Ο SSM καταλύτης για τη μετοχική της σύνθεση

Κρίσιμες είναι οι ερχόμενες εβδομάδες για την επόμενη ημέρα στην Τράπεζα Πειραιώς, καθώς από την απόφαση του επόπτη της, του SSM, για την πληρωμή ή όχι τον Δεκέμβριο των τοκομεριδίων του μετατρέψιμου ομολογιακού δανείου (CoCos), θα εξαρτηθεί όχι μόνο η μετοχική της σύνθεση, αλλά και η ταχύτητα εξυγίανσης του ισολογισμού της. Το σχέδιο περί αύξησης κεφαλαίου έγινε γνωστό την περασμένη εβδομάδα, αλλά δεν προχώρησε μετά την απόρριψή του από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (ΤΧΣ) που κατέχει το 26,42% των μετοχών της τράπεζας.

Η απόφαση του SSM ωστόσο για την τύχη των CoCos, μπορεί να αποτελέσει καταλύτη για σημαντικές εξελίξεις. Ο λόγος γίνεται για τους τίτλους ύψους 2 δισ. ευρώ που εξέδωσε ο συστημικός όμιλος το 2015, στο πλαίσιο της ανακεφαλαιοποίησής του. Από τους όρους της σχετικής σύμβασης προκύπτει πως κάθε Δεκέμβριο έως και το 2022 η τράπεζα θα πρέπει να καταβάλλει στο ΤΧΣ το κουπόνι των 165 εκατ. ευρώ. Αν χαθούν δύο πληρωμές, αυτομάτως το ομόλογο μετατρέπεται σε μετοχές στην τιμή των 6 ευρώ ανά μετοχή. Η τράπεζα έχει ήδη επιλέξει να μην καταβάλλει το περυσινό τοκομερίδιο για την εξοικονόμηση πόρων. Τα χρήματα για την εφετινή αποπληρωμή. Εάν όμως ο SSM συστήσει τη διακράτηση μετρητών λόγω της πανδημίας και οι τόκοι δεν καταβληθούν, τα CoCos θα μετατραπούν σε μετοχές και το ποσοστό του ΤΧΣ θα υπερδιπλασιαστεί από το 26,42% σήμερα στα επίπεδα του 60%. Μία τέτοια εξέλιξη θα επιτάχυνε στο βαθμό που το επιτρέπουν οι συνθήκες στις αγορές και υπάρχει ενδιαφέρον συμμετοχής επενδυτών σε ενδεχόμενη αύξηση κεφαλαίου, την ιδιωτικοποίηση του ομίλου. Στην κυβέρνηση εκτιμούν ότι με τη χρήση συστημικών εργαλείων υποβοήθησης του κλάδου για τα κόκκινα δάνεια, σε συνδυασμό με μία νέα κεφαλαιακή ένεση, ο μεγαλύτερος ελληνικός όμιλος θα μπορούσε όχι μόνο να περάσει ξανά στον έλεγχο του ιδιωτικού τομέα, με ταυτόχρονη προάσπιση των συμφερόντων του Δημοσίου, αλλά θα συγκεντρώνονταν και τα απαραίτητα κεφαλαιακά καύσιμα για την οριστική εξυγίανσή του.

Τραπεζικές πηγές σημειώνουν πως κλειδί για να δώσει το πράσινο φως η κυβέρνηση για ένα σχέδιο αυτής της μορφής, αποτελεί η διασφάλιση των δικαιωμάτων του Δημοσίου. Οπως εξηγούν, μία μεγάλη μείωση του ποσοστού του ΤΧΣ χωρίς κανένα αντισταθμιστικό όφελος, δεν μπορεί να περπατήσει πολιτικά. Αυτός ήταν άλλωστε και ο βασικός λόγος απόρριψης την περασμένη εβδομάδα της πρότασης βασικών μετόχων της Τράπεζας Πειραιώς (Τζον Πόλσον, Αριστοτέλης Μυστακίδης) για έκδοση νέων μετοχών 800 εκατ. ευρώ, με κάλυψή της αποκλειστικά από τον ιδιωτικό τομέα και για μετατροπή των CoCos σε μετοχές. Σε αυτήν την περίπτωση το ποσοστό του ΤΧΣ θα υποχωρούσε κάτω από το 19% – 20%, θα έχανε οριστικά τα 2 δισ. ευρώ των CoCos και τους τόκους έως τη λήξη τους, ενώ οι δύο βασικοί μέτοχοι θα ήλεγχαν ποσοστό άνω του 35% του ομίλου, με μία επένδυση της τάξης μόλις των 200 εκατ. ευρώ ο καθένας.

Τραπεζικές πηγές πάντως χαρακτηρίζουν θετικό το γεγονός πως υπάρχει ζήτηση για τοποθετήσεις σε ελληνικές τράπεζες, ενόψει και του δεύτερου κύκλου μείωσης των μη εξυπηρετούμενων δανείων, μετά το σχέδιο Ηρακλής. Στο πλαίσιο αυτό δεν θα απέκλειαν μία αύξηση κεφαλαίου με μερική άσκηση των δικαιωμάτων του ΤΧΣ, ώστε το ποσοστό του μετά την έκδοση να διατηρηθεί στα τρέχοντα επίπεδα.