Γιατί πιστεύει σε ταχύτερη επιστροφή στην κανονικότητα

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ αναμένεται ότι θα προχωρήσει σε αύξηση των επιτοκίων δανεισμού σε δολάρια φέτος στις ΗΠΑ τέσσερις φορές και όχι τρεις όπως περίμεναν μέχρι τώρα οι περισσότερες αναλυτές στις αγορές, σύμφωνα με την επενδυτική τράπεζα Goldman Sachs.

Η σημαντική βελτίωση της αμερικανικής αγοράς εργασίας και τα σημάδια που δίνουν τα στελέχη της FED ειδικά μετά την τελευταία συνεδρίαση που πραγματοποιήθηκε στις 14 και 15 Δεκεμβρίου 2021 δείχνουν ταχύτερη επιστροφή στη λεγόμενη κανονικότητα σύμφωνα με τον αναλυτή της Goldman Sachs, Γιαν Χάτζιους, όπως μεταδίδει το Bloomberg. Η Goldman Sachs προβλέπει τώρα αυξήσεις επιτοκίων τον Μάρτιο, τον Ιούνιο, τον Σεπτέμβριο και πλέον και τον Δεκέμβριο του τρέχοντος έτους.

Πρόκειται για εξέλιξη που εάν επιβεβαιωθεί μπορεί να αλλάξει πολλά στις αγορές με το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο να χτυπά καμπανάκι για τις πιο υπερχρεωμένες χώρες και κυρίως για τις αναπτυσσόμενες οικονομίες οι οποίες είναι πιο στενά συνδεδεμένες με την πορεία του αμερικανικού δολαρίου.

Στα πρακτικά της συνεδρίασης του περασμένου Δεκεμβρίου, οι αξιωματούχοι της FED έδειξαν ότι ετοιμάζονται να κινηθούν πιο γρήγορα από την προηγούμενη φορά που προχώρησαν σε πιο περιοριστική δημοσιονομική πολιτική κι αυτό αναμένεται να γίνει σε μια προσπάθεια να αποτρέψουν την υπερθέρμανση της οικονομίας των ΗΠΑ εν μέσω υψηλού πληθωρισμού και σχεδόν πλήρους απασχόλησης.

Αυτές οι συνθήκες «θα μπορούσαν να δικαιολογήσουν έναν δυνητικά ταχύτερο ρυθμό ομαλοποίησης των επιτοκίων πολιτικής», αναφέρουν τα πρακτικά της κεντρικής τράπεζας. Σύμφωνα με τα πρακτικά αυτά, οι αξιωματούχοι της κεντρικής τράπεζας θεωρούν επίσης ότι η χρονική στιγμή της μείωσης του ισολογισμού των 8,8 τρισεκατομμυρίων δολαρίων είναι «πιο κοντά σε αυτή της αύξησης των επιτοκίων». Η μείωση του ισολογισμού αναφέρεται στον τερματισμό των μεγάλων μηνιαίων αγορών ομολόγων στο πλαίσιο του προγράμματος της ποσοτικής χαλάρωσης.

Τον περασμένο μήνα το ποσοστό ανεργίας στις ΗΠΑ έπεσε κάτω από το 4% και οι μισθοί αυξήθηκαν δείχνοντας ότι η αγορά εργασίας έχει ανακάμψει.

Αυτό σημαίνει ότι πολλά μπορεί να αλλάξουν στις αγορές μετοχών, ομολόγων και νομισμάτων με τις αναδυόμενες οικονομίες να βρίσκονται στην πρώτη γραμμή του κινδύνου. Το ΔΝΤ προειδοποίησε ανοικτά ότι οι αναδυόμενες αυτές οικονομίες θα μπορούσαν να υποστούν επώδυνες επιπτώσεις όταν η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ αρχίσει να ασκεί πιο περιοριστική νομισματική πολιτική. Μεταξύ άλλων μια αύξηση των επιτοκίων του δολαρίου θα μπορούσε να οδηγήσει σε φυγή κεφαλαίων από τις αναδυόμενες αγορές, μειώνοντας την ισοτιμία των νομισμάτων τους. Αυτό θα ήταν ιδιαίτερα σοβαρό για χώρες με μεγάλα χρέη ή υψηλό πληθωρισμό, αναφέρει το Ταμείο.

Αναδυόμενες. Στην πρώτη γραμμή του κινδύνου βρίσκονται χώρες με υψηλό δημόσιο και ιδιωτικό χρέος, υψηλή έκθεση σε ξένο νόμισμα και χαμηλότερα ισοζύγια τρεχουσών συναλλαγών.

Με τη FED να αλλάζει πολιτική και τη μετάλλαξη Ομικρον να πλήττει τις αλυσίδες εφοδιασμού και να αυξάνει το κόστος, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής στις αναδυόμενες αγορές πρέπει να προετοιμαστούν για πιθανή καταιγίδα. Ηδη αρκετές αναδυόμενες οικονομίες, όπως η Βραζιλία, η Ρωσία και η Νότια Αφρική, αύξησαν τα επιτόκιά τους το 2021 λόγω του υψηλού πληθωρισμού. Αλλά μπορεί να χρειαστεί περισσότερη δράση. Σε ζώνη κινδύνου μπορεί να βρεθεί επίσης η Τουρκία που ακολουθεί πολιτική πιο χαλαρής νομισματικής πολιτικής παρά τον πολύ υψηλό πληθωρισμό.

Οσες χώρες έχουν υψηλά χρέη σε ξένα νομίσματα θα πρέπει να προσπαθήσουν να τα μειώσουν ή να αντισταθμίσουν αυτή την έκθεση, ενώ όσοι έχουν υψηλά χρέη μπορεί να χρειαστεί να μειώσουν τις δαπάνες ή να αυξήσουν τους φόρους πιο γρήγορα, λέει επίσης το ΔΝΤ. Μια τέτοια πιο αυστηρή δημοσιονομική πολιτική θα επιβάρυνε την ανάπτυξη και την απασχόληση στις χώρες αυτές, γεγονός που υπογραμμίζει το δίλημμα που αντιμετωπίζουν οι πολιτικοί των αναδυόμενων αγορών και οι κεντρικοί τραπεζίτες.