Το δυσκολότερο κριτήριο για την ΟΝΕ, ο πληθωρισμός

Έκτακτα μέτρα για τη μείωση του πληθωρισμού προβλέπει και η Εθνική Τράπεζα ότι
θα υποχρεωθεί να λάβει η κυβέρνηση προς το τέλος του έτους.

Την εκτίμηση αυτή διατυπώνει ο σύμβουλος διοίκησης και διευθυντής σχεδιασμού
και οικονομικής ανάλυσης της Τράπεζας κ. Γκίκας Χαρδούβελης, ο οποίος
επισημαίνει ότι η ανάγκη αυτή θα προκύψει λόγω της εξάντλησης των θετικών
επιπτώσεων στον πληθωρισμό από τα μέτρα μείωσης των έμμεσων φόρων και του
παγώματος των τιμολογίων των ΔΕΚΟ.

«Η μείωση στους έμμεσους φόρους, καθώς και η σχετική σταθεροποίηση στις τιμές
παρεχομένων υπηρεσιών δημοσίων οργανισμών στο τέλος του 1998, θα έχουν ως
αποτέλεσμα την πιθανή αύξηση του πληθωρισμού στο τέλος του 1999 σε σχέση με
τους προηγούμενους μήνες του 1999», αναφέρει συγκεκριμένα το άρθρο.
«Αναμένεται, επομένως, να ληφθούν έκτακτα μέτρα κατά του πληθωρισμού προς το
τέλος του 1999».

Τα κριτήρια

Επίσης, σημειώνεται ότι ίσως χρειαστεί να ασκήσει πίεση η κυβέρνηση στις
επιχειρήσεις για να συγκρατήσουν τις τιμές τους, αφού «οι συμφωνίες κυρίων
μεταξύ κυβέρνησης και επιχειρήσεων σχετικά με τις αυξήσεις των τιμών πιθανόν
να μην επαρκούν».

Οι εκτιμήσεις αυτές περιλαμβάνονται σε άρθρο του κ. Χαρδούβελη που
δημοσιεύεται στην έκδοση «Ευρωνέα» της Εθνικής Τράπεζας, στο οποίο μάλιστα
τονίζεται ότι «η επιτυχία του εγχειρήματος φαίνεται να έχει προεξοφληθεί από
τις αγορές, πολλούς επενδυτικούς οίκους του εξωτερικού, αρκετούς διεθνείς
οργανισμούς και εγχώριους παράγοντες της οικονομικής και πολιτικής ζωής».

Το δυσκολότερο

Επισημαίνεται, πάντως, ότι ενώ τα κριτήρια του χρέους και του δημοσιονομικού
ελλείμματος αναμένεται να ικανοποιηθούν με σχετική ευκολία, «το κριτήριο του
πληθωρισμού είναι το δυσκολότερο».

«Παρά τη σχετική αισιοδοξία για τον πληθωρισμό στην Ελλάδα, η ικανοποίηση του
σχετικού κριτηρίου παραμένει αβέβαιη», τονίζει ο κ. Χαρδούβελης. Και
επικαλείται ως πηγές κινδύνων όχι μόνο τους εσωτερικούς παράγοντες, αλλά και
τις εξελίξεις στις άλλες χώρες της Ευρωπαϊκής Ένωσης. Αναφέρει, συγκεκριμένα,
ότι ο μέσος πληθωρισμός των τριών καλύτερων χωρών πιθανόν να κυμανθεί γύρω στο
0,5%, οπότε η Ελλάδα θα χρειαστεί να μειώσει τον δικό της ­ εναρμονισμένο ­
δείκτη στο 2%, από 4,6% που ήταν το 1998. «Είναι πολύ δύσκολο να προβλεφθεί ο
μέσος πληθωρισμός των τριών καλύτερων χωρών», παρατηρεί συγγραφέας που είναι
επίσης καθηγητής Χρηματοοικονομικής στο Πανεπιστήμιο Αθηνών, προσθέτοντας ότι
«η πιθανότητα μεγάλης μείωσης αυτού του μέσου δεν είναι ευκαταφρόνητη».

Ο ίδιος εκτιμά, εξάλλου, ότι δεν μπορεί να προεξοφληθεί η συμπεριφορά των
άλλων χωρών της Ε.Ε. έναντι του ελληνικού αιτήματος και ότι «είναι πιθανό να
δημιουργηθεί αρνητικό κλίμα ενάντια σε μια ελαφρώς ελαστικότερη ερμηνεία του
κριτηρίου του πληθωρισμού».

Τα επιτόκια

Αλλά και για το κριτήριο του επιτοκίου σημειώνεται ότι «οι αναταραχές στις
διεθνείς κεφαλαιαγορές τον τελευταίο ενάμιση χρόνο έχουν αυξήσει τον κίνδυνο
μη ικανοποίησής του». Κατά τον συγγραφέα, η κυβέρνηση πρέπει να λάβει άμεσα
μέτρα για την αύξηση της ρευστότητας στην αγορά των δεκαετών ομολόγων με την
προσέλκυση και εγχωρίων επενδυτών. «Η ρευστότητα», αναφέρει, «μπορεί να
αυξηθεί, για παράδειγμα, με φορολογικά κίνητρα, με τη διοχέτευση πόρων από τα
ασφαλιστικά ταμεία, με τη σωστή ενημέρωση των επενδυτών ως προς τη δυνατότητα
μεταπώλησης των ομολόγων, με την προσέλκυση αξιόπιστων διεθνών επενδυτικών
τραπεζών ως βασικών διαπραγματευτών αγοράς ή με τη δημιουργία αγοράς
προθεσμιακών συμβολαίων στα δεκαετή ομόλογα».

Γενικότερα, καταλήγει το άρθρο, «η ικανοποίηση των κριτηρίων σύγκλισης απαιτεί
όχι μόνο αυστηρούς στόχους και αδιάκοπη προσπάθεια μεγιστοποίησης της
αξιοπιστίας της οικονομικής πολιτικής, μακροπρόθεσμα, αλλά και σχεδιασμό
δράσης ώστε να αντιμετωπιστούν τυχόν δυσμενείς εξελίξεις, τουλάχιστον έως την
ημερομηνία αξιολόγησης».