Μαύρα σύννεφα και στο Χρηματιστήριο Αθηνών

Με τις διεθνείς αγορές υπό πίεση, μετά και τα στοιχεία για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ, που ενίσχυσαν τις ανησυχίες των επενδυτών για τις προοπτικές ανάπτυξης εν μέσω προσδοκιών για επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων, αλλά και με τον παγκόσμιο δείκτη μετοχών της MSCI να χάνει πλέον φέτος σχεδόν 20%, το Χρηματιστήριο της Αθήνας βρέθηκε χθες στο κόκκινο (-1,88%), την ώρα που μόλις 9% των μετοχών έκλεισαν με κέρδη.

Πρωταγωνίστρια χθες ήταν η μετοχή της Coca-Cola HBC (+4,87%) που ανακοίνωσε για το α’ τρίμηνο οργανική αύξηση εσόδων 24,2% (+25,9% εξαιρουμένης της Ρωσίας και της Ουκρανίας), που προσπάθησε και λόγω ειδικού βάρους να στηρίξει την αγορά. Από την άλλη πλευρά, οι απώλειες άνω του 5% των Σαράντης, Λάμδα και Alpha Bank, άνω του 4% των Ελβάλ Χαλκώρ, Titan και Πειραιώς και άνω του 3% των Εθνική, Eurobank, Βιοχάλκο, Aegean και ΔΕΗ πίεσαν την αγορά. Η αξία των συναλλαγών ξεπέρασε τα 102 εκατ. ευρώ, με τις τράπεζες να σημειώνουν απώλειες 4,33% και την αγορά να αναζητεί νέα επίπεδα ισορροπίας, την ώρα που τα μαύρα σύννεφα σε αγορές και οικονομίες αυξάνονται.

Ο κόσμος εξακολουθείì να βρίσκεται εξάλλου σε καθεστώς ομηρείας λόγω των τραγικών εξελίξεων στην Ουκρανία, που επιφέρουν δυσμενείς επιπτώσεις και στην παγκόσμια οικονομία, με τη μορφήì πληθωριστικών πιέσεων, προβλημάτων στην εφοδιαστικήì αλυσίδα, αλλά και εντεινόμενη γεωπολιτική αβεβαιότητα.

Η DZ Bank, μάλιστα, εκτίμησε πως δεν θα πρέπει να αναμένουμε εκεχειρία πριν από το τέλος του καλοκαιριού. Καθώς δεν «βλέπει» καμία ένδειξη ότι η ρωσική επιθετικότητα πλησιάζει στο τέλος της, εκτιμά ότι οι κυρώσεις εις βάρος της Ρωσίας θα συνεχιστούν και θα ενταθούν, αν και δεν περιμένει εμπάργκο στο ρωσικό φυσικό αέριο (χωρίς να αποκλείει προβλήματα στην προσφορά από τη Ρωσία). Ετσι αναθεώρησε επί τα χείρω τις εκτιμήσεις της για την ανάπτυξη στην ευρωζώνη, στο 2,2% για το 2022 και στο 2,3% για το 2023 με τον πληθωρισμό στο 6,9% και στο 3,4% αντίστοιχα, προβλέποντας για την Ελλάδα ανάπτυξη μόλις 1,9% φέτος (έναντι 3,2% του consensus των οικονομολόγων), με τον πληθωρισμό να υποχωρεί στο 7,6% στο τέλος του 2022 και στο 3,7% στο τέλος του επόμενου έτους.

ΕΤΑΙΡΕΙΕΣ. Εχοντας περάσει την τελευταία 25ετία φούσκες, κρίσεις, capital controls, πανδημίες και τώρα και πόλεμο, οι εταιρείες που απαρτίζουν πλέον την Κύρια Αγορά του ΧΑ (εκτός τραπεζών) δείχνουν να ανταποκρίνονται σχετικά καλά στις συνεχόμενες προκλήσεις. Καθώς μάλιστα το 2021 αύξησαν τα ίδια κεφάλαιά τους και την ταμειακή τους ρευστότητα στην αγορά, λέγεται πως έχουν πλέον το αποκαλούμενο «λίπος» ώστε να αντιμετωπίσουν όσο αυτό είναι δυνατό και τις συνέπειες του πολέμου. Με βάση πάντως τους ισολογισμούς του 2021 των εταιρειών της Κύριας Αγοράς (εκτός τραπεζών), σύμφωνα με στοιχεία της ΕΧΑΕ, σημαντική βελτίωση παρουσιάζουν αρκετοί αριθμοδείκτες με τα λειτουργικά περιθώρια κέρδους («Ebitda margin») να βελτιώνονται στο 14,4% (+26,5% σε σχέση με το 2020 και +6,6% σε σχέση με το 2019), ενώ ο καθαρός δανεισμός προς ίδια κεφάλαια («Net Debt to Equity») μειώθηκε στο 0,52 παραμένοντας σε χαμηλά επίπεδα το 2021, παρουσιάζοντας επιπλέον μείωση κατά 10 μονάδες βάσης σε σχέση με το 2020 (0,62).

Η μέση αποδοτικότητα ιδίων κεφαλαίων («ROE») αυξήθηκε σημαντικά κατά +421,5% το 2021, φθάνοντας στο 11,7% ως απόρροια της σημαντικά αυξημένης κερδοφορίας μετά φόρων, παρ’ όλη την αύξηση της «καθαρής θέσης». Ο δείκτης Αξία Επιχείρησης προς κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων («EV to EBITDA») υποχώρησε στο 7,4 από 10,8 το 2020, συνηγορώντας στην εκτίμηση πως ένας σκληρός πυρήνας εισηγμένων διαθέτει ελκυστικές αποτιμήσεις.