Αναβάθμιση αλλά {CR}με αστερίσκους από DBRS

Ο καναδικός οίκος Morningstar DBRS ανακοίνωσε την αναβάθμιση του πιστωτικού προφίλ της Ελλάδας στο ΒΒΒ από το ΒΒΒ-. Οι προοπτικές ωστόσο γίνονται σταθερές από θετικές, καθώς η ελληνική οικονομία εξακολουθεί να έχει κάποιες «χτυπητές» αδυναμίες (χρέος, έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών), ενώ η αβεβαιότητα που κυριαρχεί στη διεθνή γεωπολιτική και οικονομική σκηνή συνεπάγεται κινδύνους.

Η αναβάθμιση από τον DBRS είναι μια σημαντική εξέλιξη και μπορεί να λειτουργήσει ως προπομπός νέων θετικών ειδήσεων στα τέλη της εβδομάδας, που αναμένεται η αξιολόγηση του Moody’s – που παραμένει ο μόνος οίκος που δεν έχει δώσει την επενδυτική βαθμίδα στη χώρα. Αν ο Moody’s προχωρήσει σε αναβάθμιση, εκτιμάται ότι θα «ξεκλειδώσουν» σημαντικά επενδυτικά κεφάλαια, δίνοντας ώθηση στην ελληνική οικονομία.

Ο DBRS βασίζει την απόφασή του σε δύο σημεία.

Πρώτον, την εξυγίανση του τραπεζικού τομέα και τη σταδιακή του απαλλαγή από τα βάρη της περιόδου της κρίσης, με πρώτα τα κόκκινα δάνεια και δευτερευόντως την αποπληρωμή του αναβαλλόμενου φόρου.

Δεύτερον, τη σημαντική μείωση του λόγου δημόσιου χρέους προς ΑΕΠ, που έχει μειωθεί κατά 10% από το 2023 και υπολογιζόταν στο 154% στα τέλη του 2024 και προβλέπεται να πέσει κάτω από το 140% μέχρι το 2027.  Ο οίκος αξιολόγησης εκτιμά ότι η Ελλάδα θα συνεχίσει να αναπτύσσεται με ταχύτερους ρυθμούς από τις περισσότερες χώρες της ευρωζώνης. Σημαντικό ρόλο σε αυτή την εξέλιξη θα παίξει η εκταμίευση ευρωπαϊκών πόρων (ΕΣΠΑ, ΤΑΑ), η χαλάρωση των όρων χρηματοδότησης της πραγματικής οικονομίας λόγω της μείωσης των επιτοκίων της ΕΚΤ και της ισχυροποιημένης θέσης των τραπεζών, αλλά και η αναμενόμενη αύξηση της κατανάλωσης.

Επιφυλάξεις

Ο DBRS διατηρεί τις επιφυλάξεις του για τα επόμενα βήματα της ελληνικής οικονομίας, αναθεωρώντας τις προοπτικές του (outlook) σε σταθερές από θετικές. Οπως επισημαίνει, οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι, μεταξύ των οποίων και τα μέτρα οικονομικού προστατευτισμού από τις ΗΠΑ, επηρεάζουν την Ελλάδα. Οι συνέπειες που μπορεί να έχει η επιβολή δασμών στις ελληνικές εξαγωγές προϊόντων ενδέχεται να επηρεάσει αρνητικά το – ήδη πολύ μεγάλο – εμπορικό έλλειμμα. Ο οίκος υπογραμμίζει ότι το εμπορικό έλλειμμα θα περιοριστεί το επόμενο διάστημα, αλλά θα παραμείνει σε υψηλά επίπεδα.

Ο DBRS αναφέρει ότι θα μπορούσε να υποβαθμίσει ξανά την ελληνική οικονομία, αν υπάρξει χαλάρωση της δημοσιονομικής πειθαρχίας, αν δεν συνεχιστούν οι μεταρρυθμίσεις και αν χειροτερεύσει σημαντικά το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών της χώρας. Αντιθέτως, μια επιτάχυνση στη μείωση του χρέους μέσω σταθερών πρωτογενών πλεονασμάτων αλλά και η συνέχιση της εφαρμογής φιλικών προς τις επενδύσεις μεταρρυθμίσεων θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε νέα αναβάθμιση.