Αναβάθμιση του ρυθμού ανάπτυξης στο 2,3%

Φθινοπωρινή αναμένεται η αναβάθμιση του ελληνικού αξιόχρεου από τους οίκους αξιολόγησης καθώς το ραντεβού της Fitch την Παρασκευή έδωσε σήμα για ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας για μετά τις εκλογές.

Ο Fitch επιβεβαίωσε το «ΒΒ+» για την Ελλάδα με σταθερό outlook, ενώ ανεβάζει στο 2,3% την πρόβλεψη για την ανάπτυξη το 2023. Εν μέσω λοιπόν προεκλογικής περιόδου δεν αναμένεται κάποια έκπληξη ως προς την αξιολόγηση της Ελλάδας και οι εκτιμήσεις δείχνουν ότι η χώρα δεν προβλέπεται να ανακτήσει την επενδυτική βαθμίδα πριν από τον σχηματισμό κυβέρνησης. Επειτα από δώδεκα αναβαθμίσεις της Ελλάδας από το 2019, η Ελλάδα βρίσκεται ένα σκαλοπάτι πριν από την επενδυτική βαθμίδα από τρεις οίκους. Μέχρι το τέλος του έτους υπάρχουν άλλα πέντε κρίσιμα «ραντεβού» με τους οίκους αξιολόγησης και οι εκτιμήσεις δείχνουν πιθανή την απόκτηση της επενδυτικής βαθμίδας το 2023.

Οι παράγοντες που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε αναβάθμιση της αξιολόγησης είναι, καταρχάς, η εμπιστοσύνη σε μια μετεκλογική δημοσιονομική πολιτική που θα οδηγήσει σε σταθερή καθοδική πορεία του λόγου του δημόσιου χρέους προς ΑΕΠ μεσοπρόθεσμα. Δεύτερον, βελτίωση της μεσοπρόθεσμης αναπτυξιακής δυναμικής, για παράδειγμα, λόγω της υψηλότερης δυναμικής των επενδύσεων και/ή της εφαρμογής διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων. Σχετικά με τις εκλογές, ο Fitch τονίζει ότι διατηρεί την πρόβλεψη ότι η επόμενη ελληνική κυβέρνηση θα διατηρήσει καλές σχέσεις με την ΕΕ και άλλους εταίρους, διασφαλίζοντας μακροοικονομική σταθερότητα.

Ο Fitch αναθεωρεί ανοδικά την πρόβλεψή του για το ΑΕΠ στο 2,3% το 2023 (από 0,9%), λόγω της θετικής επίπτωσης βάσης και του μειωμένου ενεργειακού ρίσκου. Παραθέτει όμως μια σειρά από προκλήσεις, όπως ότι οι καταναλωτικές δαπάνες των νοικοκυριών θα επιβραδυνθούν σημαντικά φέτος, ως απόρροια του πληθωρισμού και της μειωμένης ζήτησης για δάνεια. «Προειδοποιεί» ότι οι μεταρρυθμίσεις είναι ζωτικής σημασίας για τη μεσοπρόθεσμη ανάπτυξη και αναμένει ανάπτυξη 2%-2,5% την περίοδο 2024-26, με ώθηση τις επενδύσεις και την καταναλωτική ανάπτυξη των νοικοκυριών. Εκτιμά σταθερό τον ρυθμό στην αύξηση των επενδύσεων χάρη στην απορρόφηση κεφαλαίων στο πλαίσιο του Ταμείου Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας, ενώ ο τουρισμός θα συνεχίσει να στηρίζει τις εξαγωγές.

Οι κίνδυνοι

Προβλέπει αύξηση του πρωτογενούς πλεονάσματος στο 1% του ΑΕΠ το 2023 (και στο 2% το 2024) και οι βραχυπρόθεσμοι καθοδικοί κίνδυνοι να περιορίζονται σε μεγάλο βαθμό, δεδομένης της ισχυρής αύξησης των εσόδων τους πρώτους μήνες του έτους (σε όρους μετρητών τα φορολογικά έσοδα αυξήθηκαν κατά 12% σε ετήσια βάση την περίοδο Ιανουαρίου – Απριλίου). Ο ετήσιος εναρμονισμένος πληθωρισμός θα υποχωρήσει στο 4% το 2023 και στο 1,9% το 2024. Κάποιοι κίνδυνοι για άνοδο του πληθωρισμού πιθανόν θα συνεχίσουν να υφίστανται.

Το επόμενο ραντεβού είναι στις 4 Αυγούστου από τη Scope και ο φθινοπωρινός κύκλος ξεκινά στις 8 Σεπτεμβρίου από την DBRS. Στις 15 Σεπτεμβρίου έχουμε τη δεύτερη αξιολόγηση από τη Moody’s. Στις 20 Οκτωβρίου θα γίνει η δεύτερη αξιολόγηση από τον οίκο Standard & Poor’s. Τέλος, η Ελλάδα θα αξιολογηθεί από τον Fitch στις 2 Δεκεμβρίου. Οι αναλυτές προκρίνουν το β’ εξάμηνο του έτους για να συμβεί αναβάθμιση και για τα ελληνικά ομόλογα κρίνουν ότι επί της παρούσης υπεραποδίδουν αισθητά σε σχέση με τους αντίστοιχους κρατικούς τίτλους των χωρών της ευρωζώνης.