Ανώμαλη προσγείωση για το ΧΑ στα χαμηλά τεσσάρων ετών

Συνεχίστηκε η υψηλή μεταβλητότητα στην εγχώρια χρηματιστηριακή αγορά γύρω από τα χαμηλά τεσσάρων ετών που έχουν καταγραφεί, απόρροια του γενικού lockdown για τον έλεγχο της πανδημίας του κορωνοϊού τόσο στην Ελλάδα όσο και στις μεγαλύτερες οικονομίες του πλανήτη. Μετά το έκτο πτωτικό πενθήμερο τις τελευταίες επτά εβδομάδες, ο βασικός χρηματιστηριακός δείκτης κινείται γύρω στις 550 μονάδες, επίπεδα στα οποία, σύμφωνα με αναλυτές, έχει τιμολογηθεί σε μεγάλο βαθμό μια ύφεση της τάξη του 5% το 2020.

Βασικό χαρακτηριστικό των τελευταίων ημερών, πέραν της υψηλής διακύμανσης, αποτελεί η μείωση της αξίας των συναλλαγών, τάση που εκτιμάται ότι θα συνεχιστεί λόγω του Πάσχα των καθολικών αυτή την εβδομάδα και του ορθόδοξου που θα ακολουθήσει. Σε κάθε περίπτωση, αδύναμος κρίκος παραμένουν οι τράπεζες, καθώς ακόμη δεν μπορούν να εκτιμηθούν με ασφάλεια οι επιπτώσεις της τρέχουσας κρίσης στους ισολογισμούς τους. Μπορεί η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) να δείχνει αποφασισμένη να στηρίξει μέχρι τέλους τον κλάδο, ωστόσο τα μηνύματα που λαμβάνουν οι διοικήσεις τους από τους δανειολήπτες δεν είναι ενθαρρυντικά.

Κι αυτό διότι η πλειονότητα των ενήμερων οφειλετών επηρεάζεται σε μικρό ή μεγαλύτερο βαθμό αρνητικά από την κατακόρυφη πτώση της οικονομικής δραστηριότητας. Στο πλαίσιο αυτό, δεν μπορεί να αποκλειστεί, εφόσον η επαναφορά στην κανονικότητα καθυστερήσει αρκετά, να χρειαστούν γενικευμένες ρυθμίσεις χρεών για την ανακούφιση των δανειοληπτών. Τέτοιες παρεμβάσεις ωστόσο κοστίζουν σε κερδοφορία και κεφάλαια. Το θέμα λοιπόν είναι αν οι τράπεζες θα αντέξουν την αναπόφευκτη άνοδο των κόκκινων δανείων. Ο επόπτης πάντως έχει καλέσει ήδη τα πιστωτικά ιδρύματα να στηρίξουν τους πελάτες τους με ρυθμίσεις, χαλαρώνοντας παράλληλα τους κανόνες προβλέψεων και υπολογισμού των επισφαλειών.

Αυτή η αβεβαιότητα αποτυπώνεται στο ταμπλό του ΧΑ, καθώς από την αρχή του χρόνου οι τραπεζικές μετοχές υποχωρούν μεσοσταθμικά κατά 66%, ενώ την ίδια περίοδο ο γενικός δείκτης της αγοράς σημειώνει απώλειες άνω του 41%.

Τάσεις στην οικονομία. Οπως επισημαίνει σε ανάλυσή της η Alpha Bank, η αρνητική επίπτωση στην ελληνική οικονομία προέρχεται μέσα από πολλά και διαφορετικά κανάλια. Συγκεκριμένα:

Πρώτον, από μια διαταραχή ζήτησης που επηρεάζει τις ελληνικές εξαγωγές αγαθών και υπηρεσιών, δεδομένου ότι η ΕΕ είναι η σημαντικότερη εξαγωγική αγορά για την Ελλάδα. Συγκεκριμένα, τα μεγαλύτερα μερίδια εξαγωγών της χώρας μας είναι προς τη Γερμανία, το Ηνωμένο Βασίλειο και την Ιταλία. Οσον αφορά τον τουριστικό κλάδο, καταγράφηκε ήδη σημαντική μείωση των διεθνών αφίξεων και αναμένονται μαζικές ακυρώσεις κρατήσεων, ιδιαίτερα από την Αμερική, την Ιαπωνία και τη Νότια Κορέα. Επιπλέον, αναμένεται πτώση της ενδοκοινοτικής τουριστικής κίνησης, κυρίως λόγω της επιφυλακτικότητας των πολιτών της ΕΕ αλλά και της επιβολής εθνικών προληπτικών μέτρων.

Δεύτερον, από μια διαταραχή προσφοράς. Αν και η Ελλάδα είναι λιγότερο συνδεδεμένη με την παγκόσμια αλυσίδα εφοδιασμού σε σχέση με άλλες χώρες, η ένταση και η διάρκεια της προσωρινής παύσης της οικονομικής δραστηριότητας (lockdown) αναπόφευκτα θα επηρεάσουν την παραγωγή αρκετών τομέων της οικονομίας μας.

Τρίτον, από την αβεβαιότητα που αναμένεται να επηρεάσει τους δείκτες καταναλωτικής εμπιστοσύνης και επιχειρηματικού κλίματος.

Τέταρτον, από την αναταραχή στις διεθνείς χρηματοπιστωτικές αγορές, η οποία θα έχει αντίκτυπο στην πραγματική οικονομία, μέσω της αύξησης του κόστους χρηματοδότησης, αφού ήδη σημειώθηκε αύξηση των ασφαλίστρων κινδύνων.