Το Χρηματιστήριο χωρίς δυνάμεις και αντοχές απέναντι στην πανδημία

Η προεξόφληση της διάρκειας της κρίσης του κορωνοϊού και των επιπτώσεών της στην οικονομική δραστηριότητα θα καθορίσει την πορεία των μετοχών το επόμενο διάστημα. Ο Γενικός Δείκτης του Χρηματιστηρίου της Αθήνας από το υψηλό των 948 μονάδων στα τέλη Ιανουαρίου έχει υποχωρήσει κατά 41,50% και βρίσκεται στις 555,13 μονάδες, στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Σεπτέμβριο του 2016. Ενώ κατά τη διάρκεια του προηγούμενου πενθημέρου έχασε και τις 500 μονάδες, για να ανακάμψει στο τελευταίο διήμερο των συναλλαγών με άνοδο 13,90%.

Οπως επισημαίνουν αναλυτές, το αν τα τρέχοντα επίπεδα τιμών αποτελούν τον πάτο της αγοράς θα εξαρτηθεί από την εξέλιξη της πανδημίας. «Οσο περισσότερο κρατήσει η καραντίνα, τόσο μεγαλύτερες θα είναι οι διαταραχές στην οικονομία, αλλά και το μέγεθος των παρεμβάσεων που θα πρέπει να αναληφθούν από κράτη και κεντρικές τράπεζες για την επιστροφή στην κανονικότητα» υποστηρίζουν οι ίδιοι κύκλοι.

Χαρακτηρίζουν ωστόσο θετικό το γεγονός πως τις τελευταίες ημέρες κυβερνήσεις και νομισματικές Αρχές σε όλο τον κόσμο έδειξαν με τις αποφάσεις τους και τις δημόσιες τοποθετήσεις αξιωματούχων τους ότι θα λάβουν όσα μέτρα χρειαστούν, την επόμενη μέρα, για τη στήριξη των οικονομιών. Τόσο με τη χορήγηση φθηνής ρευστότητας σε επιχειρήσεις και νοικοκυριά, όσο και με δημοσιονομικές ενέσεις για την ενίσχυση των εισοδημάτων.

Την περασμένη Τετάρτη η ΕΚΤ, στη δεύτερη και πιο καθοριστική για τις αγορές παρέμβασή της, αποφάσισε να διαθέσει συνολικά 750 δισ. ευρώ, στο πλαίσιο έκτακτου προγράμματος αγοράς τίτλων που συνδέεται με την πανδημία (Pandemic Emergency Purchase Programme – PEPP). Στο νέο αυτό πακέτο θα γίνονται δεκτά και ελληνικά κρατικά ομόλογα, μέσω της επαναφοράς της εξαίρεσης (waiver) από τους γενικούς κανόνες επιλεξιμότητας ομολόγων, όσο η χώρα μας δεν διαθέτει επενδυτική βαθμίδα από τους οίκους αξιολόγησης.

Η απόφαση αυτή ενεργοποίησε τους αγοραστές στα κρατικά ομόλογα, μετά το κύμα ρευστοποιήσεων των προηγουμένων ημερών. Χαρακτηριστική είναι η πορεία της απόδοσης του 10ετούς κρατικού τίτλου, που από το ιστορικό χαμηλό του 0,90%, βρέθηκε μέσα σε λίγα 24ωρα πάνω από το 4%, για να υποχωρήσει μετά την απόφαση της ΕΚΤ για το waiver στα επίπεδα του 2,50%.

Αδύναμος κρίκος
Αναμφίβολα σε αυτήν την κρίση, ο αδύναμος κρίκος είναι ο τραπεζικός κλάδος. Κι αυτό διότι η πτώση του ΑΕΠ θα οδηγήσει αναπόφευκτα σε εκτροχιασμό των σχεδίων μείωσης των μη εξυπηρετούμενων δανείων, τα οποία σε βραχυπρόθεσμο τουλάχιστον ορίζοντα θα αυξηθούν, έπειτα από τριάμισι χρόνια συνεχούς αποκλιμάκωσης. Μόνο τυχαία δεν είναι η πορεία των τραπεζικών μετοχών στο ελληνικό Χρηματιστήριο από την αρχή του χρόνου. Ο κλαδικός τους δείκτης καταγράφει το 2020 απώλειες που προσεγγίζουν το 65%, με τους τίτλους των συστημικών ομίλων να υποχωρούν σε νέα ιστορικά χαμηλά, χάνοντας όλα τα κέρδη της προηγούμενης χρονιάς.

Στην έκθεση του διοικητή της Τράπεζας της Ελλάδος Γιάννη Στουρνάρα, που δόθηκε στη δημοσιότητα την περασμένη Παρασκευή, καταγράφεται η περσινή αποκλιμάκωση των κόκκινων δανείων και οι δράσεις εμπροσθοβαρούς εξυγίανσης των τραπεζικών ισολογισμών, που βρίσκονταν σε φάση προετοιμασίας. Ωστόσο ο κεντρικός τραπεζίτης υπογράμμισε ότι όλα πλέον «τελούν υπό αναθεώρηση». Σύμφωνα με τον ίδιο, οι έκτακτες συνθήκες στην οικονομία θα επηρεάσουν αρνητικά την πορεία προς την επίτευξη του στόχου για σημαντική μείωση του ποσοστού των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων το αμέσως επόμενο χρονικό διάστημα. Σημείωσε πάντως ότι ο τελικός στόχος, που είναι η διαμόρφωσή του κάτω από το 20% το 2021, παραμένει εφικτός.