Το αργό πετρέλαιο σε χαμηλά 9 μηνών

Οι τιμές του πετρελαίου συζητιούνται στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Δεκέμβριο του 2023, μετά τα νέα για πιθανές αυξήσεις προσφοράς από τον ΟΠΕΚ+ και τη Λιβύη. Εξακολουθούμε να πιστεύουμε ότι η προσφορά πετρελαίου είναι ανεπαρκής παρά την αδύναμη κινεζική ζήτηση, καθώς η ζήτηση παραμένει ισχυρή σε άλλες χώρες και η αύξηση της προσφοράς έχει απογοητεύσει σε ορισμένα κράτη εκτός ΟΠΕΚ+. Αν και οι τιμές είναι πιθανό να παραμείνουν ασταθείς στο εγγύς μέλλον, διατηρούμε θετικές προοπτικές και αναμένουμε ότι θα ανακάμψουν από τα τρέχοντα επίπεδα τους επόμενους μήνες.

Η εικόνα είναι μεικτή. Η ζήτηση πετρελαίου ήταν αδύναμη στην Κίνα φέτος, έπειτα από ένα ισχυρό 2023, και ισχυρή στην Ινδία καθώς και σε ευρωπαϊκές χώρες, όπως η Ιταλία και η Ισπανία, ύστερα από ένα πιο ήπιο 2023. Και κυρίως οι παίκτες της αγοράς έχουν αγνοήσει σε μεγάλο βαθμό την πλευρά της παραγωγής. Η αύξηση της παραγωγής στη Γουιάνα παραμένει ισχυρή και η προσφορά από ορισμένες άλλες βασικές χώρες εκτός ΟΠΕΚ+ ήταν μάλλον απογοητευτική. Η προσφορά αργού στις ΗΠΑ, τη Βραζιλία και την Αλμπέρτα του Καναδά εξακολουθεί να είναι χαμηλότερη από ό,τι ήταν τον Δεκέμβριο του 2023.

Με τις τιμές τώρα να έχουν μειωθεί, είναι πιθανό να μη γίνουν αυξήσεις παραγωγής του ΟΠΕΚ+ που είχαν προγραμματιστεί για το επόμενο διάστημα. Τα μέλη του ΟΠΕΚ+ έχουν δηλώσει ξεκάθαρα ότι οι αυξήσεις στην παραγωγή μπορούν να σταματήσουν ή να αντιστραφούν εάν το απαιτούν οι συνθήκες της αγοράς. Ταυτόχρονα το Καζακστάν και η Ρωσία ενδέχεται να παράγουν λιγότερο για να αντισταθμίσουν την υποσυμμόρφωσή τους με τις συμφωνημένες ποσοστώσεις περικοπής παραγωγής του ΟΠΕΚ+. Αλλά, όπως έχουμε δει στο παρελθόν, οι συμμετέχοντες στην αγορά πιθανότατα θα περιμένουν να δουν πώς θα εξελιχθεί η παραγωγή του ΟΠΕΚ+.

Οι κερδοσκοπικές θέσεις παραμένουν εξαιρετικά χαμηλές επί του παρόντος και λαμβάνοντας υπόψη ότι η αγορά πετρελαίου εξακολουθεί να είναι ανεπαρκής πιστεύουμε ότι οι συμμετέχοντες στην αγορά είναι επί του παρόντος υπερβολικά απαισιόδοξοι. Εξακολουθούμε να αναμένουμε ότι οι τιμές θα ανακάμψουν, με το Brent να κινείται ξανά πάνω από τα 80 δολ./βαρέλι τους επόμενους μήνες.

Οι Giovanni Staunovo, Wayne Gordon, Dominic Schnider είναι αναλυτές της UBS
Το παρόν αποτελεί απόσπασμα από έκθεση της UBS προς τους πελάτες της