Χαμηλά oι συναλλαγές, επιλεκτικές τοποθετήσεις σε υψηλή κεφαλαιοποίηση

Οριακή πτώση για δεύτερη συνεχή εβδομάδα σημείωσε το ελληνικό Χρηματιστήριο. Ο Γενικός Δείκτης της αγοράς κατάφερε να κρατηθεί πάνω από τα επίπεδα των 600 μονάδων, καθώς καταγράφηκαν επιλεκτικές τοποθετήσεις σε τίτλους της υψηλής κεφαλαιοποίησης, οι οποίες αντιστάθμισαν τις απώλειες των τραπεζικών μετοχών. Παρ’ όλα αυτά η αξία των συναλλαγών παρέμεινε σε χαμηλά επίπεδα, διαμορφούμενη στο τελευταίο τετραήμερο των συναλλαγών κάτω από τα 50 εκατ. ευρώ.

Οι επόμενες συνεδριάσεις θα διεξαχθούν στον απόηχο της αποτυχίας της Συνόδου Κορυφής, μετά τις νέες διαφωνίες Βορρά – Νότου για τη διαμόρφωση ενός πανευρωπαϊκού πακέτου στήριξης της ευρωπαϊκής οικονομίας, η οποία έχει ήδη εισέλθει σε ύφεση έπειτα από δύο μήνες περιοριστικών μέτρων για τον έλεγχο της πανδημίας του COVID-19.

Καμπανάκι για την πορεία της ελληνικής οικονομίας χτύπησαν στα τέλη της περασμένης εβδομάδας τρεις οίκοι αξιολόγησης (Fitch, Standard & Poor’s, DBRS), που υποβάθμισαν τις προοπτικές της σε σταθερές από θετικές. Στις εκθέσεις τους εκτιμούν ότι η ύφεση το 2020 θα είναι βαθιά, ενώ δυσοίωνες είναι και οι προβλέψεις για την πορεία του δημόσιου χρέους ως ποσοστό του ΑΕΠ.

Ειδικότερα, για τη φετινή χρονιά η Fitch αναμένει πτώση του ΑΕΠ κατά 8,1%, η S&P 9% και η DBRS 5%. Παράλληλα οι οίκοι αναμένουν άνοδο του χρέους γύρω από τα επίπεδα του 200% στο τέλος του 2020, καθώς για πρώτη φορά έπειτα από πολλά χρόνια το πρωτογενές πλεόνασμα θα γυρίσει σε έλλειμμα που μπορεί να φτάσει έως και το 5%, λόγω των έκτακτων μέτρων ανάσχεσης της ύφεσης που έχει ενεργοποιήσει η κυβέρνηση, αλλά και του προγράμματος αναστολής φορολογικών υποχρεώσεων για επιχειρήσεις και εργαζομένους που πλήττονται από την κρίση του κορωνοϊού.

Σύμφωνα με αναλυτές, η καθυστέρηση στις αναμενόμενες για τη διετία 2020-2021 αναβαθμίσεις της πιστοληπτικής αξιολόγησης του ελληνικού Δημοσίου δεν αναμένεται να έχει συνέπειες στην επιλεξιμότητα των εγχώριων τίτλων από την ΕΚΤ για τα προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης, μετά την εξασφάλιση του σχετικού waiver. Ωστόσο, σημειώνουν ότι η επίδραση των νομισματικών παρεμβάσεων αρχίζει να εξασθενεί, όπως δείχνει η ανοδική πορεία των αποδόσεων των ελληνικών ομολόγων τις τελευταίες ημέρες, οι οποίες ξεπέρασαν στη 10ετία ξανά το 2%.

Αναμφίβολα, προβληματισμός επικρατεί και για τον τραπεζικό κλάδο, λόγω του μεγάλου αποθέματος μη εξυπηρετούμενων δανείων και της αναβολής δράσεων εμπροσθοβαρούς εξυγίανσης μέσω τιτλοποιήσεων που προγραμμάτιζαν για φέτος οι συστημικοί όμιλοι. Οπως σημειώνουν αναλυτές, σε αυτή τη φάση δεν μπορούν να διατυπωθούν ασφαλείς εκτιμήσεις για την εξέλιξη των δεικτών καθυστερήσεων τα επόμενα τρίμηνα. Σημειώνουν δε ότι δεν αναμένεται ορατότητα για την εξέλιξη της πανδημίας και κατ’ επέκταση τις επιπτώσεις της στην οικονομική δραστηριότητα, πριν από το τελευταίο τρίμηνο του 2020.

Πάντως, ο διοικητής της Τράπεζας της Ελλάδος Γιάννης Στουρνάρας θεωρεί εξαιρετικά πιθανό με τα σημερινά δεδομένα ότι η σύγκλιση του ποσοστού των μη εξυπηρετούμενων δανείων για τον ελληνικό κλάδο με τον πανευρωπαϊκό μέσο όρο θα καθυστερήσει κατά ένα με δύο χρόνια. Μιλώντας σε διαδικτυακή συζήτηση που διοργάνωσε το Φόρουμ των Δελφών, υπογράμμισε ότι για να επιταχυνθεί η μείωση των κόκκινων δανείων θα πρέπει να προκριθούν συστημικές λύσεις, όπως μια πανευρωπαϊκή ή εθνική bad bank, παράλληλα με την ενίσχυση των υφιστάμενων εργαλείων, όπως το σύστημα κρατικών εγγυήσεων Ηρακλής.