Αντοχές στη διεθνή αναταραχή εμφανίζει το Χρηματιστήριο Αθηνών

Εμφανίζοντας αντοχές έναντι της διεθνούς αναταραχής στις αγορές, την ώρα που σε μια δύσκολη συγκυρία η χώρα προχώρησε στην πρώτη της έξοδο στις αγορές για το 2022, το Χρηματιστήριο της Αθήνας έκλεισε χθες κοντά στα υψηλά ημέρας (+0,74%). Χθες την αγορά στήριξαν τα κέρδη των μετοχών του ομίλου Viohalco (+4,19%), αλλά και οι μετοχές των θυγατρικών Ελβάλ ΧΑΛΚΟΡ (+2,22%) και Cenergy (+6.09%), με την τελευταία να σημειώνει νέα ιστορικά υψηλά.

Κέρδη 3,53% σημείωσε και η Jumbo μετά την ανακοίνωση για τη διανομή νέου μερίσματος, ενώ άνοδο 3,01% σημείωσε και η μετοχή της Aegean και κέρδη 2,68% η Motor Oil. Από τις τράπεζες ξεχώρισαν οι μετοχές των Eurobank (+1,77%), Εθνικής (+1,48%) και Πειραιώς (+1,42%), ενώ η Epsilon Net σημείωσε κέρδη (+7,06%). Τη μεγαλύτερη άνοδο σημείωσαν η Μαθιός Πυρίμαχα (+15,38%) και Trastor (+9,57%) και τη μεγαλύτερη πτώση η Ξυλεμπορία (π) (-21,48%) και η SATO (-8,86%).

Ενώ η επαναφορά χθες της απόδοσης του 10ετούς ομολόγου αναφοράς της Γερμανίας μετά από μια άνοδο 40 μονάδων βάσης τον τελευταίο μήνα, σε θετικό έδαφος για πρώτη φορά μετά τον Μάιο του 2019, αποτέλεσε σημείο καμπής για το κόστος δανεισμού στην ευρωζώνη και ειδικά για το χρέος της περιφέρειας, η Ελλάδα με τις προσφορές να ξεπερνούν τα 15 δισ. ευρώ άντλησε από τις αγορές μέσω της έκδοσης 10ετούς ομολόγου 3 δισ. ευρώ με επιτόκιο περίπου 1,83% υπερδιπλάσιο (0,888%) από την τελευταία αντίστοιχη έκδοση του περασμένου Ιουνίου (re-opening), αλλά και με κόστος κάτω από το μισό έναντι της αντίστοιχης έκδοσης του Μαρτίου του 2019, όταν το επιτόκιο είχε διαμορφωθεί στο 3,9%. Η Ελλάδα σχεδιάζει να δανειστεί 12 δισ. ευρώ φέτος από τις αγορές, ενώ έχει συσσωρεύσει ταμειακό απόθεμα περίπου 38 δισ. ευρώ, αρκετό για να καλύψει τουλάχιστον τρία χρόνια λήξεως χρέους.

ΠΡΟΒΛΕΨΗ. Η χρονιά ξεκίνησε με ένα άλμα στις αποδόσεις ομολόγων σε υψηλά διετίας στις ΗΠΑ και στην ευρωζώνη και σε μία πτώση των μετοχών τεχνολογίας που συμπαρασύρει ευρύτερα τα χρηματιστήρια.

Ο ένοχος; Οι αγορές πιστεύουν ότι είναι η Fed που θα αυξήσει τα επιτόκια ταχύτερα και πιο επιθετικά από το αναμενόμενο, σημειώνει η κορυφαία εταιρεία διαχείρισης κεφαλαίων BlackRock, θεωρώντας ωστόσο πως οι επενδυτές δεν «διαβάζουν» σωστά τα δεδομένα, καθώς το σύνολο των αναμενόμενων αυξήσεων στα επιτόκια παραμένει χαμηλό, εξαιτίας της ήπιας αντίδρασης της Fed στην πορεία του πληθωρισμού. Αντιθέτως, η άνοδος των αποδόσεων δεικνύει ότι οι επενδυτές είναι λιγότερο διατεθειμένοι να πληρώσουν ένα premium στα ομόλογα, κάτι που δεν αποτελεί πάντως απαραίτητα κακό νέο για τις μετοχές.

Πιστεύουμε, εκτίμησε η BlackRock, ότι η Fed και άλλες κεντρικές τράπεζες θέλουν να συνεχίσουν να ζουν με τον πληθωρισμό, ώστε να στηρίξουν τις οικονομίες. Ετσι, απλώς σήκωσαν «το πόδι από το γκάζι», αίροντας τα μέτρα στήριξης που ενεργοποίησαν στην πρώτη φάση της πανδημίας το 2020. Αυτό θα πρέπει να αυξήσει ήπια μόνο τις ιστορικά χαμηλές πραγματικές αποδόσεις και να υποστηρίξει τις αποτιμήσεις των μετοχών.

Η ΒlackRock εντοπίζει πάντως τρεις βασικούς κινδύνους: Πρώτον, οι κεντρικές τράπεζες τελικά να «πατήσουν το φρένο», κάτι που θα έχει επιπτώσεις τόσο για τις μετοχές όσο και τα ομόλογα. Δεύτερον, η μετάλλαξη Ομικρον εγκυμονεί κινδύνους για μια επί τα χείρω αναθεώρηση των αναπτυξιακών προοπτικών κυρίως της Κίνας και τρίτον γεωπολιτικοί κίνδυνοι που έχουν να κάνουν με τις φιλοδοξίες του Ιράν για το πυρηνικό του πρόγραμμα, τη συγκέντρωση ρωσικών στρατευμάτων κοντά στην Ουκρανία και τις εξελίξεις στην Ταϊβάν, που αποτελεί την «αιχμή» της σύγκρουσης Ουάσιγκτον – Πεκίνου.