Φρένο στις Τράπεζες για χορήγηση δανείων

Την πρώτη κίνηση για τον περιορισμό της ρευστότητας έκανε χθες η Τράπεζα της
Ελλάδος μαζεύοντας ρευστότητα 200 δισ. δραχμών με επιτόκιο 10,15% για τρεις
μήνες από την αγορά. Τώρα μελετά και άλλα μέτρα ώστε να αναγκάσει τις Τράπεζες
να γίνουν φειδωλές στη χορήγηση δανείων.

Πάντως, τόσο η αγορά όσο και η Τράπεζα της Ελλάδος είδαν χθες με ιδιαίτερη
ικανοποίηση τα αποτελέσματα της πρώτης δημοπρασίας, καθώς το επιτόκιο
διαμορφώθηκε στα επίπεδα που επικρατούν στη διατραπεζική αγορά. Συγκεκριμένα,
υποβλήθηκαν προσφορές με επιτόκιο μεταξύ 10% και 10,20%, ενώ το διατραπεζικό
επιτόκιο στην αγορά δραχμών διαμορφώθηκε χθες στο 10,12%.

Η δραχμή

Τα επιτόκια της δραχμής δεν παρουσίασαν άνοδο και παρέμειναν σταθερά στα
χαμηλά επίπεδα, επιβεβαιώνοντας τις εκτιμήσεις της Τραπέζης της Ελλάδος,
σύμφωνα με τις οποίες η άντληση 200 δισ. δραχμών δεν πρόκειται να επηρεάσει τα
επιτόκια και τα ομόλογα, καθώς στην αγορά υπάρχει πλεονάζουσα ρευστότητα, η
οποία έφθασε έως και 2 τρισ. δραχμές. Ωστόσο, η Τράπεζα της Ελλάδος στα
πλαίσια της άσκησης αντιπληθωριστικής πολιτικής θα συνεχίσει να αντλεί
ρευστότητα μέσω δημοπρασιών για τρεις μήνες και πιθανόν να αντληθεί σε μερικές
εβδομάδες το συνολικό ποσό του 1 τρισ. δραχμών.

Ο πληθωρισμός

Αν και πρωταρχικός στόχος της Τραπέζης της Ελλάδος είναι η συγκράτηση των
πληθωριστικών πιέσεων, το μέτρο αυτό όπως και τα υπόλοιπα που αναμένονται να
ανακοινωθούν τις επόμενες εβδομάδες κινούνται και προς την κατεύθυνση της
στήριξης της ισοτιμίας της δραχμής. Διευκρινίζεται ότι η Τράπεζα της Ελλάδος
δεν ανησυχεί για τη μικρή διολίσθηση της δραχμής που σημειώθηκε τις τελευταίες
ημέρες, καθώς παραμένει υπερτιμημένη σε σύγκριση με την κεντρική της ισοτιμία,
ενώ οι πιέσεις οφείλονταν στις εξελίξεις στο Κόσοβο.

Πιο φιλικό

Μιλώντας χθες στα «ΝΕΑ» κορυφαίο στέλεχος της Τραπέζης της Ελλάδος τόνισε ότι
«το μέτρο της δημοπρασίας τρίμηνης διάρκειας μοιάζει με εκείνο των
υποχρεωτικών δεσμεύσεων, αλλά είναι πιο “φιλικό με την αγορά”, καθώς είναι
προαιρετικό, ενώ ως προς την αποτελεσματικότητά του είναι σχεδόν το ίδιο. Από
την άλλη, ήταν απαραίτητη η λήψη μέτρων για τον περιορισμό της ρευστότητας,
καθώς η διατήρηση υψηλών επιτοκίων από ό,τι φαίνεται έπαψε να είναι αρκετά
αποτελεσματική». Αναφερόμενο το ίδιο στέλεχος στην αγορά ομολόγων τόνισε ότι
«το μέτρο αυτό δεν επηρεάζει τα ομόλογα άμεσα, καθώς οι τίτλοι αυτοί είναι
μακρόχρονοι, ενώ η άντληση ρευστότητας είναι διάρκειας τριών μηνών. Από την
άλλη, δεν αναμένεται αύξηση των βραχυπρόθεσμων επιτοκίων από τη σταδιακή
άντληση της ρευστότητας, ώστε να επηρεαστούν αρνητικά τα ομόλογα».

Στελέχη της αγοράς εκτιμούν ότι το μέτρο αυτό ελήφθη σε μια περίοδο κατά την
οποία αυξάνονται οι τιμές των καυσίμων και η τιμή του δολαρίου. Έτσι, θα
βοηθήσει στην αναχαίτιση πληθωριστικών πιέσεων που μπορούν να προέλθουν από
εξωγενείς παράγοντες. Επίσης, η αγορά εκτιμά ότι και με τα μέτρα αυτά ο
πληθωρισμός θα αποκλιμακωθεί περισσότερο, γεγονός που θα βοηθήσει στην
περαιτέρω μείωση των επιτοκίων.

Στο μεταξύ, η Τράπεζα της Ελλάδος κατάρτισε ένα νέο δείκτη ρευστότητας Μ4Ν. Ο
δείκτης αυτός περιλαμβάνει τη νομισματική κυκλοφορία, τις καταθέσεις και τα
repos σε δραχμές, τα τραπεζικά ομόλογα, τις τοποθετήσεις ιδιωτών σε έντοκα
γραμμάτια του Δημοσίου και τις καταθέσεις κατοίκων σε συνάλλαγμα και τα
μερίδια αμοιβαίων κεφαλαίων διαχείρισης διαθεσίμων που έχουν ιδιώτες.

Ο δείκτης Μ4Ν μειώθηκε κατά 650 δισ. δρχ. το δίμηνο Ιανουαρίου – Φεβρουαρίου
1999, έναντι μείωσης κατά 456 δισ. δρχ. την αντίστοιχη περίοδο το 1998. Η
αύξηση του δείκτη Μ4Ν τον Φεβρουάριο του 1999 έναντι του ιδίου μήνα πέρυσι
ήταν 9,6% και είναι εντός των ορίων της πρόβλεψης για το τρέχον έτος, που
είναι 7-9%.