Με κουμπαρά {LF}άνω των 39 δισ. ευρώ στις εκλογές

Με ταμειακά διαθέσιμα ύψους πάνω από 39 δισ. ευρώ κάνει εκλογές η χώρα και η ελληνική οικονομία ενίσχυσε επιπλέον το μαξιλάρι ρευστότητας με το ποσό 400 εκατ. ευρώ έπειτα από τη χθεσινή επανέκδοση ομολόγων λήξεως τον Ιούνιο του 2033 και τον Ιανουάριο του 2037.

Η έξοδος στις αγορές έρχεται σε μία στιγμή όπου καταγράφεται υποχώρηση του κόστους δανεισμού της Ελλάδας. Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου είναι κάτω από το ψυχολογικό όριο του 4% και τα spread, η απόκλιση σε σχέση με τη γερμανική απόδοση, περιορίζονται στην περιοχή των 160 μονάδων. Η απόδοση του ελληνικού 10ετούς ομολόγου είναι στο 3,98% έναντι 2,33% του αντίστοιχου γερμανικού τίτλου, με αποτέλεσμα το περιθώριο να διαμορφωθεί στο 1,65% από 1,74% που ήταν στο τέλος της προηγούμενης εβδομάδας.

Ακόμα και αν η εν λόγω έκδοση ήταν προγραμματισμένη, η υψηλή ζήτηση για τα ελληνικά ομόλογα στέλνει θετικό μήνυμα για την εμπιστοσύνη των αγορών στην οικονομία, παρά τις εκλογές. Αυτή η σταθερή ψήφος εμπιστοσύνης στο ελληνικό χρέος αυξάνει τις προσδοκίες για αναβάθμιση της χώρας από τους οίκους αξιολόγησης εντός του 2023. Διότι σύμφωνα με τους οίκους, τροφοδοτείται από τα υψηλά ταμειακά διαθέσιμα και τη μακρά αποπληρωμή του χρέους. Αυτοί οι παράγοντες καθιστούν τα ελληνικά ομόλογα ασφαλή.

Αυτό που βλέπουν οι αγορές είναι κυρίως η βιωσιμότητα του δημόσιου χρέους, η οποία σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα συνδέεται με δημοσιονομική πολιτική. Το Bloomberg, βάσει του αντίστοιχου δείκτη του, ανέφερε ότι το κόστος δανεισμού μειώθηκε στο 3,9%, από 15% το 2015, και 63% από το 2012. Επίσης, υπάρχουν μικρές χρηματοδοτικές ανάγκες και μεγάλα διαθέσιμα σχεδόν 39 δισ. ευρώ. Το μεγαλύτερο μέρος του χρέους (περίπου το 75%) βρίσκεται στα χέρια κρατών και όχι στην αγορά. Επίσης, η μέση διάρκεια (λήξεις και ανάγκη νέου δανεισμού) είναι πάνω από 20 χρόνια. Σύμφωνα με τα τελευταία διαθέσιμα στοιχεία, η εξυπηρέτηση των τόκων του χρέους ως ποσοστό των συνολικών εσόδων παραμένει σε πτωτική πορεία, φθάνοντας το 4,8% το 2022 από 6,9% το 2018 και 11,3% το 2012. Η επίδοση αυτή είναι χαμηλότερη από την αντίστοιχη της Ιταλίας (8,1%) και οριακά χαμηλότερη συγκριτικά με την Ισπανία (5%) και την Πορτογαλία (4,9%), χώρες οι οποίες βρίσκονται σε υψηλότερη επενδυτική βαθμίδα.

Από το 10ετές ομόλογο, χθες, συγκεντρώθηκαν 250 εκατ. ευρώ με απόδοση 3,97%, ενώ από το 15ετές ομόλογο αντλήθηκαν 150 εκατ. ευρώ με απόδοση 4,14%. Στις αρχικές εκδόσεις το επιτόκιο των δύο ομολόγων είχε διαμορφωθεί σε 4,25% και 4% αντίστοιχα. Η ζήτηση ήταν υψηλή, στέλνοντας μήνυμα εμπιστοσύνης των αγορών προς την Ελλάδα, με τις συνολικές προσφορές των επενδυτών και για τα δύο ομόλογα να ανέρχονται στα 2,18 δισ. ευρώ.