Τι φοβούνται για τις αγορές 292 διαχειριστές κεφαλαίων

Σε ιστορικά χαμηλά κινούνται οι εκτιμήσεις των θεσμικών επενδυτών αναφορικά με την πορεία της παγκόσμιας οικονομίας, καθώς το 71% αναμένει επιβράδυνση της ανάπτυξης, ενώ οι προσδοκίες για στασιμοπληθωρισμό εκτινάχθηκαν στο υψηλότερο επίπεδο από τον Αύγουστο του 2008, με τον νομισματικό κίνδυνο να κινείται επίσης σε ιστορικά υψηλά, σύμφωνα με την τελευταία έρευνα (την πρώτη εβδομάδα του Απριλίου) της Bank of America μεταξύ 292 διαχειριστών με υπό διαχείριση κεφάλαια 833 δισ. δολ.

Το εύρημα της έρευνας είναι πως οι διαχειριστές κεφαλαίων στην 1η θέση με ποσοστό 26% θεωρούν ότι ο μεγαλύτερος κίνδυνος για τις αγορές είναι πλέον το ενδεχόμενο μιας παγκόσμιας ύφεσης, αφήνοντας στην 4η θέση με ποσοστό 16% τον πόλεμο Ρωσίας – Ουκρανίας, την ώρα που στη 2η θέση με ποσοστό 25% βρίσκεται η «γερακίσια» στάση των κεντρικών τραπεζών και στην 4η θέση ο πληθωρισμός.

Η υποχώρηση των φόβων σχετικά με την πορεία του πολέμου οδήγησε σε μικρή μείωση σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα των μετρητών που διατηρούν στα χαρτοφυλάκιά τους, τα οποία είχαν βρεθεί τότε σε ιστορικά υψηλά. Οι διαχειριστές αναμένουν ότι η Fed θα αυξήσει επτά φορές φέτος τα επιτόκια, με τον κύκλο σύσφιγξης να ολοκληρώνεται τον Απρίλιο του 2023, ενώ διατηρούν «αυξημένες θέσεις» στα εμπορεύματα με τις «ανοδικές» (long) θέσεις στο πετρέλαιο να αποτελούν την αγαπημένη επενδυτική τους θέση, ακολουθούμενη από τοποθετήσεις σε βραχυπρόθεσμα ομόλογα των ΗΠΑ. Η πλειοψηφία (64%) των διαχειριστών αναμένουν πάντως ότι ο δείκτης-σηματωρός των διεθνών μετοχικών τάσεων S&P 500 θα υποχωρήσει αρχικά κάτω από τις 4.000 μονάδες πριν ανέβει πάνω από τις 5.000 μονάδες.

ΑΓΟΡΑ. Με τις μετοχές των ΗΠΑ να κινούνται ανοδικά, καθώς το άλμα του πληθωρισμού δεν εξέπληξε τις αγορές, οι οποίες περιμένουν πως η Fed στην επόμενη συνεδρίασή της θα αυξήσει κατά 0,5% τα επιτόκια και τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια να αναστατώνονται αρχικά από τις πωλήσεις θέσεων μεγάλου θεσμικού επενδυτή στις Deutsche Bank και Commerzbank, το Χρηματιστήριο της Αθήνας αντιστρέφοντας τις αρχικές απώλειες, έκλεισε για τέταρτη συνεχή συνεδρίαση ανοδικά (+0,42%) με την αξία των συναλλαγών να αυξάνεται μάλιστα στα 93,28 εκατ. ευρώ. Η αγορά βρήκε χθες στήριξη στις μετοχές των ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή (+4,04%), Motor Oil (+3,72%), Lamda Development (+3,42%), Ελλάκτωρ (+3,01%), ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ (+2,91%), Jumbo (+2,47%), Εθνική (+2,19%) και Mytilineos (+2,18%), με τις κατασκευές και την ενέργεια να θεωρούνται από τους αναλυτές οι κλάδοι που έχουν αυξημένο ενδιαφέρον, απόρροια και των αναμενόμενων επιχειρηματικών συμφωνιών.

ΕΚΤΙΜΗΣΗ. Η Morgan Stanley εκτίμησε ότι παρά τον πόλεμο η ανάκαμψη στην Ελλάδα θα συνεχιστεί, απλώς από χαμηλότερη βάση, υποστηριζόμενη και από τις ροές των κοινοτικών κεφαλαίων. Η άμεση έκθεση της ελληνικής οικονομίας στην εμπόλεμη περιοχή είναι περιορισμένη, με περίπου μόνο 1% των τουριστών να προέρχονται από την Ουκρανία και τη Ρωσία, με το περίπου 20% του πετρελαίου και 40% του φυσικού αερίου στην Ελλάδα να εισάγονται ωστόσο από τη Ρωσία, αλλά η αβεβαιότητα έχει αρνητικές επιπτώσεις στις επενδύσεις, ενώ ο πληθωρισμός πλήττει τα εισοδήματα. Πριν από τον πόλεμο οι προβλέψεις των διοικήσεων των ελληνικών τραπεζών έκαναν λόγο για ανάπτυξη στην περιοχή του 5%-5,5% φέτος, ενώ τώρα οι προσδοκίες έχουν περιοριστεί στην περιοχή του 3%.

Ενσωματώνοντας τις επιπτώσεις του πολέμου, διατηρεί πλέον τη σύσταση για «θέσεις ανάλογες της αγοράς» (equalweight) στη μετοχή της Alpha Bank, μειώνοντας την τιμή-στόχο στα 1,4 ευρώ από 1,6 ευρώ προηγουμένως, υποβαθμίζει τη σύστασή της για «μειωμένες θέσεις» (underweight) από equalweight στην Πειραιώς με τιμή-στόχο τα 1,6 ευρώ από 1,7 ευρώ, ενώ διατηρεί τη σύσταση «αύξηση θέσεων» για την Eurobank με αμετάβλητη την τιμή-στόχο στα 1,2 ευρώ.