Πώς το Χρηματιστήριο {LF}θα επανέλθει στις ανεπτυγμένες αγορές

Τον Νοέμβριο του 2013, το Χρηματιστήριο της Αθήνας έγινε το πρώτο στον κόσμο που υποβαθμίστηκε από τις ανεπτυγμένες αγορές όπου βρισκόταν για 12 χρόνια στις αναδυόμενες αγορές, χάνοντας την πρόσβασή του σε μία δεξαμενή διεθνών κεφαλαίων ύψους 14 τρισ. δολ. Και ενώ οι Αρχές του ΧΑ και το οικονομικό επιτελείο μαζί με παράγοντες της αγοράς σχεδιάζουν νέες θεσμικές παρεμβάσεις και νέα προϊόντα που θα μπορούσαν να καταστήσουν πιο ελκυστική την εγχώρια κεφαλαιαγορά, η οποία μπορεί να ισχυροποιηθεί και από τις νέες αλλαγές στο Ασφαλιστικό, ζητούμενο είναι το πώς θα μπορούσε το ελληνικό Χρηματιστήριο να επιστρέψει στις ανεπτυγμένες αγορές.

Ο Γιώργος Κοφινάκος, διευθύνων σύμβουλος της StormHarbour London, προτείνει μεταξύ άλλων τις εξής παρεμβάσεις που θα μπορούσαν να φέρουν πιο κοντά αυτήν την αναβάθμιση. Αρχικά, η χώρα θα πρέπει να επιστρέψει σε ικανοποιητικούς και βιώσιμους ρυθμούς ανάπτυξης ώστε να προσελκύσει περισσότερα ξένα κεφάλαια, ενώ θα πρέπει να δοθεί δυνατότητα πρόσβασης στις ελληνικές μετοχές μέσω όσο το δυνατόν περισσότερων ηλεκτρονικών πλατφορμών, στις οποίες γίνονται αγοραπωλησίες με πολύ μικρά ποσά αλλά τεράστιους συνολικά όγκους συναλλαγών.

Το ΧΑ να βοηθήσει τις εταιρείες που είναι ήδη εισηγμένες ή είναι έτοιμες να εισαχθούν να συμμετέχουν και σε άλλα χρηματιστήρια, από τα LSE, NYSE, Nasdaq, FFT, και Παρίσι έως το Ντουμπάι, το Αμπου Ντάμπι, τη Σιγκαπούρη κ.ά. Για παράδειγμα, τα χρηματιστήρια Τελ Αβίβ και Σιγκαπούρης υπέγραψαν συμφωνία εταιρικής σχέσης που επιτρέπει στις ισραηλινές εταιρείες τεχνολογίας να αντλούν κεφάλαια και από τις δύο αγορές ταυτόχρονα και να καταγράφονται και στα δύο χρηματιστήρια. Ταυτόχρονα, το ΧΑ θα πρέπει να προσεγγίσει μικρομεσαίες εταιρείες εισηγμένες σε ξένα χρηματιστήρια και να τις προσελκύσει σε παράλληλη εισαγωγή και στο ΧΑ.

Να εισαχθούν επίσης πολλές μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις, που θα μπορέσουν να μεγαλώσουν και να ωριμάσουν μέσα από το Χρηματιστήριο. Για παράδειγμα, στο χρηματιστήριο του Ισραήλ βρίσκονται υπό διαπραγμάτευση τριπλάσιες εταιρείες από όσες στο ελληνικό, με μικρότερη μέση κεφαλαιοποίηση ανά εταιρεία, αλλά με πενταπλάσια συνολική κεφαλαιοποίηση. Συνακόλουθα, πρέπει να επιτευχθεί μείωση του κόστους εισαγωγής αλλά και του κόστους διατήρησης μιας εταιρείας στο ελληνικό Χρηματιστήριο. Αυτό το κόστος πρέπει να είναι ανταγωνιστικό των αναδυόμενων αγορών, και χαμηλότερο των ανεπτυγμένων.

Να δοθούν κίνητρα ώστε να δημιουργηθούν περισσότερα ETFs συνδεδεμένα με τις ελληνικές μετοχές, ενώ το ελληνικό Χρηματιστήριο πρέπει να αντιγράψει το μοντέλο των ελληνικών ομολόγων, όπου οι 14 από τους 18 Primary Dealers είναι οι μεγαλύτερες επενδυτικές τράπεζες στον κόσμο (Barclays, ΒΝΡ Paribas, BofA, Citigroup, Commerzbank, Credit Suisse, Sociedad de Valores, Deutsche Bank, Goldman Sachs, HSBC, JP Morgan, Morgan Stanley, Nomura, Societe Generale). Θα πρέπει να δοθούν κίνητρα για να συμμετάσχουν αυτές οι τράπεζες ως διαμεσολαβητές/χρηματιστές, ενώ απαιτείται ευκολία απόκτησης μετοχών, ευκολία εισροών/εκροών κεφαλαίων, διαθεσιμότητα επενδυτικών εργαλείων και ευνοϊκό φορολογικό πλαίσιο. Τέλος, να υπάρχει σταθερότητα και αυστηρή εφαρμογή του θεσμικού πλαισίου, ενώ περιπτώσεις όπως της Folli Follie και της MLS πρέπει να αντιμετωπίζονται άμεσα, γιατί διαφορετικά φέρουν ανεπανόρθωτο πλήγμα.

ΑΓΟΡΑ. Οι επιχειρηματικές διεργασίες, οι αυξήσεις κεφαλαίων, οι εκδόσεις εταιρικών ομολόγων και η επιτάχυνση της μείωσης των μη εξυπηρετούμενων εκθέσεων των τραπεζών καθορίζουν τη βραχυπρόθεσμη τάση στο ΧΑ, που συμπλήρωσε έξι εβδομάδες ανόδου κατακτώντας υψηλά 13 μηνών. Οι νέες μετοχικές ισορροπίες στον κατασκευαστικό κλάδο, οι εκδόσεις ομολόγων από τη Motor Oil, τη Μυτιληναίος, αλλά και ορισμένων τραπεζών, η σημαντική υπερκάλυψη του ομολόγου της ΔΕΗ, μαζί με τις αυξήσεις κεφαλαίων των Aegean Airlines, Ελλάκτωρ και Πειραιώς, αναμένεται να παίξουν τον δικό τους ρόλο στα εγχώρια χρηματιστηριακά δρώμενα.