Πορεία με προίκα το ρεκόρ του 2019 αλλά και πολλές αβεβαιότητες

Με προίκα την καλύτερη ετήσια επίδοση από το 1999 (+50%), αλλά και εν μέσω διεθνούς αστάθειας λόγω της αναζωπύρωσης της έντασης στη Μέση Ανατολή και της επιβράδυνσης του ρυθμού μεγέθυνσης της παγκόσμιας οικονομίας, εισήλθε στο 2020 το ελληνικό χρηματιστήριο.

Στις πρώτες δύο εργάσιμες ημέρες της νέας χρονιάς ο γενικός δείκτης του ΧΑ σημείωσε άνοδο της τάξης του 0,37%, με μία ανοδική και μία πτωτική συνεδρίαση. Συγκεκριμένα, το μεγαλύτερο μέρος των κερδών της περασμένης Πέμπτης (+1,53%) χάθηκε την Παρασκευή, υπό το βάρος της υποχώρησης των μετοχών διεθνώς, μετά το ξέσπασμα της νέας κόντρας μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν.

Οπως επισημαίνουν αναλυτές, η πορεία της αγοράς το επόμενο διάστημα θα εξαρτηθεί από τις προσδοκίες για την ανάκαμψη της οικονομίας και από την εξέλιξη των γεωπολιτικών εντάσεων, στον βαθμό που αυτές θα επηρεάσουν τη διάθεση των επενδυτών για ανάληψη ρίσκου.

Κατά τις ίδιες πηγές, στοίχημα αποτελεί και η υλοποίηση των σχεδίων εξυγίανσης των τραπεζών, καθώς τους επόμενους μήνες θα ολοκληρωθεί το μεγαλύτερο μέρος των προγραμματιζόμενων τιτλοποιήσεων κόκκινων δανείων, με την υποβοήθηση των κρατικών εγγυήσεων του σχεδίου Ηρακλής.

Στόχος είναι έως και το τέλος της χρονιάς οι δείκτες καθυστερήσεων να έχουν υποχωρήσει κάτω από το 20% κατά μέσο όρο στον κλάδο και ταυτόχρονα να τεθούν οι βάσεις για τη σύγκλιση με τον ευρωπαϊκό μέσο όρο μέχρι και το τέλος του 2022.

Αναμφίβολα, κρίσιμα για την πορεία του κλάδου θα είναι και τα stress tests της ΕΚΤ, στα οποία θα συμμετάσχουν οι τέσσερις συστημικοί όμιλοι (Alpha Bank, Eurobank, Εθνική Τράπεζα, Τράπεζα Πειραιώς). Χρηματιστηριακά γραφεία σημειώνουν πως θα ήταν έκπληξη εάν προκύψουν από αυτή τη διαδικασία κεφαλαιακές ανάγκες, που θα πρέπει να καλυφθούν άμεσα.

Σημειώνουν ωστόσο πως το επόμενο κύμα εξυγίανσης των τραπεζικών ισολογισμών προϋποθέτει υψηλότερα κεφαλαιακά αποθέματα. Στο πλαίσιο αυτό θεωρούν ότι όταν οι συνθήκες στις αγορές το επιτρέψουν, οι τράπεζες θα προχωρήσουν σε νέες αυξήσεις κεφαλαίου με έκδοση μετοχών.

ΚΙΝΔΥΝΟΙ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟΥ. Σε μακροοικονομικό επίπεδο, ο ρυθμός ανόδου του ΑΕΠ αναμένεται να διαμορφωθεί γύρω από τα επίπεδα του 2,50% εφέτος. Η ανάπτυξη, σύμφωνα με οικονομικούς αναλυτές, θα εξαρτηθεί από το ύψος των επενδύσεων που θα υλοποιηθούν, αλλά και από το εύρος της αναμενόμενης αρνητικής επίδρασης στις εξαγωγικές επιδόσεις της χώρας, λόγω της επιβράδυνσης της παγκόσμιας οικονομίας.

Σύμφωνα με την τελευταία οικονομική έκθεση (Economic Outlook, November 2019) του Οργανισμού Οικονομικής Συνεργασίας και Ανάπτυξης (ΟΟΣΑ), η παγκόσμια οικονομική μεγέθυνση εκτιμάται ότι επιβραδύνθηκε το 2019 στο 2,9%. Πρόκειται για τον χαμηλότερο ετήσιο ρυθμό από τη χρηματοπιστωτική κρίση, ενώ σύμφωνα με την ίδια έκθεση θα διατηρηθεί μεταξύ 2,9% και 3,0% στη διετία 2020-2021.

Οπως επισημαίνει σε ανάλυσή της η Alpha Bank, «το παγκόσμιο εμπόριο παραμένει εξαιρετικά αδύναμο. Η αύξηση του όγκου των συναλλαγών (αγαθά και υπηρεσίες) σταμάτησε στα τέλη του 2018 ενώ παρέμεινε υποτονική στους πρώτους εννέα μήνες του 2019». Αναφερόμενοι οι αναλυτές της τράπεζας στην Ευρώπη, τονίζουν πως «η αβεβαιότητα σχετικά με το Brexit έχει οδηγήσει σε σημαντική μεταβλητότητα του εμπορίου».

Στο πλαίσιο αυτό, προβλέπουν ότι ο όγκος του παγκόσμιου εμπορίου αναμένεται να επιταχυνθεί με αργό ρυθμό, δεδομένης και της συνεχιζόμενης έντασης στις εμπορικές σχέσεις μεταξύ των Ηνωμένων Πολιτειών και της Κίνας. Οπως εξηγούν, η ανακατανομή των εμπορικών δραστηριοτήτων μεταξύ των χωρών και η προσαρμογή που σταδιακά επέρχεται στις αλυσίδες εφοδιασμού ως απόρροια των συνεχιζόμενων εντάσεων επιδρούν αρνητικά στη ζήτηση, εξασθενίζοντας την ανάπτυξη σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, καθώς μειώνονται τα κίνητρα για επενδύσεις και η παραγωγικότητα.