Στη σκιά της τραγωδίας στα Τέμπη και το χρηματιστήριο

Με το σιδηροδρομικό δυστύχημα στα Τέμπη να σκιάζει και την εγχώρια αγορά μετοχών, καθώς υπήρξαν φήμες πως θα μπορούσε να επηρεάσει και τον χρόνο διεξαγωγής των εκλογών, το Χρηματιστήριο της Αθήνας έκλεισε χθες εν μέσω διακυμάνσεων (από το -0,58% ως το +1,04%) με ήπια άνοδο (+034%). Αν και τεχνικά – ύστερα από πέντε διαδοχικούς μήνες ανόδου, στη διάρκεια των οποίων ο Γενικός Δείκτης σημείωσε κέρδη 44% – η αγορά δείχνει έτοιμη να διορθώσει μερικώς ώστε να απορροφήσει και τα νέα επίπεδα τιμών, εντούτοις οι ροές κεφαλαίων και το επενδυτικό ενδιαφέρον συντηρούν το θετικό momentum (δυναμική).

Χθες, εν μέσω εναλλαγών στους πρωταγωνιστές, την αγορά στήριξαν τα κέρδη των μετοχών των ΟΠΑΠ (+3,41%), Motor Oil (+2,47%), ΟΤΕ (+2,41%) και Εθνικής (+2,19%). Η αξία των συναλλαγών κινήθηκε στο υψηλό επίπεδο των 130 εκατ. ευρώ, ενώ οι μετοχές που υποχώρησαν (71) ήταν περισσότερες αυτών που σημείωσαν άνοδο (40).

Το επενδυτικό κλίμα

Διεθνώς, πάντως, το επενδυτικό κλίμα δυσχεραίνεται, καθώς οι προσδοκίες για διατήρηση της περιοριστικής νομισματικής των κεντρικών τραπεζών για μεγαλύτερο του αναμενομένου διάστημα, απόρροια για να καταπολεμήσει τον πληθωρισμό, πιέζουν ανοδικά τις αποδόσεις των ομολόγων. Οι traders τιμολογούν τώρα π.χ. πως η Fed θα αυξήσει τα επιτόκια τους επόμενους μήνες στο εύρος 5,5%-5,75% έως τον Σεπτέμβριο, από 4,50%-4,75% σήμερα, ενώ στις προθεσμιακές αγορές χρήματος οι προσδοκίες των επενδυτών «βλέπουν» πως τα επιτόκια του ευρώ θα φθάσουν φέτος ως το 3,975%-4% από το 2,5% σήμερα.

Ορισμένοι αναλυτές εκτιμούν πως οι επενδυτές πρέπει να είναι έτοιμοι για μια απότομη μείωση της δυναμικής της ανάπτυξης τους επόμενους μήνες, καθώς θεωρούν πως η παγκόσμια οικονομία θα εξασθενήσει κατά τη διάρκεια του δεύτερου τριμήνου, απόρροια της νομισματικής σύσφιγξης, με φόντο και τις υποβαθμίσεις στις προβλέψεις για τα εταιρικά κέρδη.

Από την άλλη πλευρά, αναλυτές της Alpha Bank εκτιμούν πως η παγκόσμια οικονομία, παρότι έχει πληγεί από την κρίση, επιδεικνύει αντοχές και το φάσμα της ύφεσης φαίνεται να απομακρύνεται για αρκετές ανεπτυγμένες οικονομίες, όπως της ευρωζώνης που επιδεικνύει καλύτερες αντοχές στην ενεργειακή κρίση, ενώ και η επανεκκίνηση της οικονομικής δραστηριότητας στην Κίνα δημιουργεί αισιοδοξία και αναμένεται να στηρίξει την παγκόσμια ανάπτυξη.

Η προοπτική όμως διατήρησης του πληθωρισμού υψηλότερα του στόχου τουλάχιστον έως τα μέσα του 2024 σε συνδυασμό με την ανθεκτικότητα που επιδεικνύουν κύριες οικονομίες επιτρέπουν σε κεντρικές τράπεζες να διατηρήσουν την αυστηρότερη πολιτική τους για αρκετό χρονικό διάστημα. Πιθανή μη διατηρήσιμη αποκλιμάκωση του πληθωρισμού καθ’ όλη τη διάρκεια του 2023 και διάψευση των προσδοκιών των συμμετεχόντων στις αγορές περί κορύφωσης του ανοδικού κύκλου των επιτοκίων εντός του α _́ εξαμήνου του έτους θα μπορούσαν να τροφοδοτήσουν με μεταβλητότητα τις διεθνείς αγορές.

Συντηρητική στάση

Οι αναλυτές της Alpha Bank παραμένουν επιφυλακτικοί στην επενδυτική μας προσέγγιση, παρότι υιοθετούμε λιγότερο συντηρητική στάση. Πιθανή διατήρηση της περιοριστικής νομισματικής πολιτικής για μεγαλύτερο του εκτιμωμένου χρονικό διάστημα και ο προβληματισμός για την προοπτική της κερδοφορίας εταιρειών καθιστούν τη μετοχική κατηγορία ευάλωτη σε διορθωτικές κινήσεις.