, πρώην διοικητής της Κεντρικής Τράπεζας
της Νέας Υόρκης και γενικός διευθυντής της επενδυτικού οίκου Γκόλντμαν Σαξ.
Υπάρχουν, ωστόσο, και κοινωνικά ζητήματα που απασχολούν τις αρχές. Πώς θα
μπορούν να κοιμούνται οι επενδυτές αν ξέρουν ότι η μετοχή τους κινείται; Οι
άνθρωποι θα εθιστούν στις χρηματιστηριακές συναλλαγές. «Η αγορά θα γίνει ένα
μεγάλο καζίνο…», καταλήγει ο Ντέιβιντσον.