Δεμένο με τις διεθνείς αγορές το ελληνικό χρηματιστήριο

Σε απόλυτη συσχέτιση με τις διεθνείς αγορές συνεχίζει να κινείται το ελληνικό χρηματιστήριο, το οποίο με οδηγό την εντυπωσιακή ανοδική αντίδραση της Wall Street στο τέλος της περασμένης εβδομάδας αναρριχήθηκε στο υψηλότερο επίπεδο από τις 20 Σεπτεμβρίου. Ετσι, συμπλήρωσε δύο συνεχόμενα θετικά πενθήμερα, κατά τη διάρκεια των οποίων ο βασικός χρηματιστηριακός δείκτης ενισχύθηκε κατά 3,8% και ο τραπεζικός κατά 10%.

Παρ’ όλα αυτά η μεταβλητότητα παραμένει σε υψηλά επίπεδα, καθώς η πληθωριστική κρίση και η σύσφιγξη της νομισματικής πολιτικής από τις κεντρικές τράπεζες και στις δύο πλευρές του Ατλαντικού αυξάνουν τον κίνδυνο επιβράδυνσης της οικονομικής δραστηριότητας, ακόμη και επιστροφής στην ύφεση.

Η συμπεριφορά των αγορών στο τέλος της προηγούμενης εβδομάδας είναι ενδεικτική των τάσεων αυτών. Την περασμένη Πέμπτη οι μετοχές παγκοσμίως, αφού πρώτα υποχώρησαν στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο του 2020, μετά την ανακοίνωση των χειρότερων των προσδοκιών στοιχείων για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ, στη συνέχεια ανέκαμψαν. Στη Wall Street η ημερήσια διακύμανση ξεπέρασε το 5% εκείνη την ημέρα, ενώ η άνοδος συνεχίστηκε και την Παρασκευή.

Σύμφωνα πάντως με διαχειριστές κεφαλαίων, η διόρθωση των αγορών σχετίζεται περισσότερο με μαζικές επαναγορές μετοχών για το κλείσιμο πτωτικών θέσεων παρά με τη μεταβολή των προσδοκιών για τα θεμελιώδη μεγέθη των αγορών και των οικονομιών. Η Bank of America το χαρακτήρισε ως ένα «bear hug», καθώς η ανοδική αντίδραση των μετοχών στα άσχημα νέα του πληθωρισμού στις ΗΠΑ ήταν απλά αποτέλεσμα του γεγονότος πως ήταν υπερπουλημένες.

Οπως σημείωσαν οι οικονομολόγοι της, με τις μετοχές και τα ομόλογα να σημειώνουν απώλειες σχεδόν 40 τρισ. δολάρια φέτος, εύλογα η ετησιοποιημένη απόδοση ενός τυπικού χαρτοφυλακίου με σύνθεση 60% μετοχές και 40% ομόλογα διαμορφώνεται στο -34,4%. Πρόκειται για τη χειρότερη απόδοση των τελευταίων 100 ετών.

Για την ελβετική επενδυτική τράπεζα Julius Baer, μπορεί οι αγορές σταθερού εισοδήματος να έχουν καταστεί πιο ελκυστικές, ανταγωνιζόμενες τις μετοχές για όσους επενδυτές αναζητούν εισόδημα, εντούτοις οι επόμενοι μήνες αποτελούν τη χρονική στιγμή για την αναζήτηση νέων επενδυτικών ευκαιριών σε μετοχές που θα προσφέρουν σημαντικές αποδόσεις τα επόμενα τρία έως πέντε χρόνια.

Από την άλλη πλευρά, η Pimco εντοπίζει επενδυτικές ευκαιρίες σε υψηλής ποιότητας ομολογιακούς τίτλους, τόσο κρατικά όσο και εταιρικά ομόλογα επενδυτικού βαθμού, τα οποία θα μπορούσαν να προσφέρουν και κεφαλαιακά κέρδη, ειδικά αν η ύφεση αποδειχθεί βαθύτερη. Επιπροσθέτως, προσφέρουν προστασία από την πτώση των μετοχών και έναντι του περιβάλλοντος αυξημένης μεταβλητότητας.

Σύμφωνα με την BlackRock πάντως, υπάρχει μεγαλύτερο περιθώριο υποχώρησης των χρηματιστηριακών αγορών. Στο πλαίσιο αυτό συστήνει υψηλής ποιότητας εταιρικά ομόλογα, τα οποία μπορούν να αντιμετωπίσουν καλύτερα την ύφεση από τις μετοχές. Προτιμά επίσης τα βραχυπρόθεσμα κρατικά ομόλογα λόγω της δυνατότητας εισοδήματος με υψηλότερες αποδόσεις, διατηρώντας αυξημένες θέσεις και σε ομόλογα συνδεδεμένα με τον πληθωρισμό.

Εκτιμά δε πως με βάση τις παρούσες συνθήκες, οι οικονομίες θα σημειώσουν τα χαμηλά τους σε αυτόν τον οικονομικό κύκλο κατά το β’ εξάμηνο του 2023. Τονίζουν ωστόσο ότι θα πρέπει να ληφθεί υπόψη πως το χαμηλό στις χρηματοπιστωτικές αγορές τείνει να προηγείται του χαμηλού στην οικονομία.