Γιατί θα ανέβει το 2020 {LF}το Χρηματιστήριο Αθηνών

Παρά το γεγονός ότι το Χρηματιστήριο της Αθήνας σημείωσε πέρυσι μία από τις πιο εντυπωσιακές αποδόσεις τις τελευταίες δύο δεκαετίες (+50%), η επιταχυνόμενη κυκλική δυναμική της οικονομίας, σε συνάρτηση με τη φιλική προς την ανάπτυξη κυβερνητική ατζέντα, ενισχύει τις προοπτικές των ελληνικών μετοχών οι οποίες αναμένεται να σημειώσουν νέα άνοδο το 2020, εκτιμά η Eurobank Equities στη στρατηγική της για το νέο έτος. Τα μέτρια δημοσιονομικά κίνητρα του προϋπολογισμού (συμπεριλαμβανομένης της μείωσης των εταιρικών φορολογικών συντελεστών κατά 4%) θα οδηγήσουν σε διψήφια αύξηση των κερδών ανά μετοχή των εταιρειών του μη χρηματοοικονομικού τομέα, καθιστώντας ελκυστικότερες τις αποτιμήσεις κατά 25% σε σχέση με τις αντίστοιχες ευρωπαϊκές. Στο πλαίσιο αυτό, σύμφωνα με την χρηματιστηριακή, οι ελληνικές μετοχές προσφέρουν μια ελκυστική σχέση ρίσκου – απόδοσης, δεδομένης και της προοπτικής ισχυρότερων ρυθμών ανάπτυξης στην Ελλάδα σε σχέση με τις περισσότερες ανεπτυγμένες οικονομίες.

Η Eurobank Equities συνιστά τοποθετήσεις σε μετοχές με ισχυρούς καταλύτες, τίτλους εταιρειών που οι αποτιμήσεις τους δεν αντανακλούν πλήρως τις προοπτικές τους και μετοχές με υψηλές συνολικές αποδόσεις, οι οποίες και λειτουργούν αμυντικά αν διαφοροποιηθούν οι επενδυτικές συνθήκες όσον αφορά το ρίσκο. Η χρηματιστηριακή  διατηρεί τη θετική της στάση για τον τραπεζικό κλάδο, παρά το ρεκόρ των αποδόσεων (+101%) το 2019, καθώς τα θεμελιώδη μεγέθη των τραπεζών θα βελτιωθούν από τις θετικότερες προοπτικές της οικονομίας και της αγοράς ακινήτων, αλλά και των πιο αποφασιστικών παρεμβάσεων των διοικήσεών τους. Με δείκτη τιμών μετοχών προς τη λογιστική τους αξία στο 0,4 σε μέσα επίπεδα για το 2020, ο κλάδος εμφανίζει περιθώρια περαιτέρω διεύρυνσης των αποτιμήσεων (re-rating), δεδομένου μάλιστα των στόχων για μείωση των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων κάτω του 10% και βελτίωσης της μέσης αποδοτικότητας των ιδίων κεφαλαίων στο 10% τα επόμενα χρόνια (2021-2022). Παράλληλα αρκετές μη τραπεζικές μετοχές διακινούνται με discount σε σχέση με τις αντίστοιχες ευρωπαϊκές, ενώ η πορεία τους θα εξαρτηθεί από τις ροές κεφαλαίων, τη βελτίωση των θεμελιωδών μεγεθών και την ενίσχυση της επενδυτικής εμπιστοσύνης. Στις τοπ επιλογές της χρηματιστηριακής για το 2020 συγκαταλέγονται ο ΟΠΑΠ, η Jumbo και η Alpha Bank.

ΑΓΟΡΑ Με την αγορά να απορροφά  την πτώση στη μετοχή του ΟΠΑΠ (-6,28%) εξαιτίας της αποκοπής του μερίσματος, το Χρηματιστήριο της Αθήνας έκλεισε χθες με ήπια κέρδη (+0,38%), με τους αναλυτές να εκτιμούν πως ως βραχυχρόνια απόρροια της απουσίας εγχώριων καταλυτών η πορεία του Γενικού Δείκτη θα εξαρτηθεί, εν πολλοίς, από την πορεία των διεθνών αγορών, οι οποίες ισορροπούν μετά την υπογραφή της συμφωνίας «πρώτης φάσης» για το εμπόριο μεταξύ ΗΠΑ – Κίνας. Διαχειριστές κεφαλαίων εκτιμούν πως παρά το συνολικό θετικό momentum στις αγορές, μια σημαντική νέα ανοδική κίνηση στο Χρηματιστήριο της Αθήνας απαιτεί αυξημένους συναλλακτικούς όγκους. Η εξομάλυνση της κατάστασης στον Περσικό Κόλπο, η υπογραφή της «1ης Φάσης» της σινοαμερικανικής εμπορικής συμφωνίας, αλλά και τα θετικά εταιρικά αποτελέσματα συντηρούν το θετικό κλίμα στις αγορές, οι οποίες ωστόσο διανύουν μια από τις μακροβιότερες ανοδικές περιόδους τους, με αποτέλεσμα να αυξάνεται και η πιθανότητα μιας διόρθωσης των τιμών. Χθες η αγορά βρήκε στήριξη από τα κέρδη άνω του 2% των Jumbo, Titan, Βιοχάλκο και ΑΔΜΗΕ, ενώ άνω του 1% ήταν η άνοδος σε ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή, Ελλάκτωρ, Εθνική και ΕΧΑΕ, την ώρα που ήπια ανοδικά έκλεισαν και οι Motor Oil, ΟΤΕ, Λάμδα, Alpha Bank, ΔΕΗ, ΟΛΠ, Μυτιληναίος, Πειραιώς, Eurobank, ΕΥΔΑΠ, Φουρλής, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, Aegean και Coca Cola HBC.