Επιστροφή στα υψηλά Ιουνίου – Οι τράπεζες δίνουν ώθηση στο ΧΑ

Στα επίπεδα που βρισκόταν στο τέλος του πρώτου 10ημέρου του Ιουνίου επέστρεψε το ελληνικό χρηματιστήριο την περασμένη εβδομάδα. Κατά τη διάρκειά της ο γενικός δείκτης κατέγραψε κέρδη 3,47%, με τον δείκτη της υψηλής κεφαλαιοποίησης να ενισχύεται κατά 3,69%. Τη μεγαλύτερη ωστόσο ώθηση στην αγορά έδωσαν οι τραπεζικές μετοχές, που ολοκλήρωσαν το προηγούμενο πενθήμερο με άνοδο της τάξης του 6,7%. Ο κλαδικός τους δείκτης στις τελευταίες 28 συνεδριάσεις έχει κλείσει σε αρνητικό έδαφος σε μόλις 6, σημειώνοντας σε αυτό το διάστημα απόδοση άνω του 27%. Την ίδια περίοδο τα κέρδη για τον βασικό χρηματιστηριακό δείκτη δεν ξεπερνούν το 11%.

Σύμφωνα με αναλυτές, τα ενεργά επενδυτικά χαρτοφυλάκια είδαν μια ευκαιρία να τοποθετηθούν στις μετοχές των τεσσάρων συστημικών ομίλων μετά το κύμα ρευστοποιήσεων στο τέλος Ιουνίου και στις πρώτες ημέρες του Ιουλίου, καθώς οι αποτιμήσεις τους δεν δικαιολογούνταν από τα θεμελιώδη μεγέθη. Αναμφίβολα θετικά για τους τίτλους των τραπεζών λειτούργησε η ανακοίνωση των αποτελεσμάτων του β’ τριμήνου 2022 που δόθηκαν στη δημοσιότητα τις προηγούμενες εβδομάδες. Από αυτά προέκυψε πως όχι μόνο δεν καταγράφεται πισωγύρισμα στην εκτέλεση του επιχειρησιακού τους σχεδιασμού, λόγω της ενεργειακής κρίσης, αλλά αρκετοί στόχοι αναθεωρήθηκαν προς τα πάνω από τις τραπεζικές διοικήσεις. Σε πρόσφατο report του ο καναδικός οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης DBRS Morningstar υπογράμμισε ότι τα βελτιωμένα αποτελέσματα του α΄ εξαμήνου της φετινής χρήσης αντικατοπτρίζουν τη σημαντική πρόοδο που έχει σημειωθεί τα τελευταία χρόνια στη μείωση του ρίσκου (de-risking) και στο πλάνο μετασχηματισμού τους, που προχώρησε με ταχείς ρυθμούς μαζί με την ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας μετά το πρώτο σοκ της πανδημίας.

Κέρδη. Οπως αναφέρουν, σε αυτό το διάστημα οι ελληνικές τράπεζες παρουσίασαν συνολικά καθαρά κέρδη 2,3 δισ. ευρώ, σε σύγκριση με καθαρή ζημιά 4 δισ. ευρώ στο πρώτο μισό του 2021, κυρίως λόγω των υψηλότερων εσόδων, των χαμηλότερων λειτουργικών εξόδων και του μειωμένου πιστωτικού κόστους. Ειδικότερα, επισημαίνουν ότι τα έσοδα διατηρήθηκαν σε ικανοποιητικά επίπεδα, παρά τις συνεχιζόμενες πιέσεις στα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) λόγω του de-risking, ενώ υποστηρίζονται επίσης από τις καθαρές προμήθειες και τα χρηματοοικονομικά κέρδη. Επιπλέον, η αύξηση των επιτοκίων της ΕΚΤ αναμένεται να δώσει ώθηση στο καθαρό επιτοκιακό εισόδημα λόγω της ταχύτερης ανατιμολόγησης του ενεργητικού σε σύγκριση με τις υποχρεώσεις.

Παράλληλα, η DBRS σημειώνει ότι οι προβλέψεις (cost of risk) μειώθηκαν σημαντικά χάρη στη σημαντική βελτίωση του προφίλ κινδύνου. Οι μετρήσεις ποιότητας του ενεργητικού συνέχισαν να βελτιώνονται, υποστηριζόμενες από τον σχηματισμό αρνητικών ροών μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPE) και τη χορήγηση νέων δανείων που ξεπέρασαν τις προσδοκίες. Τέλος, τα κεφάλαια άρχισαν να αυξάνονται το πρώτο εξάμηνο του 2022.

Σύμφωνα με την DBRS, «με το μεγαλύτερο μέρος της προγραμματισμένης διαδικασίας εκκαθάρισης δανείων να έχει ήδη απορροφηθεί, θεωρούμε ότι η κεφαλαιοποίηση των ελληνικών τραπεζών θα επωφεληθεί από τη βελτίωση της εσωτερικής δημιουργίας κεφαλαίου στο μέλλον χάρη στα υψηλότερα έσοδα, στην υγιή παραγωγή νέων δανείων και στη μείωση του κόστους για τον πιστωτικό κίνδυνο». Ωστόσο, κατά τον Αντρέα Κοστάντζο, αντιπρόεδρο του οίκου, οι έμμεσες αρνητικές συνέπειες λόγω της εισβολής της Ρωσίας στην Ουκρανία ενδέχεται να οδηγήσουν σε επιβράδυνση της οικονομίας και να προσθέσουν πίεση στην πιστωτική ποιότητα μεσοπρόθεσμα, απορροφώντας, επομένως, μέρος της θετικής δυναμικής.