Ο φαύλος κύκλος {CR}των κινδύνων

Οι εμπορικοί πόλεμοι του Τραμπ είναι τόσο προφανώς κακοί για τους καταναλωτές, τους επενδυτές και τους ψηφοφόρους των ΗΠA, που η διαφαινόμενη ζημιά αυξάνει την πιθανότητα η αναταραχή να καταλήξει σε συμφωνίες και όχι σε στασιμότητα ή κάτι χειρότερο.

Συνεχίζουμε να βασίζουμε τις προβλέψεις μας στην εκτίμηση ότι οι μισοί από τους νέους δασμούς κατά της ΕΕ θα τεθούν υπό διαπραγμάτευση εντός των επόμενων τριών μηνών. Παρά τους σοβαρούς κινδύνους, τα ευρωπαϊκά περιουσιακά στοιχεία θα πρέπει τελικά να επηρεαστούν λιγότερο από αυτά των ΗΠΑ. Μετά το δασμολογικό σοκ του Τραμπ την περασμένη Τετάρτη και την ταχεία και σκληρή κινεζική απάντηση την Παρασκευή, η παγκόσμια οικονομία αντιμετωπίζει τώρα τρεις βασικούς κινδύνους:

Μια κλιμάκωση με τους εμπορικούς εταίρους να ανταποκρίνονται με τον ίδιο τρόπο στον Τραμπ και τον πρόεδρο των ΗΠΑ να απαντά επιβάλλοντας στη συνέχεια νέους δασμούς.

Ορισμένες αλυσίδες εφοδιασμού θα μπορούσαν να διαταραχθούν πέρα από τον άμεσο αντίκτυπο των υψηλότερων δασμών στις τιμές εισαγωγής.

Σε μια ακραία περίπτωση, το ξεπούλημα στις αγορές μετοχών θα μπορούσε να μετατραπεί σε προσωρινό πανικό που θα προστίθετο στην αβεβαιότητα και θα επιβάρυνε ακόμη περισσότερο τις αποφάσεις. Οι κίνδυνοι δεν σημαίνει ότι θα υλοποιηθούν. Η συζήτησή τους μπορεί ακόμη και να βοηθήσει στην αποφυγή τους.

Εκτός των ΗΠΑ, τα κύρια θύματα των εμπορικών πολέμων του Τραμπ θα είναι πιθανότατα εκείνες οι αναδυόμενες αγορές που προσανατολίζονται σε μεγάλο βαθμό στην πώληση αγαθών στις ΗΠΑ. Οι εξαγωγικές χώρες της Ευρώπης ενδέχεται επίσης να υποφέρουν σημαντικά. Αλλά οι εμπορικοί πόλεμοι του Τραμπ πιθανότατα θα βλάψουν τις ΗΠΑ περισσότερο από τις ευρωπαϊκές οικονομίες στο τέλος:

Οι αμερικανοί καταναλωτές θα πρέπει να πληρώσουν υψηλότερες τιμές για όλα σχεδόν τα εισαγόμενα αγαθά τους. Στο ίδιο πνεύμα, οι παραγωγοί των ΗΠΑ ενδέχεται να αντιμετωπίσουν αντίποινα στις περισσότερες από τις εξωτερικές αγορές τους.

Σε άλλες χώρες, ο πληθωρισμός είναι πιο πιθανό να μειωθεί καθώς οι μειωμένες εξαγωγές προς τις ΗΠΑ θα αυξήσουν τη διαθέσιμη προσφορά αγαθών στο εσωτερικό. Οι χαμηλότερες τιμές του πετρελαίου θα προστεθούν σε αυτό. Ως αποτέλεσμα, οι κεντρικές τράπεζες εκτός των ΗΠΑ μπορούν να μετριάσουν το πλήγμα μέσω της μείωσης των επιτοκίων.

Οι κίνδυνοι κλίνουν προς χαμηλότερη ανάπτυξη και πρόσθετες μειώσεις των επιτοκίων της ΕΚΤ και άλλων κεντρικών τραπεζών ως απάντηση. Η μεγάλη αβεβαιότητα θεωρούμε ότι θα έχει ξεπεραστεί σε μεγάλο βαθμό μέχρι τα μέσα του 2025, καθώς αναμένουμε από τον Τραμπ και την ΕΕ να συνάψουν συμφωνία στο τέλος. Εάν όχι, ο αντίκτυπος των εμπορικών πολέμων του Τραμπ θα ήταν σημαντικά πιο σοβαρός για τις ΗΠΑ καθώς και για την Ευρώπη και άλλους βασικούς εμπορικούς εταίρους των ΗΠΑ.

Ο Χόλγκερ Σμίντινγκ είναι επικεφαλής οικονομολόγος της Berenberg. Το άρθρο αποτελεί σύνοψη εκτενέστερης ανάλυσης της γερμανικής τράπεζας για τους πελάτες της