Η αποκλιμάκωση των ομολόγων στήριξε και το χρηματιστήριο

Με την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ και την Τράπεζα της Αγγλίας να ακολουθούν την ΕΚΤ αφήνοντας αμετάβλητα τα επιτόκια και τις προσδοκίες των επενδυτών ότι οι ισχυρές κεντρικές τράπεζες ολοκλήρωσαν τον ανοδικό κύκλο των επιτοκίων να αυξάνουν, οι αποδόσεις στη λήξη των κρατικών ομολόγων υποχώρησαν (οι τιμές τους δηλαδή που κινούνται αντίστροφα σημείωσαν άνοδο), ενισχύοντας τις μετοχικές αγορές, με το Χρηματιστήριο της Αθήνας να σημειώνει επίσης σημαντικά κέρδη (+1,96%), παρά μάλιστα την αποκοπή προμερίσματος από τον ΟΠΑΠ (-3,54%).

Η θετική ψυχολογία στις διεθνείς αγορές, μετά την απόφαση της Fed για τα επιτόκια και τα σχόλια που δείχνουν την κορύφωση του κύκλου σύσφιγξης παράλληλα με τα καλά εταιρικά αποτελέσματα, θα μπορούσαν να βοηθήσουν το XA να επεκτείνει τα κέρδη της, εκτίμησαν ορισμένα χρηματιστηριακά γραφεία. Ο Γενικός Δείκτης σημειώνει πλέον κέρδη για πέμπτη διαδοχική συνεδρίαση, ενώ χθες ανοδικά κινήθηκαν 88 μετοχές, 16 πτωτικά και 20 παρέμειναν σταθερές, με τη μεγαλύτερη άνοδο να σημειώνουν οι Q&R (+6,25%) και Ξυλεμπορία(κ) (+6,11%). Από τις μετοχές της υψηλής κεφαλαιοποίησης ξεχώρισαν οι τίτλοι των Aegean (+5,84%), Lamda Development (+5,01%), Πειραιώς (+4,58%), Motor Oil (+4,55%) και Elvalhalcor (+3,95%), Alpha Bank (+3,79%), ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή (+3,55%) κ.ά. Το βλέμμα της αγοράς παραμένει εστιασμένο στις εξελίξεις στις τράπεζες, καθώς το ΤΧΣ, που πούλησε μερίδιο 1,4% της Eurobank και κάλεσε τους επενδυτές να υποβάλουν προσφορές για το 9% που κατέχει στην Alpha Bank, σχεδιάζει να ξεκινήσει τη διαδικασία για την πώληση μεριδίου 20% από το 40,4% που κατέχει συνολικά στην Εθνική τις επόμενες εβδομάδες, ενώ κατέχει και το 27% της Πειραιώς. Σύμφωνα με μελέτη του ΚΕΠΕ, με βάση τη συνολική επένδυση των 46 δισ. ευρώ του ΤΧΣ στις 4 συστημικές τράπεζες και τα εκτιμώμενα έσοδα των 3-4 δισ. ευρώ από την αποεπένδυσή του, οι υπαινισσόμενες ζημιές κυμαίνονται σε 42 με 43 δισ. ευρώ (απόδοση μεταξύ -91,3% και -93,5%).

Με τις προθεσμιακές αγορές να δίνουν τώρα πιθανότητες μόλις 20% για μια αύξηση των επιτοκίων από τη Fed τον Δεκέμβριο και τους περισσότερους οικονομολόγους να «βλέπουν» πλέον μειώσεις επιτοκίων από τις ΕΚΤ και Fed από τα μέσα του 2024, οι ομολογιακές αγορές, μετά και το πρόσφατο «ξεπούλημα», ανέκαμψαν. Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου των ΗΠΑ – που αποτελεί σημείο αναφοράς για το κόστος δανεισμού σε όλον τον κόσμο – υποχώρησε στο 4,68%, όταν πριν από λίγες ημέρες κινήθηκε ως το 5,025%, για πρώτη φορά από το 2007, σε νέο υψηλό 16 ετών. Παράλληλα και η απόδοση του 10ετούς γερμανικού ομολόγου αναφοράς για την ευρωζώνη που αυξήθηκε προσφάτως στο υψηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο του 2011, στο 3,024%, υποχώρησε χθες στο 2,71%, ενώ οι αποδόσεις των αντίστοιχων ιταλικών ομολόγων που βρέθηκαν ως το 5,035%, στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 11 ετών, υποχώρησαν χθες στο 4,57%, με την ελληνική 10ετία από το υψηλό 4,46% τον τελευταίο μήνα να υποχωρεί αντίστοιχα στο 4,06%.

Ιστορικά, σε περιόδους κορύφωσης των επιτοκίων τα κρατικά ομόλογα υπεραποδίδουν έναντι των εντόκων γραμματίων και των αμοιβαίων κεφαλαίων διαχείρισης διαθεσίμων, λένε οι αναλυτές, ενώ με βάση τους ανοδικούς κύκλους των επιτοκίων από το 1998 τα στοιχεία δείχνουν πως 12 μήνες μετά την κορύφωσή τους μια μείωση κατά 100 μονάδες βάσης των επιτοκίων οδηγεί σε μέσα επίπεδα κέρδη 10,86% στα ομόλογα των ΗΠΑ (Treasury Index) και 10,21% στα ομόλογα της Γερμανίας. Η αγορά (Bloomberg Consensus) εκτιμά ότι οι αποδόσεις στη λήξη θα είναι χαμηλότερες το 2024, δηλαδή οι τιμές των ομολόγων θα σημειώσουν κέρδη, αναμένοντας την απόδοση του 10ετούς ομολόγου των ΗΠΑ στο 3,77% στο τέλος του 2024, έναντι 2,28% της γερμανικής 10ετίας αντίστοιχα.